補(bǔ)欄相對(duì)理性，規(guī)?；B(yǎng)殖成趨勢(shì)
河南省蛋雞補(bǔ)欄積極性地區(qū)間差異較為明顯。漯河人口密集，土地緊張，加上當(dāng)?shù)丨h(huán)保政策執(zhí)行嚴(yán)格，其養(yǎng)殖量大幅萎縮，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商已開(kāi)始轉(zhuǎn)向周邊地區(qū)收購(gòu)雞蛋；而南陽(yáng)和駐馬店等地養(yǎng)殖增量較大，貿(mào)易商對(duì)春節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨看跌預(yù)期強(qiáng)烈，并認(rèn)為5月前雞蛋價(jià)格有可能跌破3.4元/斤的養(yǎng)殖成本，足見(jiàn)這兩個(gè)地方補(bǔ)欄情況甚好。
山東省蛋雞飼養(yǎng)行業(yè)在長(zhǎng)期虧損和禽流感的影響下，雖然2014年整體行情較好，但雞蛋價(jià)格波動(dòng)劇烈，且波動(dòng)頻繁，養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)較大，養(yǎng)殖戶對(duì)后市的信心不足，體現(xiàn)在雞苗價(jià)格上，就是春節(jié)前，菏澤孵化廠雞苗價(jià)格在2.4元/只，基本與2012年和2013年持平，并未出現(xiàn)大幅上漲。
2014年7月，河北省出臺(tái)政策，按照每套祖代種雞15元、父母代種雞5元標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)在產(chǎn)祖代、父母代種雞場(chǎng)給予一次性生產(chǎn)補(bǔ)貼。館陶縣對(duì)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化要求的養(yǎng)殖場(chǎng)根據(jù)存欄量給予不同程度的獎(jiǎng)勵(lì)，其中產(chǎn)蛋雞存欄量在0.2萬(wàn)—0.5萬(wàn)只(不含0.5萬(wàn)只)的養(yǎng)殖場(chǎng)，每戶獎(jiǎng)勵(lì)1.5萬(wàn)元；產(chǎn)蛋雞存欄量在0.5萬(wàn)—1萬(wàn)只(不含1萬(wàn)只)的養(yǎng)殖場(chǎng)，每戶獎(jiǎng)勵(lì)3萬(wàn)元；產(chǎn)蛋雞存欄量在1萬(wàn)—5萬(wàn)只(不含5萬(wàn)只)的養(yǎng)殖場(chǎng)，每戶獎(jiǎng)勵(lì)5萬(wàn)元。在獎(jiǎng)勵(lì)政策激勵(lì)下，不少養(yǎng)殖場(chǎng)根據(jù)自身實(shí)力擴(kuò)大規(guī)模至0.5萬(wàn)只甚至1萬(wàn)只以上，以達(dá)到政策獎(jiǎng)勵(lì)門(mén)檻，規(guī)?；B(yǎng)殖趨勢(shì)加劇。
總體上，2014年下半年，各地蛋雞補(bǔ)欄熱情提高，補(bǔ)欄較為理性。5000只以下小規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)工作人員相對(duì)固定，從業(yè)人員年齡一般在40歲以上，新增小型養(yǎng)殖戶數(shù)量有限。在蛋雞養(yǎng)殖集中區(qū)，小規(guī)模養(yǎng)殖戶形成了養(yǎng)殖合作社，其具有相對(duì)低廉的禽藥和飼料采購(gòu)渠道，并建立了穩(wěn)定的雞蛋銷售渠道，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。原有養(yǎng)殖大戶和規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)按計(jì)劃擴(kuò)張，也有部分新的規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)開(kāi)建或者投產(chǎn)。蛋雞養(yǎng)殖規(guī)模化趨勢(shì)明顯，養(yǎng)殖集中度也逐步增加。
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圖為蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)和主產(chǎn)區(qū)雞苗價(jià)格
延遲淘汰的老雞出欄，存欄結(jié)構(gòu)逐步年輕化
在長(zhǎng)期養(yǎng)殖虧損和禽流感的雙重影響下，2013年下半年雛雞補(bǔ)欄數(shù)量急劇下降，2014年禽流感持續(xù)發(fā)酵，存欄蛋雞大規(guī)模死亡。據(jù)南陽(yáng)某合作社負(fù)責(zé)人介紹，該合作社損失蛋雞超過(guò)總存欄量的50%。2014年3月以后，在產(chǎn)蛋雞存欄量持續(xù)減少，雞蛋價(jià)格逐步走高，蛋雞養(yǎng)殖實(shí)現(xiàn)全面盈利。
正常情況下，蛋雞開(kāi)產(chǎn)12個(gè)月以后產(chǎn)蛋性能下降，絕大部分面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)。2014年整體存欄量偏低，養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)高企，蛋雞養(yǎng)殖選擇延期淘汰或者換羽的現(xiàn)象較為普遍。芝華數(shù)據(jù)顯示，2014年11月，480天以上蛋雞占比超過(guò)10%，遠(yuǎn)高于任何單月的補(bǔ)欄數(shù)量，12月這一比例也沒(méi)有下降。由于春節(jié)后雞蛋價(jià)格一般較為低迷，淘汰雞價(jià)格也不容樂(lè)觀，因而存在養(yǎng)殖戶春節(jié)前淘汰老雞的傳統(tǒng)。2015年1月開(kāi)始，500天以上老雞淘汰加速。隨著老雞淘汰量的增加，淘汰雞價(jià)格下跌，1月底主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格跌破9元/公斤。
據(jù)了解，河南、河北、山東等省春節(jié)前已淘汰絕大部分老雞。而受到禽流感影響，南方部分活禽市場(chǎng)關(guān)閉，導(dǎo)致部分產(chǎn)區(qū)淘汰雞貿(mào)易商收貨減少甚至停收，老雞淘汰困難，這部分老雞被迫推遲至春節(jié)后淘汰。往年淘汰老雞在春節(jié)前直接流入銷區(qū)，而2015年春節(jié)前活禽市場(chǎng)關(guān)閉，流入冷庫(kù)的淘汰老雞數(shù)量增加，直接流向銷區(qū)的量減少。
由于延遲淘汰，老雞一直占用雞舍，客觀上也造成了補(bǔ)欄的推遲。另外，在補(bǔ)欄雞的選擇上，除河南部分地區(qū)補(bǔ)欄青年雞，其他地區(qū)以補(bǔ)欄雛雞為主。不論補(bǔ)欄雛雞還是青年雞，老雞淘汰到新雞開(kāi)產(chǎn)，通常有1—2個(gè)月的空檔期，因此預(yù)計(jì)4月以后開(kāi)產(chǎn)蛋雞才會(huì)逐漸增加。在老雞集中淘汰完成后，在產(chǎn)蛋雞淘汰量將減少，而2014年10月后補(bǔ)欄的蛋雞陸續(xù)開(kāi)產(chǎn)，在產(chǎn)蛋雞存欄量將逐漸增加，同時(shí)存欄結(jié)構(gòu)將逐步年輕化。
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圖為主產(chǎn)區(qū)淘汰雞平均價(jià)格
整體需求不佳，產(chǎn)區(qū)詢價(jià)現(xiàn)象少見(jiàn)
我國(guó)雞蛋消費(fèi)主要以家庭消費(fèi)、戶外消費(fèi)和工業(yè)消費(fèi)為主。其中，家庭消費(fèi)超過(guò)總消費(fèi)量的一半，工業(yè)消費(fèi)占20%。家庭消費(fèi)和戶外消費(fèi)主要通過(guò)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)和超市采購(gòu)。2015年春節(jié)雞蛋備貨行情相比往年，啟動(dòng)時(shí)間晚，持續(xù)時(shí)間短暫。通過(guò)跟產(chǎn)銷區(qū)不同類型雞蛋貿(mào)易商交流，我們了解到，禽流感對(duì)普通鮮蛋需求影響不大，普通鮮蛋的消費(fèi)呈現(xiàn)剛性。雞蛋禮盒貿(mào)易量明顯減少，春節(jié)前后，銷售并沒(méi)有好轉(zhuǎn)。食品行業(yè)和雞蛋加工行業(yè)整體不景氣，春節(jié)前提前停產(chǎn)，導(dǎo)致雞蛋工業(yè)需求大幅萎縮。
禽流感并未對(duì)鮮蛋需求產(chǎn)生較大影響，主要表現(xiàn)在：山東臨沂某貿(mào)易商主要將雞蛋銷往上海、江蘇、杭州等地的農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)，雞蛋以塑料筐裝，日貿(mào)易量在400—500件（45斤/件），銷區(qū)要貨正常；河南駐馬店某貿(mào)易商主要向本地農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)和超市供應(yīng)鮮蛋，春節(jié)前夕，雞蛋銷量有所增加；河北衡水某跨省貿(mào)易商主要將雞蛋發(fā)往江蘇、上海、浙江、廣州等地，每天走貨量在1300—1400件，雞蛋以箱裝為主，一件雞蛋的包裝費(fèi)在6.5元，手續(xù)費(fèi)在2元，春節(jié)前雞蛋貿(mào)易量正常；大洋路市場(chǎng)是北京最大的雞蛋貿(mào)易市場(chǎng)，日交易量在1萬(wàn)—1.2萬(wàn)件，雞蛋來(lái)源主要是遼寧、內(nèi)蒙古等地，2014年全年日均到車量在12—15臺(tái)，2015年春節(jié)前情況變化不大。
對(duì)經(jīng)營(yíng)禮盒雞蛋的貿(mào)易商和企業(yè)來(lái)說(shuō)，2015年的情況大為不同。山東臨沂某公司主要做農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)，從河北和湖北等地收購(gòu)雞蛋，經(jīng)過(guò)加工，包裝成禮盒銷往各地。2014年春節(jié)前夕雞蛋日貿(mào)易量在1000件，而2015年春節(jié)前夕日貿(mào)易量只有400—500件。河北衡水自有存欄量10多萬(wàn)只，且從事禮盒雞蛋生意的某養(yǎng)殖企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，盡管春節(jié)臨近，但銷量沒(méi)有增加，相比上年同期反而減少了三分之一。北京某大型雞蛋貿(mào)易市場(chǎng)各檔口鮮有禮盒成品蛋，通過(guò)詢問(wèn)了解到，相比往年，禮盒雞蛋銷售可以用慘淡來(lái)形容。禮盒雞蛋常以福利發(fā)放的形式到達(dá)消費(fèi)終端，這部分雞蛋形成了消費(fèi)終端的庫(kù)存，其在節(jié)后需要一定的時(shí)間來(lái)消耗。禮盒消費(fèi)的減少，意味著2015年春節(jié)后雞蛋消費(fèi)終端的庫(kù)存量比往年低。
與食品企業(yè)合作的貿(mào)易商，春節(jié)前貿(mào)易量大幅萎縮。河北某大型貿(mào)易商，常規(guī)日貿(mào)易量在1000件，雞蛋主要銷往汕頭、廣州、潮汕、福建、上海等地。2015年春節(jié)前，其貿(mào)易規(guī)模萎縮為600—700件。據(jù)該貿(mào)易商反映，合作的南方食品廠春節(jié)前半個(gè)月就停工關(guān)門(mén)，走貨變慢。在河南、山東等地的養(yǎng)殖戶處我們也了解到，相比往年，2015年春節(jié)前食品廠到產(chǎn)區(qū)詢價(jià)的現(xiàn)象較為少見(jiàn)。山東臨沂雞蛋加工企業(yè)集中，當(dāng)?shù)赜?0多家鹵蛋加工企業(yè)，日消化雞蛋1.5萬(wàn)件。由于成品需求不佳，大部分加企業(yè)在春節(jié)前半個(gè)月就停產(chǎn)，而往年要到臘月二十五才停產(chǎn)。另外，他們還打算推遲年后的開(kāi)工時(shí)間，正月十五以后才開(kāi)工。當(dāng)?shù)卮蟛糠蛀u蛋加工企業(yè)自備冷庫(kù)，雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月，但由于春節(jié)前雞蛋行情不佳，企業(yè)普遍不看好后市，并沒(méi)有備貨。
節(jié)后低位運(yùn)行時(shí)間將縮短，旺季漲幅小于往年
根據(jù)歷年的運(yùn)行規(guī)律，雞蛋價(jià)格波動(dòng)具有明顯的季節(jié)性。通常，雞蛋價(jià)格在2—3月觸及全年最低點(diǎn)，主要是春節(jié)后肉類消費(fèi)替代了部分雞蛋需求，且2—3月是上一年9—10月補(bǔ)欄蛋雞集中開(kāi)產(chǎn)的時(shí)期。4月以后，需求恢復(fù)，加上五一和端午節(jié)的提振，雞蛋價(jià)格呈現(xiàn)上漲走勢(shì)。7月以后，氣溫升高，在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)蛋率下降，同時(shí)高溫季節(jié)人們的飲食相對(duì)清淡，對(duì)雞蛋的需求增加，再考慮到十一和中秋節(jié)臨近，食品行業(yè)進(jìn)入備貨期，8—9月雞蛋價(jià)格觸及全年最高點(diǎn)。中秋節(jié)后，需求歸于平淡，當(dāng)年4—5月補(bǔ)欄的蛋雞也陸續(xù)開(kāi)產(chǎn)，雞蛋價(jià)格開(kāi)始下跌。此外，下半年雞蛋平均價(jià)格要高于上半年。
雞蛋價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律是蛋雞補(bǔ)欄的季節(jié)性和需求的季節(jié)性共同作用的結(jié)果。2014年老雞延遲淘汰導(dǎo)致補(bǔ)欄節(jié)奏發(fā)生變化，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)相應(yīng)改變，加上節(jié)日效應(yīng)淡化，雞蛋的消費(fèi)形勢(shì)發(fā)生改變，2015年雞蛋價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)也將發(fā)生改變。這主要體現(xiàn)在：春節(jié)后雞蛋價(jià)低位運(yùn)行的時(shí)間將短于往年，且8—9月的上漲幅度小于往年。
以湖北黃岡為例，2012年春節(jié)是1月22日，雞蛋價(jià)格從1月4日的3.75元/斤開(kāi)始下跌，到2月14日，雞蛋價(jià)格達(dá)到2.7元/斤，下跌1.05元/斤；2013年春節(jié)是2月9日，雞蛋價(jià)格從2月3日的4.3元/開(kāi)始下跌，3月1日價(jià)格為3.5元/斤，下跌0.8元/斤；2014年春節(jié)是1月31日，雞蛋價(jià)格從1月13日的3.85元/斤開(kāi)始下跌，到2月底價(jià)格為3.30元/斤，跌幅為0.55元/斤。2012—2014年春節(jié)后雞蛋價(jià)格跌幅均超過(guò)0.5元/斤，且春節(jié)后低位運(yùn)行時(shí)間在1個(gè)月以上。然而，2015年春節(jié)前后，雞蛋價(jià)格穩(wěn)定在4元/斤附近。
多數(shù)貿(mào)易商和食品加工企業(yè)對(duì)雞蛋后市并不看好，春節(jié)前沒(méi)有囤貨，這就使得春節(jié)后雞蛋貿(mào)易庫(kù)存量較低。節(jié)日期間，雞蛋貿(mào)易基本處于停滯狀態(tài)，貿(mào)易商采取隨收隨走的策略，庫(kù)存主要集中在養(yǎng)殖戶環(huán)節(jié)。由于年前各級(jí)貿(mào)易商和食品加工企業(yè)備貨不積極，年后也就不存在消耗庫(kù)存一說(shuō)。春節(jié)后在食品廠開(kāi)工和學(xué)校開(kāi)學(xué)等集中采購(gòu)恢復(fù)的情況下，雞蛋需求釋放，養(yǎng)殖戶庫(kù)存將快速轉(zhuǎn)移。
另外，老雞淘汰到新雞開(kāi)產(chǎn)有1—2個(gè)月的空檔期，4月之前，雞蛋供給不會(huì)出現(xiàn)大幅增加。2015年春節(jié)后，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格反彈早于往年，價(jià)格低位運(yùn)行的持續(xù)時(shí)間也將縮短。4月后，雞蛋供給逐步恢復(fù)的同時(shí)，需求也有望增加，需求的向好將支撐雞蛋價(jià)格，預(yù)計(jì)4—5月雞蛋價(jià)格在3800—4000元/500千克的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
春節(jié)后雞蛋價(jià)格低位運(yùn)行時(shí)間縮短，可以有效促進(jìn)2015年春季的補(bǔ)欄。如果將蛋雞存欄量比作蓄水池，新雞開(kāi)產(chǎn)是進(jìn)水口，老雞淘汰是出水口，那么老雞集中淘汰完成后，整體蛋雞存欄年輕化，出水口流速將降低，3月以后進(jìn)水口持續(xù)供水，總體水量將持續(xù)增加。
2015年4月，2014年11月補(bǔ)欄的蛋雞開(kāi)始產(chǎn)蛋，2015年春季補(bǔ)欄繼續(xù)好轉(zhuǎn)的話，預(yù)計(jì)到10月蛋雞的總存欄量就會(huì)恢復(fù)至正常水平。此外，蛋雞養(yǎng)殖規(guī)?；又a(chǎn)蛋高峰期蛋雞占比較大，高溫對(duì)產(chǎn)蛋率的影響將減小。2015年7—8月面臨供給與需求均集中釋放的對(duì)峙，考慮到雞蛋的節(jié)日效應(yīng)在弱化，結(jié)合往年現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)2015年夏季雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)在4400—4600元/500千克。
大連商品交易所雞蛋期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品為含包裝、達(dá)到分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的鮮雞蛋，其中包裝費(fèi)用約為150元/500千克，加上交割費(fèi)用、損耗、資金利息等，交割成本在200元/手以上。雞蛋1505合約交割處于現(xiàn)貨市場(chǎng)低谷期向需求恢復(fù)期過(guò)渡的時(shí)期，其無(wú)緣端午節(jié)備貨行情。1505合約交割月雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)處于平淡期，投資者可關(guān)注4300元/500千克以上的做空機(jī)會(huì)。1509合約交割月處于現(xiàn)貨的季節(jié)性高點(diǎn)，隨著蛋雞存欄量的恢復(fù)，1509合約合理運(yùn)行區(qū)間為4600—4800元/500千克。在6—7月的梅雨季節(jié)，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格有明顯的下跌走勢(shì)，加之2015年6—7月對(duì)應(yīng)著1—2月補(bǔ)欄蛋雞的開(kāi)產(chǎn)，雞蛋價(jià)格下跌幅度可能較大。若5月之前現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動(dòng)1509合約上漲至4800元/500千克，則可關(guān)注1509合約的階段性做空機(jī)會(huì)。蛋雞存欄量恢復(fù)的預(yù)期將在1601合約上兌現(xiàn)，但1601合約目前跟隨主力合約，其難以走出分化行情，所以交易時(shí)要注意把握節(jié)奏，可以考慮4200元/500千克以上時(shí)的長(zhǎng)線做空機(jī)會(huì)。
首創(chuàng)期貨：窄幅整理 雞蛋期貨反彈行情延續(xù)
2月26日盤(pán)面情況：周四，雞蛋主力1505合約繼昨日大幅反彈后維持高位盤(pán)整。截至收盤(pán)，雞蛋主力1505合約報(bào)4187元/500千克，環(huán)比上一交易日上漲30點(diǎn)，幅度0.72%。成交量減少67180手至90732手，持倉(cāng)量增加3546手至11.8萬(wàn)手。
1、全國(guó)雞蛋均價(jià)如下：
北京豐臺(tái)區(qū)新發(fā)地農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng) 4.875元/斤;廣西柳州柳邕農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng) 5.45元/斤;江蘇凌家塘農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng) 4.5元/斤;北京市華墾岳各莊批發(fā)市場(chǎng) 4.22元/斤;山東青島城陽(yáng)蔬菜水產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng) 4.7元/斤;山西長(zhǎng)治市紫坊農(nóng)副產(chǎn)品綜合交易市場(chǎng) 4.5元/斤;陜西西安朱雀農(nóng)產(chǎn)品交易中心 4.5元/斤;四川省成都市農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)中心 4.2元/斤;新疆焉耆縣光明農(nóng)副產(chǎn)品綜合批發(fā)市場(chǎng) 4元/斤;山東省威海市農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng) 4.4元/斤;浙江嘉善浙北果蔬菜批發(fā)交易 4.595元/斤;遼寧大連雙興批發(fā)市場(chǎng) 4.45元/斤;天津市韓家墅農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng) 4.845元/斤;河北省邯鄲市（館陶）金鳳禽蛋農(nóng)貿(mào)批發(fā)市場(chǎng) 3.955元/斤;山西汾陽(yáng)市晉陽(yáng)農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng) 4元/斤;湖北武漢白沙洲農(nóng)副產(chǎn)品大市場(chǎng) 4.45元/斤;河北石家莊橋西蔬菜中心批發(fā)市場(chǎng) 4.345元/斤;山西晉城綠欣農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng) 4.15元/斤;新疆烏魯木齊北園春批發(fā)市場(chǎng) 4.2元/斤;（數(shù)據(jù)來(lái)源：一畝田)
2、資金面跟蹤：雞蛋主力1505合約，環(huán)比上一交易日，持倉(cāng)量增加3546手至11.8萬(wàn)手，今日雞蛋1505合約資金凈流入0.11億左右。
觀點(diǎn)總結(jié)：雞蛋期貨1505合約繼昨日大幅反彈后，今日維持高位盤(pán)整，日內(nèi)窄幅波動(dòng)。趨勢(shì)判斷上，從技術(shù)圖形上看，該合約維持反彈行情判斷不變，趨勢(shì)方向未明確，短周期介入為宜。策略上，無(wú)趨勢(shì)持倉(cāng)建議。激進(jìn)型投資者日內(nèi)震蕩思路，可參考4182點(diǎn)作為日內(nèi)多空分界點(diǎn)。
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