2018年12月7日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【豆類基本面】中美貿(mào)易談判因華為高管被捕引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)寬幅震蕩微幅收低，南美大豆龐大的產(chǎn)量預(yù)期也限制了美豆?jié)q勢(shì)。中美元首成功會(huì)晤后市場(chǎng)密切關(guān)注中方關(guān)于進(jìn)口美豆關(guān)稅調(diào)整動(dòng)向及央企會(huì)否啟動(dòng)對(duì)美豆采購(gòu)，目前尚無(wú)對(duì)美豆出口的實(shí)質(zhì)利好傳出。而此時(shí)華為高管在加拿大被美方逮捕，無(wú)疑為中美貿(mào)易談判蒙上陰影。巴西天氣條件保持正常，大豆產(chǎn)量前景樂(lè)觀，有分析機(jī)構(gòu)已將巴西新季大豆產(chǎn)量調(diào)高到1.3億噸。阿根廷大豆恢復(fù)正常產(chǎn)量水平的概率較大，該國(guó)羅薩里奧谷物交易所預(yù)計(jì)在中美貿(mào)易戰(zhàn)遲遲無(wú)法平息下，阿根廷在新年度對(duì)華大豆出口量將增至1400萬(wàn)噸，上年度該國(guó)所有出口量才210萬(wàn)噸。即使美豆恢復(fù)對(duì)華出口，美國(guó)大豆將與南美大豆出口競(jìng)爭(zhēng)期高度重疊，遠(yuǎn)期全球大豆市場(chǎng)保持寬松格局，美豆價(jià)格上漲空間受限。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)反彈乏力，整體保持弱勢(shì)震蕩狀態(tài)。

　　【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆供應(yīng)充足，各地成交持穩(wěn)，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國(guó)儲(chǔ)大豆輪換收購(gòu)啟動(dòng)，國(guó)標(biāo)三級(jí)大豆收購(gòu)價(jià)為3700元/噸，有助于穩(wěn)定現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量為8400萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆陸續(xù)回運(yùn)，增加國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)需求疲弱和高補(bǔ)貼，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國(guó)產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。美豆如果恢復(fù)對(duì)華出口將使國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)更趨寬松，而主產(chǎn)區(qū)政府對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆每噸超過(guò)2000元的補(bǔ)貼也進(jìn)一步削弱大豆市場(chǎng)的看漲情緒。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)低位震蕩行情，建議投資者保持震蕩偏空思路，可盤(pán)中短線參與大豆期貨交易或保持觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】市場(chǎng)仍對(duì)美豆盡快恢復(fù)對(duì)華出口抱有較高期待，CBOT大豆期貨市場(chǎng)在900美分處受到較強(qiáng)支撐。周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，沿海主流報(bào)價(jià)維持在3100元/噸附近運(yùn)行。巴西大豆基差報(bào)價(jià)連續(xù)回落，南美大豆豐產(chǎn)前景樂(lè)觀，進(jìn)口商等待美豆對(duì)華出口開(kāi)閘，飼企放緩采購(gòu)節(jié)奏，市場(chǎng)觀望和看空情緒持續(xù)不減。1901豆粕期貨因此前預(yù)期的供應(yīng)缺口落空很可能低位交割，1905豆粕期貨與美豆聯(lián)動(dòng)性趨強(qiáng)，反應(yīng)遠(yuǎn)期全球市場(chǎng)供應(yīng)狀態(tài)。除南美豐產(chǎn)前景保持了關(guān)外，國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情仍在發(fā)生，疫情范圍擴(kuò)大將對(duì)遠(yuǎn)期養(yǎng)殖端豆粕需求產(chǎn)生較大不利影響。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)仍會(huì)等待美豆對(duì)華出口政策落地，維持弱勢(shì)震蕩可能性較大。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩行情，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可盤(pán)中順勢(shì)短線參與，也可適量采取買遠(yuǎn)賣近的跨期套利或繼續(xù)觀望。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)反彈遇阻，技術(shù)上仍受均線支撐。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，走勢(shì)呈現(xiàn)膠著盤(pán)整狀態(tài)。國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)分化狀態(tài)，豆油和棕櫚油因供應(yīng)壓力而持續(xù)低位震蕩，而菜油因國(guó)內(nèi)庫(kù)存緊張保持抗跌反彈狀態(tài)，而中加關(guān)系前景不妙可能影響到菜籽進(jìn)口。阿根廷政府官員表示，中國(guó)將在明年3月份阿根廷大豆收獲后提高該國(guó)豆油進(jìn)口。這無(wú)疑會(huì)延遲國(guó)內(nèi)豆油去庫(kù)存化節(jié)奏，令遠(yuǎn)期豆油市場(chǎng)持續(xù)承壓。國(guó)內(nèi)11-12月棕櫚油買船量較大且成本下滑。國(guó)內(nèi)油脂整體需求缺乏亮點(diǎn)，供大于求的基本現(xiàn)狀令植物油市場(chǎng)長(zhǎng)期承壓。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊保持震蕩分化走勢(shì)，建議投資者保持震蕩偏弱思路，豆油和棕櫚油期貨空單仍可適量持有。