2016年4月11日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增長(zhǎng)14.4%，金額同比下降12.8%。2016年1月進(jìn)口大豆566萬(wàn)噸，2月進(jìn)口大豆451萬(wàn)噸，1-2月累計(jì)進(jìn)口1017萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降8.7%，累計(jì)金額同比下降21.9%。

　　【豆類(lèi)基本面】受套利資金調(diào)整頭寸帶動(dòng)豆粕期貨上漲提振，周五CBOT大豆市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，呈現(xiàn)明顯的粕強(qiáng)油弱分化走勢(shì)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于本周二公布新的月度供需報(bào)告，分析師預(yù)計(jì)2015/16年度美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存有望下調(diào)。巴西大豆收割進(jìn)度超過(guò)八成，部分地區(qū)單產(chǎn)水平欠佳，有分析機(jī)構(gòu)調(diào)減該國(guó)大豆產(chǎn)量值至9760萬(wàn)噸。周五國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)寬幅振蕩，夜盤(pán)整體止跌回升。大豆期貨跌勢(shì)趨緩，維持低位振蕩狀態(tài)；粕類(lèi)期貨先抑后揚(yáng)，延續(xù)盤(pán)整格局；油脂期貨反復(fù)振蕩，上行阻力增加。全球大豆市場(chǎng)保持供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)，南美大豆進(jìn)入收割高峰期，產(chǎn)量前景樂(lè)觀，豆類(lèi)市場(chǎng)去庫(kù)存化過(guò)程漫長(zhǎng)。

　　【大豆今日操作建議】國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)低迷走勢(shì)，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)不旺，大豆庫(kù)存消化進(jìn)度較常年偏慢。農(nóng)業(yè)部明確今年減玉米增大豆的結(jié)構(gòu)化調(diào)整目標(biāo)，各主產(chǎn)省份正制定詳細(xì)執(zhí)行細(xì)則。國(guó)家發(fā)改委公布的2016年大豆目標(biāo)價(jià)格維持4800元/噸不變，引導(dǎo)農(nóng)民減少玉米增種的大豆的政策意圖相當(dāng)明顯。除了低價(jià)進(jìn)口大豆持續(xù)擠壓國(guó)產(chǎn)大豆需求外，如果大豆播種面積增加，價(jià)格上行壓力將進(jìn)一步加大。大豆價(jià)格重心連續(xù)下移，目前進(jìn)口大豆到港成本價(jià)低于3000元/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望通過(guò)縮小內(nèi)外大豆價(jià)差的方式形成新的價(jià)格平衡。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)低位振蕩行情，建議投資者保持振蕩偏弱思路，順勢(shì)短線操作，抄底需謹(jǐn)慎。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆粕強(qiáng)勢(shì)反彈帶動(dòng)美豆止跌回升，套利資金調(diào)倉(cāng)導(dǎo)致油粕強(qiáng)弱格局快速輪換。國(guó)內(nèi)生豬存量偏低嚴(yán)重制約飼料需求，華南地區(qū)豆粕遠(yuǎn)期基差報(bào)價(jià)保持弱勢(shì)，進(jìn)口巴西大豆陸續(xù)大量到港，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)保持供過(guò)于求局面，主動(dòng)性反彈動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨承接外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)高開(kāi)，盤(pán)中存在沖高回落可能，建議投資者保持波段思路，跟隨市場(chǎng)節(jié)奏，逢低適量買(mǎi)入豆粕多單。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)延續(xù)回調(diào)走勢(shì)，馬盤(pán)棕櫚油大幅收低，技術(shù)上有望繼續(xù)調(diào)整。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)反復(fù)振蕩，上行動(dòng)力進(jìn)一步減弱。部分地區(qū)豆油庫(kù)存偏緊有望支撐現(xiàn)貨，但套利資金跟隨外盤(pán)調(diào)倉(cāng)有可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油脂期貨進(jìn)一步走弱。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊低開(kāi)振蕩，建議投資者保持振蕩思路，可逢高少量拋空油脂期貨。