2018年11月12日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因市場對中美經(jīng)貿(mào)談判前景感到樂觀，周五CBOT大豆期貨市場止跌回升震蕩收高，整體仍保持震蕩格局。美國農(nóng)業(yè)部在上周公布的11月大豆供需報告中上調(diào)美豆期末庫存，中美貿(mào)易戰(zhàn)嚴(yán)重影響美豆對華出口，其他市場無力承擔(dān)中國市場原有份額。11、12月通常是美豆對華出口高峰期，近期的美豆出口數(shù)據(jù)將繼續(xù)保持低迷狀態(tài)。因此，各方密切關(guān)注月底中美元首會晤雙方能否達(dá)成貿(mào)易協(xié)議緩解目前緊張局面。美國農(nóng)業(yè)部將中國大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)較上月調(diào)低400萬噸至9000萬噸，仍比中國國家糧油信息中心最新評估的中國進(jìn)口數(shù)據(jù)高出600萬噸。此外，美國農(nóng)業(yè)部將巴西大豆出口量上調(diào)200萬噸至7700萬噸，將阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬噸至5550萬噸。當(dāng)前巴西大豆播種進(jìn)度已經(jīng)超過六成，較去年同期和五年均值高出近20個百分點。美豆市場繼續(xù)對中美改善貿(mào)易關(guān)系保持樂觀預(yù)期，國內(nèi)豆類市場則反彈乏力，整體維持弱勢。

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆收割結(jié)束，市場供應(yīng)充足，各地交投保持平穩(wěn)，不同等級大豆價格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價格保持堅挺。國儲大豆輪換收購啟動，國標(biāo)三級大豆收購價為3700元/噸，有助于穩(wěn)定現(xiàn)貨價格。國家糧油信息中心預(yù)計2018/19年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬噸，大豆進(jìn)口量為8400萬噸，遠(yuǎn)低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆開始回運，增加國內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國產(chǎn)大豆價格的主要因素仍是市場需求，相對于產(chǎn)量而言，國產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。黑龍江省開始安排發(fā)放2018年農(nóng)民種植補貼，大豆每畝補貼320元，玉米每畝補貼25元。補貼政策繼續(xù)引導(dǎo)農(nóng)民擴種大豆。大豆期貨市場尚未擺脫偏弱走勢，低位震蕩不斷測試底部支撐性，短期受相關(guān)品種影響較大。預(yù)計今日連豆市場延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線少量參與大豆期貨交易或保持觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告后市場趨于平靜，中美經(jīng)貿(mào)管線才是影響美豆走勢的關(guān)鍵所在。周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場局部繼續(xù)小跌20元/噸，沿海主流油廠報價持續(xù)在3330-3400元/噸附近波動。油廠大豆進(jìn)口成本偏高及榨利惡化對價格形成支撐，但需求方觀望情緒升溫，豆粕銷量下降，多地油廠豆粕庫存上升。國內(nèi)非洲豬瘟疫情尚未得到控制，近期多項旨在緩解豆粕供應(yīng)緊張的調(diào)控政策密集出臺，以及市場對月底中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議較為樂觀，各方對國內(nèi)大豆及豆粕供應(yīng)缺口的擔(dān)憂情緒下降，對豆粕市場購銷心理產(chǎn)生較大影響。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月中國進(jìn)口大豆為692萬噸，為歷年同期最高水平。盡管成本因素對豆粕現(xiàn)貨和豆粕期貨1901合約有支撐，但中國大豆超常規(guī)的進(jìn)口速度以及國際大豆市場超預(yù)期供應(yīng)能力均在影響市場情緒，豆粕市場資金炒作氛圍明顯降溫。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線適量參與或保持觀望。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場大幅收低，重回粕強油弱分化狀態(tài)，且技術(shù)形態(tài)再度顯弱。馬來西亞棕櫚油市場大幅下挫，在自身基本面偏空以及周邊油脂品種弱勢影響下呈現(xiàn)加速回落狀態(tài)。周五國內(nèi)油脂板塊整體下跌，夜盤在棕櫚油領(lǐng)跌下弱勢更趨明顯。近期受中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善預(yù)期影響，國內(nèi)豆類市場整體走弱，需方觀望情緒升溫，沿海豆油庫存消化進(jìn)度放緩，油廠降價銷售壓力增大。市場對遠(yuǎn)期國內(nèi)大豆供應(yīng)缺口的擔(dān)憂情緒下降，原本就承受供應(yīng)壓力的豆油市場無疑將加深供應(yīng)過剩局面。國內(nèi)油脂市場需求穩(wěn)定，且有臨儲豆油拍賣以及進(jìn)口植物油加以補充，整體供大于求的大環(huán)境對油脂價格形成長期不利影響。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)弱勢行情，建議投資者保持震蕩下跌思路，可適量增持油脂期貨空單。