我國(guó)豆粕成交量8月同比增幅近25%

　　2019年8月下旬以來(lái)，我國(guó)主流油廠豆粕成交整體持續(xù)放量，進(jìn)一步交易在中美貿(mào)易關(guān)系再次緊張的背景下，四季度去庫(kù)存預(yù)期以及終端飼料需求趨于恢復(fù)預(yù)期；而近三周以來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕提貨持續(xù)好轉(zhuǎn)，也體現(xiàn)出了終端補(bǔ)庫(kù)和真實(shí)需求的雙雙增加，10-1月豆粕基差的四季度去庫(kù)存預(yù)期已階段性兌現(xiàn)，如果9月末10月份能進(jìn)一步如期降庫(kù)存，則后期豆粕基差仍有修復(fù)空間。至于市場(chǎng)所關(guān)注的中美貿(mào)易戰(zhàn)/天氣預(yù)報(bào)方面，截稿時(shí)尚無(wú)實(shí)質(zhì)性變化，由于今年美豆播種進(jìn)度整體延遲，因而正常霜凍事件也引發(fā)市場(chǎng)聚焦，而在龐大的舊作庫(kù)存背景下，諸如中美再次恢復(fù)對(duì)話或者霜凍損害作物生長(zhǎng)才可能會(huì)引發(fā)空頭回補(bǔ)，至于我國(guó)豆類市場(chǎng)，今年四季度乃至明年一季度的供應(yīng)節(jié)奏隨之受到影響，繼續(xù)保持關(guān)注。

 

　　1、八月份以來(lái)我國(guó)豆粕成交總量明顯放大，終端采購(gòu)情緒進(jìn)一步好轉(zhuǎn)

 

　　根據(jù)匯易大數(shù)據(jù)中心顯示，8月份22個(gè)工作日，我國(guó)主流油廠豆粕成交總量為463萬(wàn)噸，其中基差成交量為245.47萬(wàn)噸，現(xiàn)貨成交量為217.53萬(wàn)噸，作為對(duì)比7月份23個(gè)工作日，豆粕總成交量為321.44萬(wàn)噸，其中基差成交量140.64萬(wàn)噸，現(xiàn)貨成交量為180.80萬(wàn)噸。各方持續(xù)交易四季度進(jìn)口大豆去庫(kù)存以及進(jìn)口成本抬升的預(yù)期，且在四季度養(yǎng)殖飼料需求趨于好轉(zhuǎn)的背景下，終端采購(gòu)情緒也較之前明顯好轉(zhuǎn)。

 

　　2、我國(guó)主流油廠豆粕基差/現(xiàn)貨成交、提貨節(jié)奏均與中美貿(mào)易關(guān)系掛鉤

 

　　近三周以來(lái)，我國(guó)豆粕提貨持續(xù)好轉(zhuǎn)，也體現(xiàn)出了終端補(bǔ)庫(kù)和真實(shí)需求的雙雙增加，10-1月豆粕基差的四季度去庫(kù)存預(yù)期已階段性兌現(xiàn)，如果9月末10月份能進(jìn)一步如期降庫(kù)存，則后期豆粕基差仍有修復(fù)空間。根據(jù)匯易大數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)“對(duì)比中美貿(mào)易大事記”，似乎只要中美關(guān)系一緊張，就會(huì)發(fā)生我國(guó)豆粕基差成交超過(guò)現(xiàn)貨成交的現(xiàn)象。

 

　　3、我國(guó)市場(chǎng)持續(xù)交易進(jìn)口大豆四季度去庫(kù)存預(yù)期，時(shí)刻關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)程

 

　　今年10月份之后的進(jìn)口大豆到港量降幅明顯擴(kuò)大，若中美貿(mào)易關(guān)系持續(xù)緊張且南美平衡表供應(yīng)進(jìn)一步下降，則供應(yīng)定點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)在明年一季度。從數(shù)字上來(lái)看，9月份之前不會(huì)出現(xiàn)缺口，8月份預(yù)計(jì)全球大豆裝至中國(guó)的數(shù)量為780萬(wàn)噸附近，實(shí)際到港量為860-870萬(wàn)噸，目前港口卸貨壓力龐大，巴西豆卸貨正常，而美豆因倉(cāng)容及物流因素依然不快；9月份預(yù)計(jì)到港量920-950萬(wàn)噸，10月份尚未采購(gòu)結(jié)束數(shù)量暫且放在650萬(wàn)噸附近；而10-11月份我國(guó)進(jìn)口大豆供應(yīng)缺口則在300-350萬(wàn)噸之間。

 

　　總體而言，8月份下旬以來(lái)，我國(guó)豆粕市場(chǎng)總體成交量尤其是基差成交量明顯放大，各方仍在繼續(xù)緊盯9月份中美貿(mào)易關(guān)系進(jìn)展，由于船期已定，不管再征之后關(guān)稅多少，美豆采購(gòu)暫停，就會(huì)繼續(xù)支持我國(guó)廠商對(duì)今年四季度以及明年一季度的進(jìn)口大豆去庫(kù)存預(yù)期，而豆粕價(jià)格跟隨成本底部不斷上移，當(dāng)目前現(xiàn)貨需求端10-12月基差的避險(xiǎn)頭寸已大部分建立，同時(shí)市場(chǎng)也看到了因禽料養(yǎng)殖恢復(fù)而給粕類需求帶來(lái)的支撐。中期而言，需要繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)程、中國(guó)廠商后續(xù)大豆采購(gòu)方向、美國(guó)中西部霜凍題材等等。