期貨日報：節(jié)日臨近蛋價反彈 蛋價短期料偏弱調(diào)整

　　周一，雞蛋主力1601合約低開后中幅振蕩，最高上探3945元/500千克，最低下行至3883元/500千克。隨著中秋節(jié)假期臨近，雞蛋現(xiàn)貨市場的鮮蛋需求增加，1509合約的季節(jié)性強勢表現(xiàn)有望引領(lǐng)雞蛋期貨短線反彈。

 

　　現(xiàn)貨蛋價維持高位

 

　　雞蛋現(xiàn)貨消費的季節(jié)性規(guī)律顯示，每年9月的中秋、國慶假期是鮮蛋消費的高峰期。隨著中秋節(jié)假期臨近，農(nóng)貿(mào)市場及超市的鮮蛋消費預(yù)期看漲。芝華公布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.36元/斤，主銷區(qū)雞蛋均價為4.56元/斤，維持在相對高位。

 

　　養(yǎng)殖處于盈利周期

 

　　近期，在玉米收儲政策公布前，玉米期貨市場近遠月合約價格聯(lián)動下行，反映出市場對新年度玉米收儲政策的調(diào)整預(yù)期。投資者對玉米現(xiàn)貨市場供大于需的擔(dān)憂不斷加重，全國玉米現(xiàn)貨價格跟隨下行。

 

　　現(xiàn)貨市場的最新報價顯示，截至8月第4周，全國玉米均價為2.46元/公斤，較上周下降0.01元/公斤，較去年同期下降7.5%。豆粕現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨降，目前豆粕全國均價為3.31元/公斤，與上周持平，與去年同期相比下跌18.3%。豆粕、玉米作為蛋雞養(yǎng)殖的主要原料，價格較去年同期大幅下降，因此8月蛋雞用配合飼料成本下降至3.04元/公斤，較去年同期下跌4.7%。目前，蛋雞養(yǎng)殖的蛋料比為3.53：1，養(yǎng)殖仍處于盈利周期，1斤雞蛋的盈利在1.04元/斤。

 

　　1月合約蛋價反彈繼續(xù)做空

 

　　自本周三開始，雞蛋近月1509合約進入交割月，期貨價格將向現(xiàn)貨靠攏。如果進入9月雞蛋現(xiàn)貨價格維持高位，那么雞蛋1509合約期價將出現(xiàn)振蕩上行的走勢。

 

　　在雞蛋1509合約進入交割月后，雞蛋1601合約價格將主要體現(xiàn)市場預(yù)期。在雞蛋現(xiàn)貨季節(jié)性因素影響下，雞蛋1601合約或階段性體現(xiàn)鮮蛋消費轉(zhuǎn)旺的市場預(yù)期。但需要注意的是，雞蛋9月消費高峰過后，將再度進入到季節(jié)性消費淡季。在高養(yǎng)殖利潤刺激養(yǎng)殖戶補欄、十一過后季節(jié)性消費需求下降等因素影響下，遠期雞蛋市場供應(yīng)還將不斷增加。因此，從中線來說，在1601合約蛋價短線反彈過后，投資者還需保持中線做空思路

 

　　蛋價短期料偏弱調(diào)整

 

　　8月下旬以來，雞蛋期價加速下滑。截至8月31日收盤，雞蛋期貨主力1601合約收報3916元/500千克，跌幅1.39%，該合約最近8個交易日的累計跌幅達5.34%。

 

　　現(xiàn)貨方面，芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，31日全國雞蛋價格各省均價4.33元/斤，環(huán)比（上周五）下跌0.04元/斤。

 

　　“雞蛋期貨近月合約與現(xiàn)貨的聯(lián)動下行，折射出市場中秋節(jié)日消費提振支撐蛋價上行的樂觀預(yù)期減弱。中秋、十一的節(jié)日消費過后，雞蛋市場供大于需的矛盾也將逐步顯現(xiàn)。”光大期貨分析師王娜表示。

 

　　方正中期期貨研究員王曉囡指出，雞蛋的需求對節(jié)日較為敏感，主要是節(jié)前的采購影響，進入8月下旬，隨著9月大中院校開學(xué)、中秋節(jié)以及國慶節(jié)等傳統(tǒng)需求旺季采購影響，蛋價出現(xiàn)走強，不過需求旺季結(jié)束后，通常蛋價將回落；盡管后期中秋以及國慶節(jié)因素尚未完全消化，但隨著氣溫的降低，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)回暖，而恰逢需求的放緩，屆時蛋價將明顯回落。

 

　　供應(yīng)上，秋季來臨，蛋雞迎來補欄高峰。據(jù)王娜介紹，蛋雞養(yǎng)殖具有明顯的季節(jié)性，一般春季和秋季是補欄的傳統(tǒng)高峰期。受養(yǎng)殖利潤回升影響，今年秋季農(nóng)戶養(yǎng)殖蛋雞的積極性或較高。若蛋雞補欄較多，則雞蛋供應(yīng)增加的可能性較大，從而會壓制1601合約走勢。另外，從雞齡結(jié)構(gòu)來看，7月后備雞占比為24.44%，其中90-120天的小雞占比增加明顯，而450天以上即將淘汰的老雞占比僅為6.54%。目前的雞齡結(jié)構(gòu)仍偏年輕，年底雞蛋供應(yīng)寬松是大概率事件。

 

　　短期來看，根據(jù)芝華對產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商監(jiān)測，目前貿(mào)易商收貨正常偏易，相比上周五收貨變?nèi)菀祝渲兄心系貐^(qū)、西南地區(qū)收貨偏易，東北地區(qū)收貨較難；貿(mào)易商庫存顯示較少，相比上周五減少。需求方面，目前大部分地區(qū)反映走貨較慢，相比上周五有所好轉(zhuǎn)，其中西南地區(qū)、西北地區(qū)走貨較慢。全國貿(mào)易商看跌預(yù)期減弱，預(yù)計短期蛋價將偏弱調(diào)整。

 

　　“中秋備貨、學(xué)校開學(xué)備貨、豬價維持高位等利好因素未完全釋放，預(yù)計蛋價還有上行空間；但隨著天氣逐步轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，蛋價上漲幅度將有限。”芝華數(shù)據(jù)分析師楊曉蕾說。

 

　　期價方面，王曉囡表示，近期蛋價高位回落、后期產(chǎn)蛋率增加以及需求旺季后采購需求放緩，令市場的整體預(yù)期偏弱，盡管在上周五市場情緒好轉(zhuǎn)影響下雞蛋主力出現(xiàn)反彈沖高試探，不過由于短期內(nèi)現(xiàn)貨市場令雞蛋期價承壓，跌破3980-4000元/500千克重要支撐后，或?qū)⒗^續(xù)下探。不過中長期來看，2016年初高齡蛋雞占比或逐漸增加，在消費需求淡季蛋價回落后，養(yǎng)殖利潤降低或令中長期高齡蛋雞面臨提前淘汰的影響，因此中期不宜殺跌，短線為宜。