期貨：蛋雞長期供應(yīng)或有好轉(zhuǎn) 期價難以再現(xiàn)輝煌

【方正中期】蛋雞長期供應(yīng)或有好轉(zhuǎn) 期價難以再現(xiàn)輝煌

　　從芝華數(shù)據(jù)供應(yīng)來看，后備蛋雞中青年蛋雞有所增加將在短期1-2個月內(nèi)增加市場供應(yīng)，蛋雞短期供應(yīng)形勢有所好轉(zhuǎn)，不過中期上游育雛蛋雞存欄量減少令2015年二季度前期蛋雞供應(yīng)緊張的形勢難以好轉(zhuǎn)，但目前養(yǎng)殖利潤依然維持相對高位，如果高養(yǎng)殖利潤的情況繼續(xù)持續(xù)，在2015年一季度補(bǔ)欄旺季，市場補(bǔ)欄增加的情況下長期雞蛋供應(yīng)市場或有好轉(zhuǎn)；供應(yīng)市場的變化也影響市場對雞蛋價格的預(yù)期，而近期，元旦需求平淡短期供應(yīng)好轉(zhuǎn)令雞蛋期價承壓回落，不過春節(jié)前期高齡蛋雞的淘汰、供應(yīng)中期偏緊的的形勢下配合春節(jié)前的的采購需求，或?qū)δ壳捌醯膬r格形勢形成支撐，雞蛋下行在整體供應(yīng)緊張尚未改善的情況下需要警惕。

　　一、在產(chǎn)蛋雞存欄量

　　芝華數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年11月，在產(chǎn)蛋雞存欄量較10月減少0.17%，環(huán)比微幅調(diào)整，但同比依然大幅減少21.09%，說明未來一個月雞蛋供應(yīng)依然緊缺。全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約11.52億只；整體供應(yīng)形勢較往年依然明顯偏低，供應(yīng)緊張的形勢預(yù)計在2015年一季度前期，依然偏緊；不過，從在產(chǎn)蛋雞環(huán)比來看，目前供應(yīng)形勢較2014年上半年，有所好轉(zhuǎn)。

　　圖1：蛋雞存欄量 圖2：蛋雞存欄量歷年對比

　　二、后備蛋雞略有增加

　　從上游市場補(bǔ)欄情況來看，我們主要分析育雛蛋雞補(bǔ)欄情況以及青年蛋雞補(bǔ)欄情況；育雛蛋雞補(bǔ)欄情況來看，2014年11月份育雛雞補(bǔ)欄量較10月減少1.1%，四季度，老雞遲遲未淘，導(dǎo)致今年秋季補(bǔ)欄并不理想；并且從2014年整體來看，育雛蛋雞苗整體補(bǔ)欄量同比往年明顯偏低；育雛蛋雞減少，將影響未來4-5個月市場供應(yīng)。青年雞補(bǔ)欄量來看，2014年11月全月青年雞存欄量較10月大幅增加10.07%，青年雞存欄量一部分包括養(yǎng)殖戶直接購買育雛雞過1-2個月直接轉(zhuǎn)換過來的青年雞，一部分包括養(yǎng)殖戶直接從育雛場購買的青年雞。11月份青年雞存欄量大漲原因主要是八九月份育雛雞出現(xiàn)上漲，同時部分養(yǎng)殖戶直接補(bǔ)苗青年雞。青年蛋雞的直接增加將保證短期2-3個月內(nèi)供應(yīng)好轉(zhuǎn)。

　　11月后備蛋雞存欄量為2.46億只，較2014年10月大幅增加7.52%，同比減少5%，后備蛋雞短期增加，說明未來5月左右新增開產(chǎn)蛋雞將有所增加，但是在短期內(nèi)依然難以補(bǔ)齊雞蛋供應(yīng)缺口，目前來看，四季度由于氣溫降低，蛋雞產(chǎn)蛋率下降而進(jìn)食率提高，養(yǎng)殖戶今年下半年補(bǔ)欄時期或?qū)⑼七t到明年春季。上游補(bǔ)欄的不積極以及蛋雞養(yǎng)殖周期的限制，預(yù)計在2015年上半年，蛋雞市場的供應(yīng)將難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

　　圖3：育雛蛋雞補(bǔ)欄量 圖4：青年蛋雞存欄量環(huán)比

　　資料來源：芝華數(shù)據(jù)

　　圖5：后備蛋雞存欄量同比 圖6：后備蛋雞存欄量歷年對比

　　三、蛋雞齡結(jié)構(gòu)分析

　　從蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)來看，截止到11月份開產(chǎn)中的雞齡占略有調(diào)降，主力產(chǎn)蛋的蛋雞有所減少，主要是新增開產(chǎn)量較少，結(jié)合后備蛋雞來看，未來2個月，蛋雞供應(yīng)緊張的形勢將略有好轉(zhuǎn)，不過，中期也就是在2015年一至二季度，蛋雞供應(yīng)緊張在育雛蛋雞補(bǔ)欄難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況將持續(xù)；11月份450天以上老雞雞齡占比依然較大，目前受到肉雞價格震蕩回調(diào)影響，高齡蛋雞的淘汰價格也有所松動，養(yǎng)殖戶或選擇在春節(jié)前淘汰高齡蛋雞，從中長期來看，為2015年春季補(bǔ)欄提供良好的基礎(chǔ)；但短期內(nèi)，春節(jié)前期市場供應(yīng)或受到影響。屆時，配合春節(jié)前期的市場的采購需求，雞蛋目前現(xiàn)價的弱勢空間或相對有限。

　　圖7： 蛋雞齡結(jié)構(gòu)具體明細(xì) 圖8：蛋雞整體結(jié)構(gòu)對比

　　四、綜合分析

　　綜合來看，短期供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)令雞蛋現(xiàn)價出現(xiàn)回落，但中期上游育雛蛋雞補(bǔ)欄有限令2015年一季度蛋雞供應(yīng)或仍面臨偏緊的情況，并且結(jié)合春節(jié)需求配合，或?qū)δ壳叭鮿莸碾u蛋價格形成支撐，但長期供應(yīng)形勢預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，令雞蛋價格的反彈高度或受限。

　　期貨市場來看，主力1505期價沖高后快速下挫，短期快速下挫至60日均線附近整理，目前來看，快速下挫短期上行趨勢線附近，不過，目前弱勢能否完成反轉(zhuǎn)，仍需進(jìn)一步關(guān)注60日均線附近多空爭奪，但快速超跌后，期價或有小幅反彈，不過，在目前的時間段，節(jié)日需求仍未啟動的情況下，雞蛋期價反彈的空間或相對有限，逢高可嘗試空單進(jìn)場為宜。

首創(chuàng)期貨： 箱體整理行情延續(xù)，雞蛋期貨短周期介入為宜

　　12月23日盤面情況：周二，雞蛋主力1505合約開盤后小幅上漲，日內(nèi)維持窄幅盤整。截至收盤，雞蛋主力1505合約報4340元/500千克，環(huán)比上一交易日結(jié)算價上漲11元/500千克，幅度0.25%， 成交量增加33848手至16.6萬手，持倉量減少898手至11.4萬手。 1、全國雞蛋批發(fā)市場均價如下： 河北秦皇島海陽 4.8元/斤;河北冀懷來京西 4.5元/斤;河北石家莊橋西 4.95元/斤;北京新發(fā)地 4.41元/斤;湖北武漢白沙洲 4.8元/斤;山西晉孝義綠海 5.2元/斤;寧夏寧吳忠鑫鮮 4.595元/斤;山東青島黃河路 4.9元/斤;北京八里橋 4.8元/斤;四川川江油仔豬 5.25元/斤;新疆新焉耆光明 4.4元/斤;福建閩福鼎農(nóng)貿(mào) 5.2元/斤;河北唐山荷花坑 4.9元/斤;安徽合肥周谷堆 5.03元/斤;新疆石河子 4元/斤;河北秦皇島昌黎 4.8元/斤;浙江浙嘉善浙北 5.2元/斤;山東青島撫順路 5元/斤;新疆伊犁66團(tuán) 5元/斤;山西晉汾陽晉陽 4.345元/斤。(數(shù)據(jù)來源：一畝田) 2、資金面跟蹤：雞蛋主力1505合約，環(huán)比上一交易日，持倉量減少898手至11.4萬手。今日雞蛋1505合約資金凈流入0.002億左右。 觀點總結(jié)： 雞蛋主力1505合約今日延續(xù)了之前的盤整走勢，維持在4200-4400的盤整區(qū)間范圍內(nèi)，短期內(nèi)將維持這一箱體整理狀況。策略上，無趨勢持倉建議。激進(jìn)型投資者日內(nèi)震蕩思路，可參考4339點作為日內(nèi)多空分界點。

倍特期貨：雞蛋暫時受支撐

　　現(xiàn)貨：22日全國雞蛋價格各省均價4.43元/斤，環(huán)比(上周五)下跌0.03。福建大幅下跌，均價下跌至4.92，環(huán)比下跌0.14。主銷區(qū)均價4.65，環(huán)比(上周五)下跌0.06；主產(chǎn)區(qū)均價4.43，環(huán)比(上周五)下跌0.03。

　　觀點：今日雞蛋期價呈現(xiàn)低位抵抗性反彈走勢，期價暫時受支撐。近期雞蛋期價出現(xiàn)連續(xù)下跌，市場多頭人氣渙散。由于今年春節(jié)偏遲，目前節(jié)日備貨還不明顯；同時由于氣溫偏低，肉類替代雞蛋效應(yīng)較明顯，導(dǎo)致雞蛋總體需求偏弱。我們預(yù)計，雞蛋期價在節(jié)日備貨需求來臨前或仍將以弱勢為主。然而，雖然短期大幅走低，但雞蛋期價總體仍未擺脫大的寬幅震蕩格局其大的方向性趨勢也尚不明顯。后期隨著節(jié)日的臨近、下游備貨需求增加，雞蛋下跌能量或?qū)p弱。技術(shù)上看，今日1505合約在4300整數(shù)關(guān)口附近受到短線支撐反彈，但日內(nèi)受5日均線的壓制其在確認(rèn)下破4300一線后其進(jìn)一步下跌的空間才能被打開。

　　操作建議：高位空單持有；若確認(rèn)1505合約下破4300關(guān)口前暫不一低位追空，確認(rèn)下破后可追空。