2018年10月23日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受收割初期的多雨天氣可能影響美豆單產(chǎn)影響，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)微幅收漲，整體保持弱勢(shì)震蕩格局。美國(guó)中西部大豆收割進(jìn)度提速，從一些實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)看，收割季早期的降雨已經(jīng)影響到了大豆單產(chǎn)。另?yè)?jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止10月21日當(dāng)周，美豆收割率為53%，去年同期和五年均值分別為67%和69%，美豆收割進(jìn)度仍較正常水平落后。此外，近幾周美豆出口數(shù)據(jù)連續(xù)低于預(yù)期，尤其受中國(guó)進(jìn)口商停止購(gòu)買美豆影響，美豆出口量更是明顯低于近年來同期水平，并且不時(shí)傳出中國(guó)進(jìn)口商取消原有訂單的消息進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)美豆出口前景的擔(dān)憂。中國(guó)國(guó)內(nèi)四季度進(jìn)口大豆到港量預(yù)期值不斷調(diào)高，各方對(duì)供應(yīng)缺口的擔(dān)憂程度緩解，豆粕市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期。

　　【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆收割基本完成，新豆集中上市，市場(chǎng)供應(yīng)充足，供需整體平穩(wěn)，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬噸，大豆進(jìn)口量為8600萬噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆開始回運(yùn)，增加國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)需求，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國(guó)產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。10月份臨儲(chǔ)大豆繼續(xù)投放，市場(chǎng)成交火爆，成交價(jià)格攀升，臨儲(chǔ)大豆持續(xù)拍賣對(duì)新豆價(jià)格走高形成抑制效應(yīng)。大豆期貨市場(chǎng)維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，自身上漲動(dòng)力不足，易受隨周邊品種影響。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩行情，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，可維持區(qū)間震蕩思路適當(dāng)參與或繼續(xù)保持觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆收割提速以及出口形勢(shì)不佳為市場(chǎng)帶來上行阻力，整體保持弱勢(shì)震蕩狀態(tài)。周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱，沿海主流報(bào)價(jià)跌幅在30-50元/噸，多地回落到3600元/噸之下，北方沿海有油廠報(bào)價(jià)在3530元/噸。國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情仍在零星發(fā)生，疫情防控任務(wù)十分艱巨，雖然對(duì)當(dāng)前生豬飼料需求影響有限，但累積效應(yīng)仍不容忽視。目前國(guó)內(nèi)港口及油廠大豆供應(yīng)較為充足，油廠開工率保持高位，各地豆粕庫(kù)存穩(wěn)中有升，油廠挺價(jià)能力有所松動(dòng)。從進(jìn)口大豆船期看，四季度實(shí)際到港量被連續(xù)調(diào)高，延緩了冬季國(guó)內(nèi)大豆及豆粕供應(yīng)缺口的程度和出現(xiàn)的時(shí)間。豆粕期貨1901合約持倉(cāng)量連續(xù)大幅減少，資金炒作情緒降溫，多頭需要重新凝聚共識(shí)，短期有望繼續(xù)測(cè)試3300元/噸的支撐性，考慮到四季度進(jìn)口大豆成本持續(xù)上升，豆粕市場(chǎng)很難持續(xù)深跌。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，原有豆粕1901期貨多單和對(duì)應(yīng)的虛值看漲期權(quán)宜擇機(jī)減持，如遇市場(chǎng)急跌，可考慮低位買入1901豆粕多單。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)延續(xù)窄幅震蕩特征，技術(shù)形態(tài)仍有調(diào)整壓力。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)止跌回升，馬幣下跌為市場(chǎng)帶來支撐。周一國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，下跌動(dòng)力主要在豆粕市場(chǎng)體現(xiàn)，油脂暫時(shí)獲得止跌機(jī)會(huì)，但仍未脫離弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)油脂需求平穩(wěn)而供應(yīng)充足，且有進(jìn)口植物油補(bǔ)充，油脂市場(chǎng)整體仍缺乏主動(dòng)性反彈動(dòng)力，資金關(guān)注度不高，維持被邊緣化的長(zhǎng)期趨勢(shì)。油脂市場(chǎng)承壓進(jìn)入調(diào)整階段，關(guān)注技術(shù)低點(diǎn)的支撐效果。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩行情，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，可適量持有油脂期貨空單或繼續(xù)觀望等待機(jī)會(huì)。