期貨：雞蛋逆市上漲 一枝獨秀

良運期貨：雞蛋逆市上漲 一枝獨秀

　　1日雞蛋主力1505合約小幅上漲。JD1501開盤于4612，最高點4680，最低點4610，報收于4677，上漲40，成交量74880，持倉量46856手。1505收盤價上漲27，報收4329。1509合約收盤報4628，上漲19。

　　1日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格漲跌互相，整體均價小幅上漲，均價9.23元/公斤，較昨日上漲0.01元/公斤，其中山東地區(qū)均價最高為9.36元/公斤，遼寧地區(qū)均價最低8.96元/公斤。今日河北地區(qū)蛋價已開始止跌回升，后市其他主產(chǎn)區(qū)蛋價或?qū)⒏S，但我國中東部地區(qū)再次迎來大范圍的雨水天氣，蛋價上漲幅度或趨緩；且近期終端市場需求平淡，無明顯利好提振蛋價，因而預計在此次雨水平息后，蛋價將逐步回調(diào)，但上調(diào)幅度有限。

　　1日全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價格小幅回落，均價11.52元/公斤，較昨日下滑0.07元/公斤，其中山東地區(qū)均價最高11.80元/公斤，遼寧地區(qū)均價最低11.32元/公斤。今日河南地區(qū)雞價回落明顯。目前蛋價回落，拖累雞價，同時雨水天氣也影響了淘雞的運輸；隨著天氣寒冷，開放雞舍老齡蛋雞產(chǎn)蛋性能將受到影響，養(yǎng)殖戶或會重啟淘汰計劃，因而預計后市雞價或?qū)⑿》芈?，但整體回落幅度有限。

　　上周末，浙江、廣東出現(xiàn)新增禽流感案例，但雞蛋期價并未理會這一消息，逆市上漲。若今年爆發(fā)禽流感疫情，短期對雞蛋需求影響較大，雞蛋現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大幅度下跌，雞蛋期貨也會在短時間內(nèi)出現(xiàn)下跌的行情，利空近月合約。但禽流感疫情會影響雞蛋供應，由于蛋雞產(chǎn)蛋具有周期性，對供應的傳導時間較長，中長期來看，可能造成雞蛋供應緊張，投資者可以做多遠月合約、做空近月合約對沖風險。

首創(chuàng)期貨：雞蛋期貨重回盤整區(qū)間

　　12月1日盤面情況：周一，雞蛋主力1505合約受隔夜原油(68.53, -0.47, -0.68%)、貴金屬等暴跌的系統(tǒng)性風險影響，開盤后快速下跌，最低觸及4223點，日內(nèi)震蕩上揚小幅收漲。截至收盤，雞蛋主力1505合約報4329元/500千克，環(huán)比上一交易日結(jié)算價上漲27元/500千克，幅度0.63%， 成交量增加81958手至13.8萬手，持倉量增加13194手至83156手。

　　1、全國雞蛋批發(fā)市場均價如下：

　　內(nèi)蒙古包頭市友誼 10.6元/公斤；江蘇蘇新城農(nóng)批 9.69元/公斤；山西晉長治紫坊 10元/公斤；山東魯濱州六街 10.4元/公斤；江蘇蘇州南環(huán)橋 11元/公斤；安徽合肥周谷堆 10.3元/公斤；新疆北園春 9.69元/公斤；北京八里橋 10元/公斤；遼寧大連雙興 10.5元/公斤；北京大洋路 9.39元/公斤；浙江浙嘉善浙北 10元/公斤；河北秦皇島海陽 9.6元/公斤；湖北武漢白沙洲 10元/公斤；江蘇凌家塘 10.8元/公斤；新疆新克拉瑪依 10元/公斤；河北秦皇島昌黎 9.8元/公斤；河北冀館陶金鳳 9.77元/公斤；陜西云陽 10.4元/公斤；山西晉右玉玉羊 9.6元/公斤。(數(shù)據(jù)來源：一畝田)

　　2、資金面跟蹤：雞蛋主力1505合約，環(huán)比上一交易日，持倉量增加13194手至83156手。今日雞蛋1505合約資金凈流入0.48億左右。

　　觀點總結(jié)： 雞蛋主力1505合約早盤快速下跌，消化隔夜外盤商品期貨的系統(tǒng)性風險，日內(nèi)盤整上揚，振幅達到122點。趨勢上看，雞蛋主力1505合約觸及空單浮動止贏點，回歸盤整區(qū)間，趨勢單離場。策略上，無趨勢單推薦。激進型投資者日內(nèi)震蕩思路，可參考4298點作為日內(nèi)多空分界點。

上海中期(周報)：雞蛋多空對峙 期價上下兩難

　　行情回顧

　　上周，雞蛋1501 期價偏弱運行，周一期價因禽流感效應大幅低開，運行重心大幅下移至4700 一線下方，期價維持在4600-4650 區(qū)間波動，多空形成對峙局面，最終JD1501 收于4630 元/500kg，較上周下跌102 元/500kg。周度持倉量大幅下降，較前一周減少34698 手，至6.19 萬手。

　　? 要點分析

　　1、主銷區(qū)略漲，但產(chǎn)區(qū)跟張不足

　　上周全國主產(chǎn)區(qū)褐殼雞蛋均價緩慢下滑，周末蛋價止跌回漲，周初日均價4.65 元/斤，周內(nèi)跌幅1.08%；周均價4.61 元/斤，環(huán)比跌幅1.50%。上周僅東北相對平穩(wěn)，其余地區(qū)均在走低，華北跌幅最大，為1.51%。上周終端需求持續(xù)不振，蛋價未有利好因素提振，雞蛋市場行情弱勢。山東市場價高貨慢，蛋價理性回調(diào)，但造成市場人士的恐慌心理，北京、華北緊隨其后。截止到上周末，主銷區(qū)蛋價穩(wěn)定，受其影響，華東、華中雞蛋止跌回穩(wěn)，個別地區(qū)開始回暖，目前全國主流價基本在4.55-4.65 元/斤。

　　上周三大主銷區(qū)蛋價呈緩慢下跌的走勢，周初日均價4.97 元/斤，周內(nèi)跌幅0.80%；周均價4.94 元/斤，環(huán)比跌幅0.80%。其中廣州跌幅最大，褐殼雞蛋批發(fā)價周初4.99 元/斤，周內(nèi)跌幅達1.80%；北京跌幅緊隨其后，為1.29%；上海浦東相對穩(wěn)定，浦西跌幅0.98%。終端需求不佳是上周銷區(qū)蛋價緩慢下滑的主要原因，因零售價格相對偏高，且暫無重大節(jié)假日促進消費，批發(fā)商接貨較為謹慎，在產(chǎn)區(qū)采購時更加青睞優(yōu)質(zhì)雞蛋，老雞蛋消化不良制約著整個市場的價格。截止到上周五，受產(chǎn)區(qū)影響，銷區(qū)批發(fā)商已有漲價意向。

　　2、上游雞苗行情穩(wěn)定運行

　　上周山東省商品代雞苗價格以穩(wěn)為主，個別上漲0.20 元/羽，主流報價2.80元/羽，低價2.50-2.60 元/羽，高價3.00-3.20 元/羽。目前訂單多已排至1 月上旬，利蛋利用率保持在100%，孵化企業(yè)積極采購種蛋。山東省父母代種雞場商品代雞苗成本價多為2.60-2.70 元/羽，進入11 月份以來，商品代雞苗售價處在成本線以上。江蘇價格不一，海蘭褐雞苗低價2.40 元/羽，高價2.60-2.70 元/羽。

　　3、下游淘汰雞價格漲跌互現(xiàn)

　　上周淘汰雞價格以穩(wěn)為主，局部地區(qū)小幅調(diào)整，華東地區(qū)海蘭褐主流棚前價5.80-5.90 元/斤，環(huán)比跌幅0.18%-3.01%；華北地區(qū)海蘭褐棚前價5.60-5.90 元/斤，個別低價5.40 元/斤，環(huán)比跌幅0.17%-0.18%。周初蛋價下滑，但是由于存欄不高，養(yǎng)殖戶對后市反彈信心較足，淘雞意向不高，因而淘汰雞行情暫未跟跌。周內(nèi)市場供需相對平衡，屠宰企業(yè)難以建立庫存，多隨采隨用。

　　操作策略

　　現(xiàn)階段主產(chǎn)區(qū)貨源不多，局部仍呈現(xiàn)趨緊的局面，經(jīng)銷商低價難收貨。銷區(qū)市場走貨正常，采購意向尚可。周末全國蛋價穩(wěn)中有漲，漲價空間0.10 元/斤左右。不過市場仍存禽流感爆發(fā)的預期，在風險點十分明朗的情況下，資金拉漲情緒不足，而目前JD1501 期價仍處于低估格局，期價漲跌亦難，資金大量流出，

　　建議暫時觀望。

　　數(shù)據(jù)跟蹤

　　圖1:全國雞蛋價格批發(fā)價格走勢

　　資料來源：卓創(chuàng)數(shù)據(jù)

　　上周全國主產(chǎn)區(qū)褐殼雞蛋均價緩慢下滑，周末蛋價止跌回漲，周初日均價4.65 元/斤，周內(nèi)跌幅1.08%；周均價4.61 元/斤，環(huán)比跌幅1.50%。

　　圖2：玉米(2404, -9.00, -0.37%)、豆粕(0, -2840.00, -100.00%)現(xiàn)貨價格

　　資料來源：wind 數(shù)據(jù)

　　上周玉米平均價格1.13元/斤，豆粕均價1.71元/斤。

雞蛋期貨善舉情暖黃岡福利院

　　期貨交割本是平常事，可最近期貨市場的一次雞蛋交割，卻引起了不小的轟動。11月21日，北京奧瀚投資有限公司（下稱奧瀚投資）將交割的價值50萬元的雞蛋，悉數(shù)捐給了黃岡當?shù)氐母＠?。促成這一捐的，是業(yè)內(nèi)著名操盤手張文軍，他的舉動再一次令人肅然起敬。

　　就在幾個月前，張文軍多單入場并獲得盈利。在交易之余，他心中默默產(chǎn)生一個念頭：等到交割時，是不是可以把交割的雞蛋，捐獻給需要幫助的人。一個愛心的想法，要變成現(xiàn)實，卻不是件容易事兒，雞蛋保質(zhì)期短，交割先例不多，價值50萬元的雞蛋不是小數(shù)目。

　　當?shù)弥諉巫缘慕桓顜煸诟锩蠀^(qū)黃岡時，他的心情有些激動：真的希望能為革命老區(qū)做些實實在在的事情，一定要把這次慈善當成任務，順利圓滿地完成！如果要問這種決心從何而來？張文軍談到了自己的人生感悟：期貨交易，不僅是輸與贏，盈利之后回饋社會，也是應盡的責任。

　　交割 恰逢雞蛋“破殼”一周年

　　2013年11月8日，雞蛋期貨上市填補了我國生鮮品種期貨的空白。回顧過去一年，雞蛋期貨整體運行平穩(wěn)，因日內(nèi)波動相對較大、區(qū)間振幅明顯，受到了大批投資者的青睞，成為期貨市場較為活躍的品種之一。

　　同時，數(shù)據(jù)顯示，截至1410合約結(jié)束，雞蛋共實現(xiàn)27手交割，總計135噸。大商所共設10個交割廠庫，5個交割倉庫，其中已參與交割廠庫數(shù)量有7個，已參與交割倉庫數(shù)量有1個。整體來看，交割庫參與比較積極，較好地實現(xiàn)了期現(xiàn)聯(lián)動。

　　初冬，革命老區(qū)黃岡落葉叢叢，在北風中婆娑起舞。顧不上勞累奔波和天氣嚴寒，奧瀚投資帶著張文軍的心愿來到了黃岡，第一件事便是考察倉庫，而到了最后交割日，倉庫里這批貨并沒有到位，這讓他們有些擔心。“我們只有1天的時間來注銷倉單，接下來3天時間完成提貨，如果備貨不順利的話，就意味著這次捐助活動很難較好地完成。”奧瀚投資負責人表示。

　　國泰君安期貨交割部負責人齊旭說，由于雞蛋保鮮期只有14天，所以交割流程也短。對于買方來說，這其中最大的風險在于，買方在拿到電子倉單后的第二天就要完成倉單注銷。此外，假如空方倉單注冊不在同一個交割庫，那么捐獻時就存在難以集中運輸?shù)膯栴}。而直到交割前最后1天，空方的最后1手倉單才“現(xiàn)身”，且所有倉單注冊的倉庫地點均在一個位置，他們才松了一口氣。

　　拿到電子倉單以后，他們隨即趕往供貨方所在地，商討交割細節(jié)和備貨問題，并完成了倉單注銷。聽了奧瀚投資擬捐贈的義舉以后，供貨方配合也較為積極，在交貨的第一天，便將10萬噸雞蛋運入倉庫。于是，寂靜的倉庫，頓時有了生命力：倉庫里，工人忙碌地進行流水線作業(yè)，卸貨、開箱、分揀，只為保證每一顆雞蛋沒有質(zhì)量問題，再重新裝箱上車。

　　同時，有知情人士告訴期貨日報記者，此前履行交割的多是產(chǎn)業(yè)客戶，雞蛋在交割后都被養(yǎng)殖業(yè)、加工企業(yè)所使用，也不乏有一些客戶在交割前做了倉單回購。由于雞蛋有其特殊性，一旦交割就必須馬上投入使用，對于機構(gòu)來講，在交割環(huán)節(jié)肯定要考慮周全。奧瀚投資此舉，可以說是雞蛋期貨上市以來，第一批實物在交割后直接進入市場消費環(huán)節(jié)，所以說有非常特別的意義。

　　全捐 送到老人和孩子的“家”

　　作為國內(nèi)期貨市場第一個上市的生鮮品種，雞蛋期貨上市之始就廣受關(guān)注，特別是成交活躍以后，更是受到了廣大投資者的青睞。交易中，張文軍發(fā)現(xiàn)了操作機會，他先對雞蛋基本面做一些了解，當?shù)弥u蛋有供應缺口以后，便擇機進場。

　　今年以來，雞蛋漲勢強勁，出現(xiàn)了淡季不淡的行情，他的這筆交易也收益不小。11月悄悄來臨，離交割并實現(xiàn)愛心行動的日子愈來愈近了。捐到哪里去呢？從運輸角度來說，當?shù)刈顬榉奖?，可是黃岡有這批雞蛋的消化能力嗎？

　　粗略估算一下，假如一人一天吃5個雞蛋，一個月需要150個，如果一個福利院有100人，那么一個月可以吃掉15000個雞蛋，而1斤大約有7—8個雞蛋，那么1噸大約就有15000個雞蛋，50家福利院可以承載。張文軍開始派人了解黃岡當?shù)氐那闆r，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，黃岡僅公布的福利院就有50多家，這其中還不包括希望小學，心里頓時踏實了一些。

　　怎樣跟這么多家福利院取得聯(lián)系呢？當然這離不開當?shù)卣畽C構(gòu)的支持，于是他們又在網(wǎng)上搜到黃岡市慈善總會的電話，并建立聯(lián)系。

　　后來，黃岡慈善總會秘書長鄒德元的一番話，讓他們真正放下了心。“我們黃岡屬于革命老區(qū)，有130多家公辦的福利院，在雞蛋的保質(zhì)期內(nèi)，我們完全有能力消化。”鄒德元向奧瀚投資表達了感謝，“這批雞蛋價值50萬元，是一筆了不起的捐贈，政府一定全力配合”。

　　來到黃岡的第二天下午，在當?shù)孛裾志珠L白家松的帶領(lǐng)下，奧瀚投資一行到達黃岡市福利院，將第一批從倉庫提出來的雞蛋，親自送到500多位老人和孩子的“家”中。在捐獻現(xiàn)場，老人互相攀談，樂得合不攏嘴，孩子們則歡快地跑來跑去。一位年過8旬的老人，興奮地握住了他們的手，“我身體好就是牙口不行，平時就喜歡吃點雞蛋啥的，現(xiàn)在除了福利院的同志照顧我們，沒想到還有陌生人關(guān)心我們”。

　　在福利院參觀時，一個特別活波的孩子，帶著好奇的眼神，打量著從未見過的叔叔、阿姨，洋溢著一臉的笑容。負責照看她的阿姨，問她覺得開心嗎？“開心！”孩子點點頭。“這些孩子，多少有些先天缺陷，有的一出生就被父母遺棄。他們平時見生人不多，現(xiàn)在得到愛心人士的關(guān)心，孩子們也都能感受到這份溫暖。”白家松說。

　　在這家福利院已經(jīng)工作了18年的于麗（化名），把這里也當成了自己的家，“我家中也有老人、孩子，跟這兒一樣，能為他們付出感到特別開心。今天，有好心人來家里做客，還帶來這么多有營養(yǎng)價值的食品，真的很感動。”她說。

　　由于時間關(guān)系，奧瀚投資一行未能一一走訪，但是他們始終牽掛著當?shù)馗＠旱睦先撕秃⒆?。而現(xiàn)在，這批雞蛋，已經(jīng)全部到達黃岡地區(qū)紅安、麻城等地幾十家福利院，此次愛心捐贈圓滿完成。

　　愛心 應是一場“接力賽”

　　予人玫瑰，手留余香。有愛心的人，是幸福的、快樂的。慈善總會、交割倉庫、福利院等，兩三天的時間要在當?shù)剌氜D(zhuǎn)來回，路上沒有停歇。但是，要問起來：這樣奔波，覺得累嗎？“做好事兒呢，咱都不累。”奧瀚投資負責人表示。

　　“希望這份慈善之力，可以集腋成裘、薪火相傳。”這位負責人還提到，“5.12地震、云南地震等，文軍大哥均進行過捐款、捐物，多年前他就被評為大連市十大慈善家?？梢赃@么說，這不是他第一次做慈善，也絕對不會是最后一次。”

　　當價值50萬元的雞蛋，按照計劃陸續(xù)送達。齊旭還講了一個插曲，“我們的客戶，完全有機會脫手這批貨。”她說，其間有好幾家企業(yè)聯(lián)系到他們，希望國泰君安能出面協(xié)調(diào)買下這批貨，當客戶知道以后，態(tài)度非常堅決——全捐，并且一定要親自到當?shù)厝?，也正是這樣的決心，促使了這次愛心捐贈能夠這么順利。

　　張文軍的善舉很快在業(yè)內(nèi)傳遍，得到了許多人的肯定，一些操盤手也紛紛響應。在期貨市場已經(jīng)20年的操盤手王展（化名），平時熱衷于公益事業(yè)，幫助過許多有困難的人。近日，他特意聯(lián)系到記者，想詳細了解整個“捐雞蛋”的經(jīng)過。“20年了，我第一次聽說，有人拿期貨交割品種去獻愛心。厚德載物，張文軍不僅在交易上是大佬，是大家學習的目標，在做慈善方面也是眾人的榜樣。”

　　操盤手張偉峰（化名）則提到，自己曾把張老師奉為偶像，最初就是看著他的傳奇經(jīng)歷，從小資金做起，在交易路上一步一個腳印。如今，在交易上終于有了一定的成績，忽然發(fā)現(xiàn)自己做人的造詣有待提升，“過去，我總認為做交易是為了賺錢，在無情的交易中人也變得冷漠，總感到生活中缺了什么?，F(xiàn)在才覺得，活著要做一個善良的人，未來也要加入到獻愛心的隊伍之中”。

　　聽罷，張文軍都表示了感謝。“有時候，捐款不如捐物直接、有效，今年也是剛好，咱期貨界有雞蛋這個品種，所以就采取了接現(xiàn)貨的辦法，我就是想為革命老區(qū)做些實實在在的事情。”他還鼓勵同行，“做善事這是好事，希望有更多的人能夠關(guān)注弱勢群體，給予他們愛心與幫助！”

新紀元期貨：飼料成本下降 雞蛋價格回歸低位

　　一、 現(xiàn)貨分析

　　1、雞蛋現(xiàn)貨

　　據(jù)網(wǎng)絡監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，部分地區(qū)漲跌互現(xiàn)。全國雞蛋監(jiān)測均價為9.76元/公斤，主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格均價9.46元/公斤。河北石家莊蛋價9.26元/公斤，山東德州9.3元/公斤，黑龍江哈爾濱9.60元/公斤，北京9.34元/公斤，廣東廣州10.40元/公斤。

　　雙節(jié)過后，雞蛋消費減弱，新增產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)量上漲，天氣轉(zhuǎn)涼有利于蛋雞產(chǎn)蛋，雞蛋供應趨緊格局得到緩解；但據(jù)調(diào)查，目前雞蛋供小于求情況仍然存在，雞蛋現(xiàn)貨價格短期仍將居于偏高位；近期雞蛋終端需求逐步趨穩(wěn)，暫無其他有效利好消費提振，雞蛋價格整體趨弱。

　　2、 飼料行情

　　豆粕：

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的10月供需報告顯示，美國2014/15年度大豆(4317, 21.00, 0.49%)產(chǎn)量預估為39.27億蒲式耳。9月預估為39.13億蒲式耳；美國2014/15年度大豆壓榨預估為17.7億蒲式耳。9月預估為17.7億蒲式耳。大豆產(chǎn)量預估相比9月再次調(diào)升，增產(chǎn)幾成定局，外盤大豆價格受到壓制，不排除繼續(xù)走低的可能性。大豆壓榨預估與9月相同，成本降低或影響豆粕價格；雖美豆粕凈銷量較之前有所增加，或?qū)r格影響有限。

　　豆粕未執(zhí)行合同較多，四季度油廠陸續(xù)恢復開機，豆粕豆油(5678, 98.00, 1.76%)價格持續(xù)低迷；節(jié)后油廠試探性上跳油粕價格，漲幅相對有限。

　　菜粕：

　　菜粕現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，成交一般；十一之后，氣溫降低明顯，水產(chǎn)已轉(zhuǎn)入淡季，水產(chǎn)對菜粕的飼料需求量越來越少；油廠貿(mào)易商有庫存壓力，菜粕價格低廉，低價成交量有所好轉(zhuǎn)，但國產(chǎn)及進口菜粕供應充足，菜粕價格仍將保持低位。

　　總結(jié)

　　豆粕后市供應增加，菜粕水產(chǎn)需求減少，預計后市飼料市場仍將保持弱勢。飼料成本的下降，將有助于雞蛋價格回歸低位。而雞蛋現(xiàn)貨供需端的情況也對雞蛋價格起到抑制作用。

　　二、 期貨分析

　　1、 基本面分析：

　　如前文分析，美農(nóng)業(yè)部報告已公布，市場偏空預期實現(xiàn)，粕類延續(xù)反彈幾率減小，粕類影響雞蛋價格的因素基本消除；雙節(jié)之后，蛋雞存欄有所恢復，天氣轉(zhuǎn)涼，有利于雞蛋生產(chǎn)，供需兩方據(jù)有利于雞蛋價格的回落?；久媲闆r基本不支持雞蛋價格的重新起漲。

　　2、 技術(shù)面分析：

　　1〉

　　(雞蛋期貨指數(shù)日線圖<截取自順贏期貨交易軟件>)

　　據(jù)雞蛋期貨指和圖分析，目前雞蛋期貨已經(jīng)完成一波快速上漲行情，中期頭部確立，中期下跌趨勢基本確立，目前價格短期整理并反彈。根據(jù)形態(tài)，雞蛋價格已經(jīng)下破頸線位4730一線，價格或有一定反撲頸線的回調(diào)，仍有可能延續(xù)下跌趨勢最終回歸4150價格帶。

　　2〉

　　(雞蛋期貨1501合約日線圖<截取自博弈大師交易軟件>)

　　根據(jù)雞蛋期貨1501合約分析，主力合約走勢基本與指數(shù)圖表吻合，反抽頸線4650一帶。從持倉角度分析，由于前段下跌趨勢明顯，市場對于價格有相對共識，部分資金或離場觀望；近三天持倉小幅增加，或因期貨市場整體反彈影響對雞蛋后市有所看好。

　　但團隊認為多頭不具備大幅拉升雞蛋價格的市場背景，此次價格上漲僅以反彈對待；面對上方4650-4720一帶價格阻力，多頭或更愿逢高出貨以規(guī)避風險。而如果價格再次跌至4550價格之下，團隊認為價格反彈結(jié)束，價格有望再次沖擊4450。而4450一線失守，價格將延續(xù)中期下跌趨勢。因此，可進行逢高沽空的操作策略，并以4550一線作為短期下跌的確認，目標暫設置為4450。

　　3〉

　　(雞蛋期貨1501合約15分鐘分時圖<截取自博弈大師交易軟件>)

　　根據(jù)雞蛋1501合約15分鐘分時圖表分析，近3日的增倉上漲多方并不堅定，有一定的逢高減磅的操作；價格在延續(xù)反彈過程中或受到4700-4750壓力帶的影響，若價格在此過程中不能伴隨增倉上漲，可判定市場多頭力量仍然不足，或建立嘗試性空頭倉位，以4900一帶作為此次逢高沽空的極限離場位置；若價格不能延續(xù)反彈，而跌至4600，團隊將在此價位部入空倉，第一目標位4500。隨后依據(jù)情況處理倉位。

　　三、 總結(jié)

　　基于以上分析，團隊基本維持雞蛋的空頭思路。技術(shù)上，由于場內(nèi)資金參與量有所減少，因此會對期價的波動幅度預期有一定減小。期價處于空頭趨勢，但走勢有可能偏于震蕩下行，因此操作或以小波段操作為主，爭取收益最大化。

瑞達期貨雞蛋月報：量能縮減上漲乏力，區(qū)間振蕩思路對待

　　11月份雞蛋現(xiàn)貨供需雙雙走低，全國均價穩(wěn)中偏弱。雞蛋主力合約期價兩次因禽流感消息大幅回落，整體維持區(qū)間振蕩走勢。12月份臨近元旦，預計現(xiàn)貨蛋價企穩(wěn)回升，迎來季節(jié)性的小高點。但期價方面因量能持續(xù)縮減，資金逐漸流出，料難出現(xiàn)持續(xù)上漲的單邊行情，同時在產(chǎn)蛋雞存欄量仍較往年偏低，短期亦限制期價下行空間，因而預計雞蛋主力合約期價仍將維持大區(qū)間振蕩行情。

　　一、市場行情回顧

　　(一)期貨方面

　　11月份，雞蛋期貨整體維持區(qū)間內(nèi)偏弱振蕩。從主力合約來看，雞蛋1501合約10月下旬于4800元/500千克附近高位振蕩后出現(xiàn)滯漲，11月初因禽流感消息大幅跳水，進入4550-4750元/500千克區(qū)間內(nèi)運行。其中，11月上半月持續(xù)于4600元/500千克關(guān)口附近振蕩整理；17日快速反彈至4700元/500千克一線后振蕩整理消化上方壓力；24日再次因禽流感消息及現(xiàn)貨疲軟影響跳空回落，目前仍處于4550-4750元/500千克區(qū)間內(nèi)運行。截至11月26日，雞蛋1501合約月K線最高價4800元/500千克，最低4527元/500千克，下跌215元/500千克，跌幅為4.45%。成交量較上個月減少109.5萬手至307.7萬手，持倉量增加10.2萬手至7.8萬手。

　　(大連商品交易所雞蛋1501合約日線圖)

　　(二)現(xiàn)貨方面

　　11月份全國雞蛋現(xiàn)貨均價小幅波動，波動區(qū)間4.63-4.73元/斤，整體持穩(wěn)為主。供應方面，由于春季補欄的蛋雞陸續(xù)進入產(chǎn)蛋高峰期，同時養(yǎng)殖戶延遲淘汰現(xiàn)象明顯，市場上雞蛋供應量上漲，但因在產(chǎn)蛋雞存欄量偏低，使供應較往年偏緊。需求方面，目前終端需求并無明顯好轉(zhuǎn)，仍處于整體走貨一般的供少需少局面，養(yǎng)殖戶和蛋商博弈，蛋價震蕩運行，短期內(nèi)，供應和需求情況無明顯變動，因而預計后市蛋價或?qū)⒕S持震蕩運行。

　　(全國主產(chǎn)銷區(qū)雞蛋均價走勢圖 數(shù)據(jù)來源：芝華數(shù)據(jù))

　　二、影響因素分析

　　(一)在產(chǎn)蛋雞存欄量延續(xù)偏低趨勢

　　根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，10月全國在產(chǎn)蛋雞11.54億羽，，環(huán)比增加1.93%，同比下降21.25%。表明近期雞蛋供應量有所回升，但整體仍較往年顯著偏低。其中河北、黑龍江、湖北、山東、安徽有所增加；遼寧、山西、吉林有所減少。

　　受上半年蛋價較高的影響，9月育雛雞補欄量環(huán)比增加5.5%，但10月育雛雞補欄環(huán)比減少4.26%，因老雞延遲淘汰，導致今年秋季補欄不及預期理想，養(yǎng)殖戶今年下半年補欄時期或?qū)⑼蒲印?0月后備雞存欄量環(huán)比減少3.84%，同比減少0.51%，因而在產(chǎn)蛋雞存欄量偏低的趨勢仍將延續(xù)一段時間。

　　(全國在產(chǎn)蛋雞存欄量變化圖 數(shù)據(jù)來源：芝華數(shù)據(jù))

　　(二)淘汰雞價格持續(xù)走高

　　根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，11月淘汰雞均價小幅走高。截至10月26日，全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價格繼續(xù)持穩(wěn)，均價11.59元/公斤，其中河南地區(qū)均價最高11.86元/公斤，遼寧地區(qū)均價最低11.32元/公斤。由于H7N9以及蛋雞流感疫情，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)受到明顯影響，目前可供淘雞數(shù)目偏少，同時蛋價持續(xù)居高，養(yǎng)殖戶延長蛋雞產(chǎn)蛋日齡，增大淘雞供應缺口，雞價維持高位，但目前蛋價回落，恐將拖累雞價，同時隨著天氣寒冷，開放雞舍老齡蛋雞產(chǎn)蛋性能將受到影響，養(yǎng)殖戶或會重啟淘汰計劃，因而預計后市雞價或?qū)⑿》芈?，當整體回落幅度有限。

　　據(jù)萬德數(shù)據(jù)，11月蛋雞苗價格小幅回落，截至11月21日，全國主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗周均價為3.27元/羽，環(huán)比跌0.05元/羽，跌幅1.5%；同比上漲0.28元/羽，漲幅9.4%。蛋雞苗的價格走弱，表明養(yǎng)殖戶補欄熱情有所降溫。

　　(全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞及蛋雞苗價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù))

　　(二)雞蛋需求仍處于周期性淡季

　　11月份通常為雞蛋現(xiàn)貨價格回落周期，因供應回升而需求偏淡。今年中秋較早，使今年秋季的蛋價高點亦提前，又因為今年農(nóng)歷潤九月，元旦前后的蛋價高點或有所推遲?？傮w來看，目前現(xiàn)貨蛋價仍處于中秋高點過后的回落階段，但蛋價下滑趨勢已大大減緩，預計下方空間已不大，蛋價有望企穩(wěn)回升。鑒于今年蛋價振蕩重心整體上移，參考中秋前蛋價接近5.5元/斤，預計元旦前的季節(jié)性高點有望再次突破5元/斤。

　　(雞蛋價格季節(jié)性變化圖 數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù))

　　(三)國內(nèi)消費價格水平回落，豬價持續(xù)上漲

　　2014年10月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.6%。其中，城市上漲1.7%，農(nóng)村上漲1.4%；食品價格上漲2.5%，非食品價格上漲1.2%；消費品價格上漲1.4%，服務價格上漲2.0%。1-10月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.1%。

　　10月份，食品價格同比上漲2.5%，影響居民消費價格總水平上漲約0.83個百分點。其中，蛋價上漲16.4%，影響居民消費價格總水平上漲約0.14個百分點；肉禽及其制品價格上漲1.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.09個百分點(豬肉價格下降3.1%，影響居民消費價格總水平下降約0.10個百分點)；鮮菜價格下降7.2%，影響居民消費價格總水平下降約0.24個百分點。

　　(全國居民消費價格漲跌幅走勢圖 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局)

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，11月份全國豬肉價格偏弱振蕩。另據(jù)新華社電據(jù)新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月中旬至11月上旬，全國豬肉價格呈小幅下降走勢，但11月中旬以來基本止降企穩(wěn)。與11月12日相比，11月20日，豬后臀尖肉全國日均價下降0.1%，豬五花肉全國日均價上漲0.1%。分地區(qū)來看，約五成省區(qū)市豬肉價格出現(xiàn)回升。但回升幅度依然偏低，另外當前南方臘味啟動少且量較往年同期偏低，總體消費狀況難以支撐豬價持續(xù)上漲，對禽蛋價格也難有提振。

　　(國內(nèi)22個省市豬肉價格漲跌幅走勢圖 數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù))

　　三、主流資金行為分析

　　11月份，雞蛋1501合約前20名凈多持倉量大幅減少，已處于零值附近。表明主流資金做多意愿不足，短期偏悲觀。且隨著主力合約持續(xù)減倉，成交量亦縮減，后市缺乏上漲量能。預計后市投機資金將趨于觀望。

　　(大連雞蛋1501合約前20名凈持倉量變化圖 數(shù)據(jù)來源：大連商品交易所)

　　四、雞蛋價格走勢技術(shù)分析

　　雞蛋1501合約11月未能延續(xù)10月份漲勢，整體于4550-4750元/500千克區(qū)間內(nèi)振蕩——4700元/500千克上方壓力較大，而4600元/500千克下方有一定買盤支撐。近期期價再次因現(xiàn)貨走弱及禽流感不確定預期而回落，將再次考驗4600元/500千克下方支撐。從MACD指標來看，DIF和EDA值都處于零值附近，且趨于水平，表明多空陷于僵持。考慮到雞蛋1501合約持倉量和成交量持續(xù)縮減，短期料難啟動單邊走勢，預計短期仍將延續(xù)大區(qū)間振蕩行情。

　　(大連商品交易所雞蛋1501合約日線圖)

　　五、12月份雞蛋市場展望

　　12月份，雞蛋供應量或?qū)⒗^續(xù)小幅增加，但整體仍較往年偏緊，將限制雞蛋期價下行空間。需求方面，預計元旦春節(jié)的集中需求將逐漸顯現(xiàn)，提振雞蛋需求，并帶動蛋價回升，但市場仍對禽流感疫情存在較強的痛感，市場較為脆弱，且主力1501合約量能縮減，料難有效推動期價持續(xù)走高，因而預計反彈可期，但反彈高度需關(guān)注量能配合，整體仍維持4550-4800元/500千克區(qū)間振蕩思路進行操作為宜。