2018年10月12日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)美豆產(chǎn)量預估值影響，周四CBOT大豆期貨市場止跌回升。美國農(nóng)業(yè)部在10月份月度供需報告預計，美國大豆單產(chǎn)和總產(chǎn)量分別為53.1蒲式耳/英畝和46.90億蒲式耳，雖然均較上月有所提高，但均低于市場預估值，主要是由于美國農(nóng)業(yè)部同時下調(diào)了新季美豆種植和收獲面積所致。報告中保持南美新季產(chǎn)量不變，預估中國新年度大豆進口量為9400萬噸，較國家糧油信息中心的預估數(shù)據(jù)高出800萬噸。此外，美國股市繼續(xù)大幅下挫，對全球金融市場外溢效應仍在持續(xù)。有消息稱中美元首將在11月G20峰會期間會晤，能否改善中美經(jīng)貿(mào)緊張關(guān)系仍不確定。美豆暫獲報告支撐維持震蕩，國內(nèi)豆類市場遭遇獲利盤打壓，反彈節(jié)奏有望趨緩。

 

　　【大豆今日操作建議】　國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆進入集中收割上市階段，供需整體平穩(wěn)，不同等級大豆價格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價格保持堅挺。國家糧油信息中心預計2018/19年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬噸，大豆進口量為8600萬噸，年度大豆供需缺口預計為342萬噸。目前主導國產(chǎn)大豆價格的主要因素仍是市場需求，相對于產(chǎn)量而言，國產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工方面仍處于供大于求狀態(tài)，十月份臨儲大豆繼續(xù)投放，臨儲低價大豆持續(xù)拍賣也抑制新豆價格反彈。大豆期貨市場因缺少明確指引而進入震蕩階段，易受周邊品種影響。預計今日連豆市場保持震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢短線參與大豆期貨交易或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆止跌回升保持震蕩特征，大豆豐產(chǎn)預期進一步強化，供應壓力有增無減。周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)中偏強走勢，部分沿海報價接近3650元/噸。新年度美國大豆對華出口基本停滯，南美大豆庫存見底，12月及1月國內(nèi)大豆進口量將大幅下降。出于對遠期大豆供應缺口的擔憂，飼企及貿(mào)易商擴大需求，油廠挺價動力提升，豆粕市場進入快速拉升階段。由于豆粕期貨市場連續(xù)上漲后累積大量獲利盤，市場調(diào)整震蕩的風險也在增大。隨著時間推移，國內(nèi)大豆供應不足的境況將更加顯著。現(xiàn)貨市場表現(xiàn)將是近期觀察的重點，如果現(xiàn)貨市場繼續(xù)保持偏強狀態(tài)等待缺口兌現(xiàn)，豆粕期貨市場調(diào)整后仍有反彈空間。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場弱勢低開震蕩，建議投資者保持震蕩思路，前期豆粕1901期貨多單和對應的虛值看漲期權(quán)可適量減持，等待市場調(diào)整充分后再度進場買入。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場先抑后揚，擺脫原油市場拖累，明顯受到美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告提振。馬來西亞棕櫚油市場跳空低開，呈現(xiàn)再次探底走勢。周四國內(nèi)油脂板塊上行受阻，整體大幅下挫，金融市場動蕩對工業(yè)品屬性較大油脂板塊形成沖擊。此外，由于國內(nèi)油脂需求平穩(wěn)而供應充足，油脂市場缺乏主動性反彈動力，并且在國內(nèi)豆粕市場連續(xù)大幅反彈后，油廠壓榨收益獲得明顯改善，較高的壓榨利潤也會提升油廠在油脂上的套保需求。在豆粕市場調(diào)整壓力增大后，油粕比值有望小幅回升。預計今日國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)保持弱勢，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，可盤中適量拋空油脂期貨或繼續(xù)保持觀望。