中秋備貨旺季結(jié)束　雞蛋逢高拋空

　　9月開始，因中秋消費(fèi)旺季備貨結(jié)束，市場(chǎng)備貨積極性轉(zhuǎn)淡，而隨著天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率上升，雞蛋收貨好收，走貨較慢，貿(mào)易商庫(kù)存較少。全國(guó)貿(mào)易商看跌預(yù)期較強(qiáng)，雞蛋貿(mào)易形勢(shì)變差，預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)將偏弱調(diào)整。

　　1. 供應(yīng)：蛋雞存欄量上升，雞蛋供應(yīng)充足

　　根據(jù)芝華對(duì)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，最新2016年7月在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.50億只，較6月減少0.70%，同比去年大幅增加8.86%。從規(guī)模方面來看，5萬只以下規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，5萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，10萬-50萬規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量減少，50萬以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量變化不大。從分省來看，除河北、河南、黑龍江、湖南增加以外，其他省份都減少。7月份在產(chǎn)蛋雞存欄增加的原因是新增在產(chǎn)蛋雞量小于淘汰量。進(jìn)入9月份，國(guó)內(nèi)氣溫總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，存欄蛋雞的產(chǎn)蛋率較8月份有一定恢復(fù)，供應(yīng)總體較8月份回升。

　　從蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)來看，2016 年7 月份雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“年輕化”特點(diǎn)。總體來看，一方面，90-120 天雞齡占比依然較大，7 月份新增開產(chǎn)量依然較多;另一方面，450 天以上老雞占比減少，目前蛋價(jià)大幅上漲，每斤養(yǎng)殖利潤(rùn)上漲，老雞大幅提前淘汰現(xiàn)象出現(xiàn)概率較小。若老雞正常淘汰或延遲淘汰，后市在產(chǎn)蛋雞存欄量恐將繼續(xù)增加。

　　2016年7月育雛雞補(bǔ)欄量較2016年6月增加1.25%，同比增加21.43%。從規(guī)模方面來看，5萬只以下規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄量增加，5萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄量減少，10萬只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶育雛雞補(bǔ)欄量減少。從分省來看，除河南、湖北、吉林、安徽增加以外，其它省份均減少。育雛雞補(bǔ)欄增加前期蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)好，訂單量大，同時(shí)已淘汰老雞的養(yǎng)殖戶，大部分都補(bǔ)欄了小雞，目前雞苗已到養(yǎng)殖戶欄里。

　　2. 需求：中秋消費(fèi)備貨結(jié)束，雞蛋需求下降

　　隨著中秋節(jié)及學(xué)校開學(xué)備貨陸續(xù)結(jié)束，雞蛋需求有所下降，大部分地區(qū)反映走貨較慢，相比前期變慢。季節(jié)性因素逐步消退，食品企業(yè)備貨逐步結(jié)束，產(chǎn)蛋率逐步回升，貿(mào)易形勢(shì)逐步變差，預(yù)計(jì)后市蛋價(jià)下跌將是主旋律。

　　從短期來看，天氣逐步轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率逐步回升，根據(jù)芝華對(duì)產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商監(jiān)測(cè)，大部分地區(qū)收貨好收，大部分地區(qū)貿(mào)易商反映庫(kù)存較少，其中東北地區(qū)、西南地區(qū)庫(kù)存較少。根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，9月5日全球雞蛋雞蛋價(jià)格大幅下跌。天津均價(jià)下跌至3.91，環(huán)比下跌0.38;主銷區(qū)均價(jià)4.32元/斤，環(huán)比下跌0.08元/斤，其中福建上海浙江上漲，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.02元/斤，環(huán)比下跌0.13元/斤。

　　3. 蛋雞利潤(rùn)：蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚

　　截至9月初的第一周，當(dāng)周每只蛋雞養(yǎng)殖盈利12.16 元/只，環(huán)比下跌0.3 元/只。當(dāng)周雞蛋價(jià)格大幅上漲，每斤雞蛋凈利潤(rùn)大幅增加，一斤雞蛋凈盈利0.75 元/斤，這里指扣除所有成本的凈利潤(rùn)。因成本下降，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚。

　　玉米和豆粕是蛋雞養(yǎng)殖飼料的主要原料，7、8月份豆粕、玉米價(jià)格大幅下挫，豆粕、玉米的遠(yuǎn)期期貨價(jià)格貼水，展望未來雞蛋的飼料成本更低，蛋雞飼料成本大幅下滑。國(guó)內(nèi)玉米和進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，玉米依然處于熊市格局之中，飼料成本降低對(duì)雞蛋價(jià)格形成壓力。

　　因養(yǎng)殖利潤(rùn)高企，我國(guó)育雛雞大幅增加，2016年7月育雛雞補(bǔ)欄量較2016年6月增加1.25%，同比增加21.43%。育雛雞補(bǔ)欄增加，前期蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)好，訂單量大，同時(shí)已淘汰老雞的養(yǎng)殖戶，大部分都補(bǔ)欄了小雞，目前雞苗已到養(yǎng)殖戶欄里。

　　4. 技術(shù)分析：雞蛋期價(jià)處于下跌趨勢(shì)

　　從盤面上看，期貨價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格提前近2個(gè)月觸頂出現(xiàn)了增倉(cāng)、震蕩下跌走勢(shì)，期間期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨出現(xiàn)的高達(dá)1200點(diǎn)的季節(jié)性反彈無動(dòng)于衷，可見空頭主力的資金力量強(qiáng)大，對(duì)盤面有較好的控盤能力。當(dāng)前JD1701的KD指標(biāo)在20~30，處于超跌狀態(tài)，并有拐頭向上跡象，容易吸引抄底資金入場(chǎng)。因此，從技術(shù)上，適合逢高做空。

　　5. 雞蛋期貨走勢(shì)展望及操作策略

　　雞蛋中秋備貨旺季過去，臨近中秋節(jié)，蛋價(jià)將呈現(xiàn)下行走勢(shì)。蛋雞存欄量同比大幅上升，飼料原料成本下滑，蛋雞利潤(rùn)高企，育雛雞補(bǔ)欄積極，雞蛋有望延續(xù)跌勢(shì)，雞蛋期貨下跌200-300點(diǎn)值得期待。操作上，逢高拋空思路不變，空單繼續(xù)持有。