2019年10月11日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【豆類(lèi)基本面】受市場(chǎng)對(duì)中國(guó)增加美豆進(jìn)口的前景感到樂(lè)觀以及美國(guó)中西部可能出現(xiàn)的暴風(fēng)雪天氣影響，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)反彈節(jié)奏繼續(xù)小幅收高，但市場(chǎng)追高盤(pán)仍顯謹(jǐn)慎，美豆在升至近三個(gè)月高位后遭遇回吐壓力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月底的利多報(bào)告成功將美豆主力合約推上900美分關(guān)口之上，近日美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)的不利天氣以及市場(chǎng)對(duì)中美新一輪貿(mào)易談判后中方可能繼續(xù)擴(kuò)大美豆進(jìn)口的預(yù)期繼續(xù)為美豆市場(chǎng)注入反彈動(dòng)力。當(dāng)前美豆收割進(jìn)度較常年明顯滯后，美國(guó)大平原北部本周晚些時(shí)候可能出現(xiàn)的暴風(fēng)雪將對(duì)當(dāng)?shù)刈魑锷L(zhǎng)和收割帶來(lái)不利影響。2019年美豆因面積和單產(chǎn)雙降而出現(xiàn)約20%的減產(chǎn)，在中美大豆貿(mào)易回暖的背景下，美豆產(chǎn)量繼續(xù)受損對(duì)價(jià)格的提振效果將明顯增強(qiáng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月大豆供需報(bào)告將于今晚公布，預(yù)計(jì)美豆產(chǎn)量等數(shù)據(jù)有望繼續(xù)調(diào)低。美豆市場(chǎng)保持反彈節(jié)奏，繼續(xù)鞏固900美分平臺(tái)的支撐力；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)整體跟漲，但高位追漲動(dòng)力有所減弱。

 

　　【大豆】近期黑龍江產(chǎn)區(qū)天氣條件整體較好，大豆收割進(jìn)度加快。從實(shí)地調(diào)研情況看，由于大豆在生長(zhǎng)季遭遇長(zhǎng)時(shí)間低溫多雨寡照天氣影響，大豆單產(chǎn)普遍下降，2019年國(guó)產(chǎn)大豆面積增加對(duì)產(chǎn)量的影響受到明顯削弱，預(yù)計(jì)黑龍江大豆總產(chǎn)量基本與上年持平。產(chǎn)區(qū)新豆上市量增加，多地蛋白含量下降。大豆現(xiàn)貨貿(mào)易維持平穩(wěn)運(yùn)行，中美大豆貿(mào)易持續(xù)改善，中國(guó)進(jìn)口商加大美豆采購(gòu)量，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)保持寬松。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)面臨新豆上市壓力，主動(dòng)性反彈動(dòng)力不足。周三豆一期貨先揚(yáng)后抑，夜盤(pán)再度失守3400元/噸的關(guān)鍵位，短期上行阻力增加，有望進(jìn)入震蕩整理狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日2001豆一期貨低開(kāi)震蕩，反彈行情受阻，多單可適量減持或觀望。

 

　　【豆粕】周三國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲20元/噸左右，多地價(jià)格運(yùn)行在3020元/噸之上，其中秦皇島和青島報(bào)價(jià)超過(guò)3100元/噸。美豆連續(xù)反彈，成本的傳導(dǎo)效應(yīng)是近期國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格整體上漲的主要?jiǎng)右?。巴?1船期大豆到岸貼水報(bào)價(jià)為200美分/蒲式耳，折算的國(guó)內(nèi)豆粕生產(chǎn)成本約為3130元/噸。中美新一輪貿(mào)易磋商前中方加大美豆采購(gòu)量，市場(chǎng)對(duì)中方在談判后繼續(xù)增加美豆采購(gòu)抱有樂(lè)觀預(yù)期，美豆在出口改善和不利天氣影響下進(jìn)入升勢(shì)，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆成本水漲船高，油廠對(duì)豆粕的挺價(jià)意愿明顯提升。中美新一輪貿(mào)易磋商將于今日展開(kāi)，雙方談判結(jié)果備受各方關(guān)注。國(guó)內(nèi)生豬存欄尚未走出低谷，節(jié)后各地油廠陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)，當(dāng)前油廠庫(kù)存普遍不高，市場(chǎng)回暖的持續(xù)性仍需需求端配合。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)反彈節(jié)奏放緩，中美談判的不確定性將使資金追高意愿下降，粕類(lèi)期貨多單可適量減持，未有持倉(cāng)者宜觀察等待。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)小幅下跌，延續(xù)粕強(qiáng)油弱分化特征。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)高開(kāi)高走結(jié)束震蕩僵局，明顯受到馬幣走軟以及中國(guó)油脂市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)提振。周三國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)反彈節(jié)奏整體反彈，夜盤(pán)沖高回落未能繼續(xù)擴(kuò)大升幅，成本端對(duì)節(jié)后油脂的補(bǔ)漲行情基本結(jié)束。中美在啟動(dòng)新一輪貿(mào)易談判前，中方采購(gòu)了約350萬(wàn)噸美豆，市場(chǎng)預(yù)期本輪談判后中美大豆貿(mào)易還會(huì)持續(xù)，國(guó)內(nèi)油廠大豆供應(yīng)前景保持樂(lè)觀。各地油廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前壓榨利潤(rùn)較高，油廠套保動(dòng)力較強(qiáng)。未來(lái)兩個(gè)月棕櫚油到港量龐大，油脂庫(kù)存將保持寬松狀態(tài)，國(guó)內(nèi)供需狀況不支持油脂價(jià)格過(guò)度反彈。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告前宜合理控制倉(cāng)位，減持原有多單或維持觀望。