期貨：小幅下跌 雞蛋期貨維持弱勢格局

首創(chuàng)期貨：小幅下跌 雞蛋期貨維持弱勢格局

　　10月28日盤面情況：周二，雞蛋主力1501合約開盤后小幅上漲，全天維持震蕩格局，尾盤收跌。截至收盤，雞蛋主力1501合約報4745元/500千克，環(huán)比上一交易日結(jié)算價下跌21元/500千克，幅度0.44%，成交量減少58604手至19.3萬手，持倉量增加4776手至19萬手。

　　1、全國雞蛋批發(fā)市場平均價格10.2元/公斤，各地市場批發(fā)價格如下：

　　重慶觀農(nóng)貿(mào)9.19元/公斤;山東威海10.19元/公斤;北京日上10.8元/公斤;新疆伊犁66團(tuán)10元/公斤;北京大洋路9.5元/公斤;山東青島城陽10.4元/公斤;北京八里橋10.6元/公斤;北京新發(fā)地10.57元/公斤;四川川成都禽蛋10.9元/公斤;新疆新焉耆光明10元/公斤;遼寧大連雙興10.5元/公斤;河北唐山荷花坑10.27元/公斤;山東魯濱州六街10元/公斤;河北秦皇島海陽9.6元/公斤;河北冀魏縣天仙10元/公斤;江蘇豐縣9.8元/公斤;湖北武漢白沙洲10.3元/公斤;河北冀懷來京西9元/公斤;山西晉晉城綠欣9.69元/公斤。（數(shù)據(jù)來源：一畝田）

　　2、資金面跟蹤：雞蛋主力1501合約，環(huán)比上一交易日，持倉量增加4776手至19萬手。今日雞蛋1501合約資金凈流入0.18億左右。

　　觀點總結(jié)：雞蛋主力1501合約今日振幅46點，成交量驟減，維持震蕩回落的判斷，趨勢方向不明確。策略上，無明顯趨勢方向。激進(jìn)型投資者日內(nèi)震蕩思路，可參考4754點作為日內(nèi)多空分界點。

倍特期貨：雞蛋步入震蕩回調(diào)格局

　　觀點：28日雞蛋期價重心小幅下移，價格維持短線回調(diào)走勢。目前主產(chǎn)區(qū)貨源不多，養(yǎng)殖戶有惜售現(xiàn)象；但總體隨著進(jìn)入需求淡季及雞蛋整體供應(yīng)趨于增加后，市場的供求關(guān)系也將趨于寬松基本面并不支撐雞蛋期價持續(xù)走高。前期由于市場多頭資金力量偏強(qiáng)，在金融屬性的推動下雞蛋期價出現(xiàn)連續(xù)反彈。我們認(rèn)為，隨著市場對前期蛋雞存欄量短期偏低、雞蛋供應(yīng)短期偏緊這一短期利多因素的炒作結(jié)束、多頭資金退潮出場，雞蛋期價的反彈能量衰竭，期價在后市開始轉(zhuǎn)為大幅震蕩走勢的可能性大幅增大。近期雞蛋1501合約期價下破10日均線后，則其短線反彈的行情也告一段落，期價轉(zhuǎn)為60日均線之上寬幅震蕩的概率較大；明日需關(guān)注20日均線對期價的支撐。

　　操作建議：短線交易；若1501合約盤中繼續(xù)破位則可短空至20日均線附近。

中期布局 雞蛋逢低做多

　　基于對生豬周期中長期上漲的判斷，同時結(jié)合蛋雞存欄處于絕對低點的現(xiàn)實，我們維持對雞蛋價格的中長期看多預(yù)期。依照季節(jié)性規(guī)律，雞蛋價格將在未來一個月呈前低后高走勢，價格回落之際為最佳買入點，建議投資者逢低買入。

　　芝華數(shù)據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2014年9月國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄量和育雛雞補(bǔ)欄量均環(huán)比止跌回升，同時從養(yǎng)殖周期來推斷，3月份、7月份增加的補(bǔ)欄需求將在四季度迎來產(chǎn)蛋高峰期。但是，同去年同期相比，當(dāng)前蛋雞存欄水平仍處于底部水平，短期回暖不改長期短缺格局。

　　2013年全年國內(nèi)祖代種雞引種量達(dá)到歷年最高的153萬套，上半年引種89萬套，下半年引種65萬套。而2014年上半年，國內(nèi)祖代種雞引種量僅為54萬套，同比下降39.3%，若下半年樂觀預(yù)計較去年同期持平，則全年引種量預(yù)估或?qū)⑦_(dá)至120萬套，仍同比下降20%以上。甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)測2014年祖代種雞引種量將同比下降30%以上至105萬套，且2015、2016年引種量水平也不能大幅改觀。因此，存欄水平的長期不足將持續(xù)支撐禽蛋市場上揚。

　　最近一個月，國內(nèi)禽蛋市場表現(xiàn)整體回暖。其中白條雞和淘汰雞價格持續(xù)走高，雞蛋價格在10月下旬開始止跌回升，同時飼料成本持續(xù)降低，蛋雞養(yǎng)殖利潤整體增加。

　　此前，我們曾認(rèn)為雞蛋價格止跌回升的時間將在11月中下旬開始，而10月下旬開始雞蛋現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，時間點似乎較我們前期預(yù)估稍早。但是，當(dāng)前生豬市場價格仍處于回調(diào)過程，結(jié)合生豬市場企穩(wěn)回升的周期，我們認(rèn)為10月下旬開始的雞蛋上漲之路仍將面臨波折，待生豬市場亦企穩(wěn)回升之后，雞蛋市場的中長期上漲趨勢方能順利展開。

　　因此，我們維持對雞蛋價格開啟長周期上漲的時間點預(yù)測，11月中旬市場利空因素集中釋放完畢后，蛋價長期多單介入時機(jī)將逐漸成熟。

　　10月初至今大連雞蛋期貨市場價格上漲，01、05近月合約價格漲幅較高，9月合約價格漲幅偏低。國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格也于國慶后開始走高，其中山東省漲幅最大，甘肅省是唯一出現(xiàn)下跌的省份。整體來看，產(chǎn)區(qū)價格漲幅大于銷區(qū)價格漲幅。

　　綜上，我們預(yù)計雞蛋價格將在未來一個月內(nèi)有階段性回落可能，利空因素將集中釋放，屆時多單可擇機(jī)入場。 （作者系中信期貨分析師）