2018年10月19日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【豆類基本面】受美國(guó)大豆出口數(shù)據(jù)令人失望以及美國(guó)中西部收割天氣改善共同打壓，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)遭遇重挫，大幅回吐周初漲幅。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報(bào)告顯示，10月11日當(dāng)周，美國(guó)2018/19年度大豆出口銷售凈增29.36萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)估的60-100萬(wàn)噸。報(bào)告中還顯示有69.44萬(wàn)噸向未知目的地出售的訂單被取消。往年此時(shí)美豆正大量對(duì)華出售和裝運(yùn)，而今年在中美貿(mào)易戰(zhàn)影響下，美豆對(duì)華出口幾乎陷入停滯狀態(tài)，為產(chǎn)量創(chuàng)新紀(jì)錄的美豆市場(chǎng)帶來(lái)巨大壓力。雖然目前美國(guó)和巴西大豆運(yùn)抵中國(guó)的成本價(jià)相差無(wú)幾，但在中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緊張狀態(tài)下，中國(guó)進(jìn)口商仍不會(huì)輕易采購(gòu)美豆。市場(chǎng)預(yù)計(jì)中國(guó)四季度大豆進(jìn)口量將同比降低四分之一，為至少12年來(lái)最大降幅，中國(guó)大豆供應(yīng)缺口將隨時(shí)間推移逐漸明顯。多重阻力致美豆重回弱勢(shì)，中美經(jīng)貿(mào)層面的進(jìn)展以及美豆如何化解過(guò)剩庫(kù)存仍是各方關(guān)注的重點(diǎn)。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱，原油期貨連續(xù)下跌以及宏觀憂慮對(duì)豆油影響更甚。

 

　　【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆進(jìn)入集中收割上市階段，供需整體平穩(wěn)，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量為8600萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。目前主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)需求，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國(guó)產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)，10月份臨儲(chǔ)大豆繼續(xù)投放，市場(chǎng)成交火爆，成交價(jià)格攀升，臨儲(chǔ)大豆持續(xù)拍賣對(duì)新豆價(jià)格走高形成抑制效應(yīng)。大豆期貨市場(chǎng)反彈乏力呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩狀態(tài)，市場(chǎng)持續(xù)型指引因素匱乏，大豆市場(chǎng)有望跟隨周邊品種波動(dòng)。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)低開(kāi)震蕩行情，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，可保持區(qū)間震蕩思路適當(dāng)參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆出口數(shù)據(jù)低迷以及收割進(jìn)度提速令反彈節(jié)奏戛然而止，巨量庫(kù)存仍是抑制價(jià)格高度的關(guān)鍵。周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中回升，部分地區(qū)漲幅在50元/噸，沿海主流報(bào)價(jià)繼續(xù)在3650元/噸附近運(yùn)行，且基差報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情尚未有效控制，防控工作仍然艱巨。疫情多位定點(diǎn)爆發(fā)，對(duì)生豬飼料需求影響不大。目前國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)較為充足，油廠開(kāi)工率保持高位，各地豆粕庫(kù)存供應(yīng)穩(wěn)定，且?guī)齑嬉汛罅哭D(zhuǎn)移到貿(mào)易端，需要時(shí)間加以消化。隨著巴西大豆可供出口資源接近枯竭，冬季中國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量將明顯下降。尤其在中美貿(mào)易戰(zhàn)美豆對(duì)華出口幾乎停滯之際，各方正通過(guò)降低豆粕用量以及推高價(jià)格抑制需求等方式應(yīng)對(duì)豆粕供應(yīng)缺口，豆粕市場(chǎng)有望保持易漲難跌的運(yùn)行節(jié)奏。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)寬幅震蕩狀態(tài)，建議投資者保持震蕩思路，可以擇機(jī)逢低買入并持有豆粕1901期貨多單或?qū)?yīng)的虛值看漲期權(quán)。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)大幅下挫，反彈節(jié)奏遭遇較大阻力。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)反復(fù)震蕩，收周邊原油和豆油市場(chǎng)影響較大。周四國(guó)內(nèi)油脂板塊遭遇拋壓大幅走弱，夜盤(pán)延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)油脂需求平穩(wěn)而供應(yīng)充足，且有進(jìn)口植物油補(bǔ)充，油脂市場(chǎng)整體仍缺乏主動(dòng)性反彈動(dòng)力，并且在油廠壓榨收益改善后，較高的壓榨利潤(rùn)會(huì)提升油廠在油脂上的套保需求，油脂市場(chǎng)承壓回落，有望保持區(qū)間震蕩格局。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)弱勢(shì)震蕩狀態(tài)，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，可盤(pán)中逢高拋空滾動(dòng)參與或繼續(xù)保持觀望。