2019年10月22日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】上周CBOT大豆市場(chǎng)反彈受阻沖高回落，圍繞收割期天氣狀況以及中美大豆貿(mào)易進(jìn)展等因素呈現(xiàn)震蕩行情。中美雙方達(dá)成階段性協(xié)議，中方承諾增加美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)買量，美豆庫(kù)存壓力有所緩解，市場(chǎng)看漲信心趨強(qiáng)，基金凈持倉(cāng)實(shí)現(xiàn)空翻多，美豆價(jià)格保持在900美分之上運(yùn)行。美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周公布的出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截止10月10日當(dāng)周，美國(guó)2019/2020年度大豆出口銷售凈增160.1萬噸，略高于90-160萬噸的預(yù)估區(qū)間。此外，美國(guó)大豆正處于收割高峰期，局部低溫和降水偏多影響作物產(chǎn)量，市場(chǎng)多預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部在后續(xù)報(bào)告中將繼續(xù)調(diào)低美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)。巴西農(nóng)戶正在搶播大豆避免種植進(jìn)度延遲，其中馬托格羅索州播種率已經(jīng)超過四成，明顯高于去年同期播種進(jìn)度。美豆市場(chǎng)保持震蕩，市場(chǎng)利多題材弱化，沖高動(dòng)能減弱。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)維持上行節(jié)奏，成本提振效應(yīng)猶存。

 

　　【大豆】近期黑龍江產(chǎn)區(qū)天氣條件整體較好，大豆收割工作基本結(jié)束。從實(shí)地調(diào)研情況看，由于大豆在生長(zhǎng)季遭遇長(zhǎng)時(shí)間低溫多雨寡照天氣影響，大豆單產(chǎn)普遍下降，2019年國(guó)產(chǎn)大豆面積增加對(duì)產(chǎn)量的影響受到明顯削弱，預(yù)計(jì)黑龍江大豆總產(chǎn)量基本與上年持平。產(chǎn)區(qū)新豆陸續(xù)上市交易，企業(yè)掛牌收購(gòu)價(jià)保持穩(wěn)定。中美大豆貿(mào)易渠道逐漸恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)保持寬松。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)處于季節(jié)性供應(yīng)高峰期，現(xiàn)貨表現(xiàn)平穩(wěn)，期貨市場(chǎng)追漲動(dòng)力不足。上周豆一期貨圍繞3400元/噸關(guān)口反復(fù)震蕩，受成本及剛需等因素提振，該位置仍具有較強(qiáng)支撐性。預(yù)計(jì)今日2001豆一期貨維持震蕩走勢(shì)，可逢低少量買入豆一期貨多單或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】上周國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體穩(wěn)定，局部窄幅震蕩。周五東莞報(bào)價(jià)為3070元/噸，秦皇島報(bào)價(jià)為3150元/噸，供需雙方庫(kù)存壓力均不大。周五巴西11月船期大豆到岸貼水報(bào)價(jià)為198美分/蒲式耳，折算的國(guó)內(nèi)豆粕生產(chǎn)成本約為3110元/噸。進(jìn)口大豆及豆粕成本高企仍是國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格抗跌的重要支撐。9月份國(guó)內(nèi)生豬存欄同比下降41.1%，能繁母豬存欄同比下降38.9%，降幅均較上月擴(kuò)大。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖效益大增，刺激養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性，北方多省份已出現(xiàn)生豬和能繁母豬存欄環(huán)比回升態(tài)勢(shì)，四季度飼料消費(fèi)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格回調(diào)空間受限。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，可逢低適量買入粕類多單或維持觀望。

 

　　【油脂】上周CBOT豆油市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)震蕩特征，技術(shù)上突破前高回升至近半年高位。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)四連陽，反彈勢(shì)頭強(qiáng)勁。上周國(guó)內(nèi)油脂板塊止跌回升連續(xù)反彈，扭轉(zhuǎn)此前弱勢(shì)。近期進(jìn)口大豆到港量不足導(dǎo)致部分油廠開工率下降，豆油庫(kù)存偏低以及生產(chǎn)成本高企均提升油廠挺價(jià)信心。外部市場(chǎng)油脂表現(xiàn)偏強(qiáng)，進(jìn)一步引導(dǎo)國(guó)內(nèi)套利資金調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，處于相對(duì)低位的豆油期貨明顯受到資金關(guān)注，階段性反彈行情有望持續(xù)，油脂市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需關(guān)注中美大豆貿(mào)易進(jìn)展以及國(guó)內(nèi)開工率恢復(fù)情況，寬松的供應(yīng)前景將限制油脂市場(chǎng)的反彈高度。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂期貨高開震蕩，油脂期貨多單可繼續(xù)持有，未有持倉(cāng)者可盤中順勢(shì)短線參與或繼續(xù)觀望。