2018年11月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告前市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅回落，繼續(xù)保持震蕩格局。美國農(nóng)業(yè)部將于今晚公布新的月度供需報(bào)告，分析師預(yù)期美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)數(shù)據(jù)有望下調(diào)，但美豆出口下降可能導(dǎo)致美豆期末庫存數(shù)據(jù)被調(diào)高。美國中期選舉結(jié)束，選舉結(jié)果能否有助于改善中美經(jīng)貿(mào)緊張關(guān)系仍有待進(jìn)一步觀察，月底中美元首峰會(huì)備受各方關(guān)注。中國進(jìn)口商繼續(xù)停購美國大豆，近月中國大豆進(jìn)口量將明顯下降，預(yù)計(jì)11、12月南美大豆對(duì)華出口規(guī)模在1000萬噸左右。當(dāng)前巴西大豆播種進(jìn)度已經(jīng)超過六成，較去年同期和五年均值高出近20個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)期巴西新季大豆最快可于12月底對(duì)中國裝船發(fā)運(yùn)。美豆震蕩回落靜待月度供需報(bào)告指引，國內(nèi)豆類市場(chǎng)沖高回落，市場(chǎng)觀望情緒持續(xù)升溫。

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆收割結(jié)束，大豆上市量增加，市場(chǎng)供應(yīng)充足，供需整體平穩(wěn)，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬噸，大豆進(jìn)口量為8600萬噸，遠(yuǎn)低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆開始回運(yùn)，增加國內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)需求，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。2018年臨儲(chǔ)大豆結(jié)束拍賣，在全年20批次拍賣中共成交201萬噸大豆。黑龍江省開始安排發(fā)放2018年農(nóng)民種植補(bǔ)貼，大豆每畝補(bǔ)貼320元，玉米每畝補(bǔ)貼25元。補(bǔ)貼政策繼續(xù)引導(dǎo)農(nóng)民擴(kuò)種大豆。大豆期貨市場(chǎng)維持弱勢(shì)震蕩，反彈動(dòng)力依然不足，短期有望跟隨相關(guān)品種保持偏弱行情。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線少量參與大豆期貨交易或保持觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】中美經(jīng)貿(mào)層面對(duì)美豆的影響趨于平靜，市場(chǎng)密切關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告能否提供新指引。周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體持穩(wěn)，沿海主流油廠報(bào)價(jià)多在3400元/噸附近窄幅波動(dòng)。油廠榨利惡化對(duì)價(jià)格形成支撐，但市場(chǎng)觀望情緒升溫，多地庫存攀升。近期多項(xiàng)旨在緩解豆粕供應(yīng)緊張的調(diào)控政策密集出臺(tái)，以及市場(chǎng)對(duì)中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的前景感到樂觀，各方對(duì)國內(nèi)大豆及豆粕供應(yīng)缺口的擔(dān)憂情緒下降，對(duì)豆粕市場(chǎng)購銷心理產(chǎn)生較大影響。目前中國進(jìn)口商對(duì)美豆繼續(xù)保持停購狀態(tài)，即使月底中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善，美豆最快抵達(dá)中國的時(shí)間基本也要在明年1月初，難以扭轉(zhuǎn)國內(nèi)近兩個(gè)月大豆供應(yīng)偏緊格局。由于當(dāng)前進(jìn)口大豆成本普遍較高，豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)和豆粕近月合約會(huì)繼續(xù)受到成本支撐而跌幅受限。由于只是中國市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊，全球大豆市場(chǎng)將繼續(xù)保持寬松格局，更遠(yuǎn)期的豆類市場(chǎng)整體處于偏空環(huán)境之中。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)保持震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線適量參與，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告前宜合理控制倉位。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)止跌回升，多空分歧加劇致價(jià)格寬幅波動(dòng)。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)沖高回落觸及三年低位，明顯受到庫存預(yù)期增加以及相關(guān)品種弱勢(shì)影響。周三國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩整理行情，整體尚未脫離弱勢(shì)。受近期豆類市場(chǎng)整體走弱影響，沿海豆油庫存明顯增加。中美經(jīng)貿(mào)緊張關(guān)系有望改善將增加國內(nèi)大豆供應(yīng)，原本就承受供應(yīng)壓力的豆油市場(chǎng)無疑將加深供應(yīng)過剩局面。國內(nèi)油脂市場(chǎng)需求穩(wěn)定，且有臨儲(chǔ)豆油拍賣以及進(jìn)口植物油加以補(bǔ)充，整體供大于求的大環(huán)境對(duì)油脂價(jià)格形成長期影響。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可適量減持豆油期貨空單或保持觀望。