2018年9月3日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，對美國大豆進口關稅稅率為28%，對印度、孟加拉國、老撾、斯里蘭卡、韓國等實施零關稅。海關總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進口大豆848萬噸，2月進口大豆542萬噸，3月進口大豆566萬噸，4月進口大豆692萬噸，5月進口大豆969萬噸，6月進口大豆870萬噸，1-6月累計進口4487.4萬噸，累計數(shù)量同比增加0.1%。

 

　　【豆類基本面】周五CBOT大豆期貨市場在空頭回補及技術支撐下止跌回升，弱勢下跌節(jié)奏在美國勞動節(jié)假日前有所緩解。近期，美國多家分析機構將結合實際調(diào)研情況陸續(xù)發(fā)布美國大豆產(chǎn)量評估數(shù)據(jù)，多數(shù)機構預估的美豆產(chǎn)量高于美國農(nóng)業(yè)部8月報告水平。隨著9月中下旬美豆陸續(xù)進入收割期，天氣因素的影響逐漸淡出，本年度美豆實現(xiàn)創(chuàng)紀錄產(chǎn)量將是大概率事件。除了來自美豆增產(chǎn)的壓力外，中美貿(mào)易戰(zhàn)仍在持續(xù)，美國政府可能啟動新一輪對中國進口的價值2000億美元商品加征關稅，中國政府如何回應，市場神經(jīng)仍在緊繃。與此同時，中國近期爆發(fā)的非洲豬瘟疫情可能令本已處于下行節(jié)奏的需求雪上加霜。美豆受技術支撐止跌回升，弱勢局面有所緩解，但要想繼續(xù)深化反彈仍需累積更多利多題材。國內(nèi)豆類市場逐漸擺脫生豬疫情影響，重回粕強油弱分化走勢。

 

　　【大豆今日操作建議】　國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆市場保持弱勢震蕩狀態(tài)，供需運行平穩(wěn)。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預計2018年國產(chǎn)大豆面積將增加1000萬畝，產(chǎn)量增幅在5%左右，但美國農(nóng)業(yè)部預測2018年中國大豆產(chǎn)量小幅下降。2018年東北多地租地成本每公頃上漲幅度在2000元之上，大豆種植成本提高可為大豆價格提供隱性支撐。8月29日臨儲30.12萬噸2013年產(chǎn)大豆拍賣，成交率為13.36%，成交均價為3002元/噸。臨儲大豆持續(xù)投放，成交率逐漸穩(wěn)定，除因陳豆質量因素外，出庫費用及清選成本偏高限制企業(yè)參與熱情。本周東北主產(chǎn)區(qū)多雨降溫，大豆生長進入中后期，低溫寡照影響大豆品質。大豆期貨市場依舊缺乏反彈動力，進口大豆成本價趨降以及國內(nèi)需求低迷嚴重制約各方看漲情緒。預計今日連豆市場維持低開震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，大豆期貨多單宜減持離場，未有持倉者宜繼續(xù)觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆在前低位置止跌回升，自身反彈動力不明顯，尚未擺脫二次探底過程。周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場走勢平穩(wěn)，沿海主流豆粕報價繼續(xù)在3200元/噸之上運行，基差報價連續(xù)走強，現(xiàn)貨層面受豬瘟疫情沖擊有限。國內(nèi)豆粕期貨市場借非洲豬瘟疫情完成一次調(diào)整，在各方對豬瘟疫情做出理性評估后，市場重新聚焦國內(nèi)遠期大豆和豆粕供應缺口問題。盡管各方對中國市場需求評估分歧較大，但由于四季度巴西可供出口大豆量所剩無幾，國內(nèi)市場到港大豆量持續(xù)回落，經(jīng)過近幾個月的庫存消耗后，如缺少美豆貨源補充，國內(nèi)市場大豆供應緊張狀態(tài)將更趨明顯。首次影響，豆粕1901合約底部支撐性十分牢固。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場高開震蕩，建議投資者保持震蕩回暖思路，可盤中逢低適量買入1901豆粕長線多單。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場低開高走維持震蕩行情，低位支撐性得到驗證。馬來西亞棕櫚油因假日休市，8月出口數(shù)據(jù)攀升抑制市場下跌。近期國內(nèi)油脂板塊整體進入跌勢，調(diào)整幅度較大。除受外部市場成本傳導因素拖累外，國內(nèi)油脂庫存充裕，阿根廷進口豆油裝運出港以及國內(nèi)油脂拍賣增加供應量等因素也令市場反彈受阻。8月29日銷售的53975噸臨儲進口豆油拍賣成交率為45.81%，成交均價為5000元/噸。相比國內(nèi)需求，油脂整體供應寬松。尤其是在豆粕市場止跌回升后，油粕之間的蹺蹺板效應更加明顯。預計今日國內(nèi)油脂板塊維持弱勢，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，油脂多單宜減持離場，可短線順勢適量參與交易。