期貨日?qǐng)?bào)：補(bǔ)欄高峰漸臨 雞蛋加速墜落

　　短期弱勢(shì)難改，逢高拋空為宜

　　最近，雞蛋期貨弱勢(shì)下跌，主力1601合約跌破4000元/500千克。從雞蛋的基本面來(lái)看，筆者認(rèn)為雞蛋期貨短期弱勢(shì)難改，逢高拋空為宜。

　　期現(xiàn)走勢(shì)分化，現(xiàn)貨上漲乏力

　　8月初以來(lái)，雞蛋期貨和現(xiàn)貨走勢(shì)出現(xiàn)分化。以雞蛋主產(chǎn)區(qū)山東德州為例，雞蛋現(xiàn)貨出現(xiàn)中秋節(jié)前的季節(jié)性上漲，現(xiàn)貨價(jià)格自8月初3.54元/斤一路上漲，最高漲至4.40元/斤，上漲幅度達(dá)到24.29%。而雞蛋期貨提前反映節(jié)后的季節(jié)性下跌預(yù)期，主力1601合約收盤價(jià)自8月初4340元/500千克一路下跌，最低跌至3952元/500千克，下跌幅度達(dá)到9.82%。

　　目前雞蛋現(xiàn)貨上漲出現(xiàn)乏力跡象，目前主產(chǎn)區(qū)山東德州報(bào)價(jià)4.20元/斤，河北石家莊報(bào)價(jià)3.91元/斤；主銷區(qū)廣東廣州報(bào)價(jià)4.60元/斤，北京報(bào)價(jià)4.33元/斤。

　　飼料成本下降，養(yǎng)殖利潤(rùn)可觀

　　蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本費(fèi)、雛雞成本費(fèi)、疾病防治費(fèi)等。在整體生產(chǎn)成本構(gòu)成中，飼料費(fèi)支出占比最多，玉米和豆粕是蛋雞飼料中能量和蛋白質(zhì)的主要構(gòu)成原料。

　　近期國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格持續(xù)下跌，遼寧沈陽(yáng)玉米收購(gòu)價(jià)2300元/噸，山東青島玉米收購(gòu)價(jià)2220元/噸。豆粕方面，受8月USDA報(bào)告提高美豆單產(chǎn)的利空影響，豆粕價(jià)格出現(xiàn)小幅下跌，目前廣東東莞43%豆粕報(bào)價(jià)2610元/噸，遼寧大連報(bào)價(jià)2760元/噸。

　　另外，雞蛋包裝費(fèi)用也有所降低，今年蛋托、紙箱的價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下降。受養(yǎng)殖成本下降和雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格上漲的影響，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)有所回升，上周蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)達(dá)到10.31元/羽。

　　秋季將迎來(lái)補(bǔ)欄高峰期

　　蛋雞養(yǎng)殖具有明顯的季節(jié)性，一般春季和秋季是補(bǔ)欄的傳統(tǒng)高峰期。受養(yǎng)殖利潤(rùn)回升影響，今年秋季農(nóng)戶養(yǎng)殖蛋雞的積極性或比較高。若蛋雞補(bǔ)欄較多，則雞蛋供應(yīng)增加的可能性較大，從而會(huì)壓制1601合約走勢(shì)。

　　另外，從雞齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，7月，后備雞占比為24.44%，其中90—120天的小雞占比增加明顯，而450天以上即將淘汰的老雞占比僅為6.54%。目前的雞齡結(jié)構(gòu)仍偏年輕，年底雞蛋的供應(yīng)較為寬松是大概率事件。

　　大中院校備貨對(duì)蛋價(jià)有所支撐

　　受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境整體較差的影響，今年雞蛋需求不及往年。從節(jié)日備貨情況來(lái)看，貿(mào)易商反映節(jié)日效應(yīng)在逐漸弱化。目前大中院校陸續(xù)開(kāi)學(xué)，雞蛋需求增加可能使得現(xiàn)貨價(jià)格受到支撐。但后市隨著學(xué)校備貨和工廠節(jié)前備貨的結(jié)束，雞蛋需求將逐漸趨于平淡。

　　總體來(lái)說(shuō)，蛋雞秋季補(bǔ)欄小高峰即將來(lái)臨，雞蛋供應(yīng)將逐漸寬松。而隨著節(jié)日備貨行情結(jié)束，雞蛋需求將趨于平淡。在供過(guò)于求的格局下，雞蛋期貨中長(zhǎng)期上漲空間有限。

　　短期來(lái)看，雞蛋現(xiàn)貨上漲乏力，全球商品市場(chǎng)弱勢(shì)下跌，雖然大中院校開(kāi)學(xué)對(duì)雞蛋需求有所提振，但雞蛋期貨弱勢(shì)格局難以改變，后市仍有下行空間。