會(huì)晤前美豆頻繁漲跌 國(guó)內(nèi)豆粕為何走跌？

　　從10月中期開(kāi)始因消息稱(chēng)中美兩國(guó)元首將在11月底G20峰會(huì)上會(huì)晤，這是兩國(guó)貿(mào)易鬧出摩擦后首次兩國(guó)最高領(lǐng)導(dǎo)人接觸，對(duì)此市場(chǎng)關(guān)注度極高，鑒于對(duì)兩國(guó)后期達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的預(yù)期，美豆期價(jià)一度持續(xù)沖高，而中國(guó)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)行情也因而開(kāi)始一路走跌。不過(guò)，在進(jìn)入11月份以后，因兩國(guó)談判消息的不確定，市場(chǎng)情緒躁動(dòng)，也有說(shuō)或可能會(huì)達(dá)成協(xié)議，但也有消息提示或貿(mào)易還有升級(jí)可能，美豆期價(jià)因而上下頻繁漲漲跌跌，但國(guó)內(nèi)的豆粕現(xiàn)貨卻不然，11月份除了在16-18日幾天出現(xiàn)過(guò)短暫的、小幅的反彈后，進(jìn)入月末這幾天行情再度相對(duì)較大幅度的回落。根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，從10月14日豆粕行情下跌以來(lái)至今，豆粕已經(jīng)走跌了一個(gè)半月之久，日度均價(jià)從10月13日3631元/噸跌至，11月28日日度均價(jià)3231元/噸，已經(jīng)整整暴跌400元/噸。這是為何，中美貿(mào)易尚未達(dá)到和解，豆粕現(xiàn)貨卻跌勢(shì)不止？

　　貿(mào)易和解聲首先開(kāi)啟國(guó)內(nèi)豆粕跌勢(shì)

　　隨著11月1日美國(guó)總統(tǒng)特朗普主動(dòng)打給中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的電話(huà)擊破了持續(xù)半年多的中美貿(mào)易關(guān)系惡化的“堅(jiān)冰”，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于雙方貿(mào)易戰(zhàn)有望緩解預(yù)期，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口前景也隨之有望改善，進(jìn)而引發(fā)了美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲；而之后中美第二輪外交安全對(duì)話(huà)在美舉行，雙方都做了積極表態(tài)，目前仍在積極推進(jìn)兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在G20會(huì)晤達(dá)成實(shí)質(zhì)內(nèi)容可能；近兩日，特朗普總體首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)表示，美對(duì)重啟與中國(guó)經(jīng)貿(mào)磋商表示歡迎，對(duì)美豆形成提振。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)在遭遇了此前貿(mào)易戰(zhàn)，行情暴漲后，自10月14日開(kāi)始行情一路走跌，截止到11月28日，其跌勢(shì)已經(jīng)延續(xù)一個(gè)半月，全國(guó)日度均價(jià)已經(jīng)跌至3231元/噸，較10月13日下跌整整400元/噸。

　　非洲豬瘟持續(xù)爆發(fā)增加國(guó)內(nèi)豆粕壓力

　　截止到11月23日全國(guó)非洲豬瘟已經(jīng)爆發(fā)79例，疫情的爆發(fā)導(dǎo)致大量生豬被撲殺，養(yǎng)殖戶(hù)損失慘重，不過(guò)好在有國(guó)家補(bǔ)助，減少其養(yǎng)殖損失。這對(duì)國(guó)內(nèi)的飼料原料市場(chǎng)的需求卻造成一定打擊，豆粕而言，因下游需求減少，工廠庫(kù)存量持續(xù)增加，截止到上周末全國(guó)豆粕庫(kù)存量升至100萬(wàn)噸以上；與此同時(shí)，鑒于豆粕行情的持續(xù)走低，以及疫情的爆發(fā)，無(wú)論從終端還是中間商環(huán)節(jié)，大多降低了豆粕的倉(cāng)儲(chǔ)量，使得工廠的豆粕庫(kù)存壓力進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　降低配方中蛋白飼料，企業(yè)已在行動(dòng)

　　降低飼用蛋白使用比例，中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)起草了兩項(xiàng)協(xié)會(huì)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)公開(kāi)征求意見(jiàn)，設(shè)置豬飼料粗蛋白上限。10月30日，近期飼料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布新的飼料蛋白標(biāo)準(zhǔn)，豬雞低蛋白配合飼料團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)等兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)將有效減少豆粕等蛋白飼料原料用量。“據(jù)測(cè)算，新標(biāo)準(zhǔn)在全行業(yè)全面推行后，養(yǎng)殖業(yè)豆粕年消耗量有望降低約1100萬(wàn)噸，帶動(dòng)減少大豆需求約1400萬(wàn)噸，這將影響豆粕需求。據(jù)悉從11月1日大型飼料廠開(kāi)始執(zhí)行新的低蛋白標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此辦法，市場(chǎng)上其實(shí)還有很多的質(zhì)疑聲，有人認(rèn)為這樣真的可行嗎？不管行不行，我只知道這個(gè)事情在企業(yè)里確實(shí)已經(jīng)在行動(dòng)，這也是導(dǎo)致豆粕近來(lái)需求量持續(xù)下降，行情持續(xù)走跌的關(guān)鍵因素。

　　綜上，11月底中美兩國(guó)元首在G20峰會(huì)會(huì)晤，兩國(guó)是否最終能夠達(dá)成貿(mào)易和解，我們尚不清楚，如果達(dá)到和解，那么無(wú)疑美豆?jié)q，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨將繼續(xù)走低；但我們認(rèn)為，短時(shí)間內(nèi)完全達(dá)成一致的協(xié)議的概率不大，而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月的回落，在此情況下，豆粕行情反彈的幾率明顯增加；與此同時(shí)，隨著元旦、春節(jié)的逐步臨近，豆粕行情開(kāi)始逐步反彈走高的幾率更進(jìn)一步加大。因此我們建議，低庫(kù)存企業(yè)可在低價(jià)位時(shí)適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)，規(guī)避后期價(jià)格再度大漲的風(fēng)險(xiǎn)。