會晤前美豆頻繁漲跌 國內(nèi)豆粕為何走跌？

　　從10月中期開始因消息稱中美兩國元首將在11月底G20峰會上會晤，這是兩國貿(mào)易鬧出摩擦后首次兩國最高領(lǐng)導(dǎo)人接觸，對此市場關(guān)注度極高，鑒于對兩國后期達成貿(mào)易協(xié)議的預(yù)期，美豆期價一度持續(xù)沖高，而中國國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場行情也因而開始一路走跌。不過，在進入11月份以后，因兩國談判消息的不確定，市場情緒躁動，也有說或可能會達成協(xié)議，但也有消息提示或貿(mào)易還有升級可能，美豆期價因而上下頻繁漲漲跌跌，但國內(nèi)的豆粕現(xiàn)貨卻不然，11月份除了在16-18日幾天出現(xiàn)過短暫的、小幅的反彈后，進入月末這幾天行情再度相對較大幅度的回落。根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)的統(tǒng)計，從10月14日豆粕行情下跌以來至今，豆粕已經(jīng)走跌了一個半月之久，日度均價從10月13日3631元/噸跌至，11月28日日度均價3231元/噸，已經(jīng)整整暴跌400元/噸。這是為何，中美貿(mào)易尚未達到和解，豆粕現(xiàn)貨卻跌勢不止？

　　貿(mào)易和解聲首先開啟國內(nèi)豆粕跌勢

　　隨著11月1日美國總統(tǒng)特朗普主動打給中國領(lǐng)導(dǎo)人的電話擊破了持續(xù)半年多的中美貿(mào)易關(guān)系惡化的“堅冰”，引發(fā)市場對于雙方貿(mào)易戰(zhàn)有望緩解預(yù)期，美國農(nóng)產(chǎn)品出口前景也隨之有望改善，進而引發(fā)了美國農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲；而之后中美第二輪外交安全對話在美舉行，雙方都做了積極表態(tài)，目前仍在積極推進兩國領(lǐng)導(dǎo)人在G20會晤達成實質(zhì)內(nèi)容可能；近兩日，特朗普總體首席經(jīng)濟顧問表示，美對重啟與中國經(jīng)貿(mào)磋商表示歡迎，對美豆形成提振。國內(nèi)豆粕市場在遭遇了此前貿(mào)易戰(zhàn)，行情暴漲后，自10月14日開始行情一路走跌，截止到11月28日，其跌勢已經(jīng)延續(xù)一個半月，全國日度均價已經(jīng)跌至3231元/噸，較10月13日下跌整整400元/噸。

　　非洲豬瘟持續(xù)爆發(fā)增加國內(nèi)豆粕壓力

　　截止到11月23日全國非洲豬瘟已經(jīng)爆發(fā)79例，疫情的爆發(fā)導(dǎo)致大量生豬被撲殺，養(yǎng)殖戶損失慘重，不過好在有國家補助，減少其養(yǎng)殖損失。這對國內(nèi)的飼料原料市場的需求卻造成一定打擊，豆粕而言，因下游需求減少，工廠庫存量持續(xù)增加，截止到上周末全國豆粕庫存量升至100萬噸以上；與此同時，鑒于豆粕行情的持續(xù)走低，以及疫情的爆發(fā)，無論從終端還是中間商環(huán)節(jié)，大多降低了豆粕的倉儲量，使得工廠的豆粕庫存壓力進一步增長。

　　降低配方中蛋白飼料，企業(yè)已在行動

　　降低飼用蛋白使用比例，中國飼料工業(yè)協(xié)會起草了兩項協(xié)會團體標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)公開征求意見，設(shè)置豬飼料粗蛋白上限。10月30日，近期飼料工業(yè)協(xié)會發(fā)布新的飼料蛋白標(biāo)準(zhǔn)，豬雞低蛋白配合飼料團體標(biāo)準(zhǔn)等兩項標(biāo)準(zhǔn)的出臺將有效減少豆粕等蛋白飼料原料用量。“據(jù)測算，新標(biāo)準(zhǔn)在全行業(yè)全面推行后，養(yǎng)殖業(yè)豆粕年消耗量有望降低約1100萬噸，帶動減少大豆需求約1400萬噸，這將影響豆粕需求。據(jù)悉從11月1日大型飼料廠開始執(zhí)行新的低蛋白標(biāo)準(zhǔn)。對此辦法，市場上其實還有很多的質(zhì)疑聲，有人認為這樣真的可行嗎？不管行不行，我只知道這個事情在企業(yè)里確實已經(jīng)在行動，這也是導(dǎo)致豆粕近來需求量持續(xù)下降，行情持續(xù)走跌的關(guān)鍵因素。

　　綜上，11月底中美兩國元首在G20峰會會晤，兩國是否最終能夠達成貿(mào)易和解，我們尚不清楚，如果達到和解，那么無疑美豆?jié)q，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨將繼續(xù)走低；但我們認為，短時間內(nèi)完全達成一致的協(xié)議的概率不大，而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨已經(jīng)經(jīng)歷了長達一個多月的回落，在此情況下，豆粕行情反彈的幾率明顯增加；與此同時，隨著元旦、春節(jié)的逐步臨近，豆粕行情開始逐步反彈走高的幾率更進一步加大。因此我們建議，低庫存企業(yè)可在低價位時適當(dāng)補倉，規(guī)避后期價格再度大漲的風(fēng)險。