2019年11月4日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受需求改善和中美貿易談判樂觀預期提振，周五CBOT大豆期貨市場小幅回升，盤中重回油強粕弱走勢。中美貿易談判牽頭人再度通話，取得原則共識并表示雙方將進一步進行磋商，市場對中美在本月簽署第一階段貿易協議有較樂觀預期。隨著美豆收割進入尾聲，天氣因素受關注的程度大幅下降。商品經紀商福四通國際周五發(fā)布報告，將2019年美豆單產由上月的48.1蒲式耳/英畝下調到47.5蒲式耳/英畝，美豆總產也出現下降。美國農業(yè)部將于本周五公布新的月度供需報告，在基于實際收割測產的基礎上，預計會繼續(xù)下調美豆產量數據。近期巴西大豆播種區(qū)天氣條件改善，該國大豆播種進度加快，雖然仍落后去年，但與五年均值的差距大幅收窄。福四通公司預計巴西新季大豆播種面積為3650萬公頃，產量為1.2178億噸，均較上月報告小幅調高。南美天氣基本正常，尚無力發(fā)動持續(xù)性炒作行情。美豆市場維持震蕩走勢，中美貿易談判進展以及中國需求仍是市場關注的重點。國內豆類市場延續(xù)分化走勢，油強粕弱特征依然突出。

 

　　【大豆】黑龍江產區(qū)大豆收割工作整體結束。從實地調研情況看，由于大豆在生長季遭遇長時間低溫多雨寡照天氣影響，大豆單產和質量有所下降，2019年國產大豆面積增加對產量的影響受到明顯削弱，預計黑龍江大豆總產量基本與上年持平或略低。產區(qū)新豆陸續(xù)上市交易，新豆蛋白含量偏低，企業(yè)收購積極性不高，農民惜售情緒較重。國產大豆市場處于季節(jié)性供應高峰期，現貨走貨量較慢，期貨市場看漲動力不足。周五豆一期貨延續(xù)震蕩行情，多空雙方繼續(xù)在3400元/噸關口附近展開爭奪?，F貨需求偏弱，多頭無力上攻，低位成本支撐效應逐漸趨強，回調空間同樣受限。預計今日2001豆一期貨延續(xù)震蕩走勢，可盤中短線思路適量參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內沿海豆粕現貨報價穩(wěn)中小跌10-30元/噸，東莞報價為3020元/噸，連云港報價為3120元/噸。豆粕遠期需求預期好轉，遠期基差合同成交量增加。周五巴西12月船期大豆到岸貼水報價為180美分/蒲式耳，折算的國內豆粕生產成本約為2970元/噸。中美貿易談判有序推進，市場對雙方達成初步貿易協議以及中美大豆貿易恢復正常保持樂觀預期。近日，遠期進口大豆成本自高位回落，國內豆粕市場因需求表現不佳而承擔較大價格傳導壓力，整體跟隨美豆節(jié)奏向下調整。豆油市場強勢反彈后在大豆壓榨中的貢獻率提升，油廠對豆粕的挺價動力進一步削弱。受各方評估四季度生豬產能逐漸擺脫低谷影響，遠期豆粕需求將獲得改善，豆粕市場有望進入近弱遠強的運行格局。預計今日國內粕類期貨市場高開震蕩，市場低位買盤增強，多單可擇機適量買入。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場止跌收高，延續(xù)震蕩特征。周五馬來西亞棕櫚油市場高開低走遭遇明顯阻力，受到馬幣上漲及市場炒作情緒降溫影響。周五國內油脂板塊保持偏強運行狀態(tài)，但高位獲利回吐壓力有所增強，油脂品種均未能守住日內高點。近日，受印尼和馬來西亞宣布自明年1月1日起將棕櫚油制生物柴油的強制摻混比例分別提升30%和20%影響，國內外棕櫚油市場在新需求刺激下連續(xù)大幅反彈，國內豆油和菜籽油市場也受到不同程度提振。油脂市場回暖帶動現貨成交活躍，油粕比值升至2.12，油廠順勢采取挺油放粕的銷售策略，包括庫存、需求和國內通脹預期等因素仍對油脂市場有支撐，并可能令四季度的油脂市場整體偏強。與此同時，外部棕櫚油市場累積漲幅較大，并顯現上行阻力，需防范獲利盤兌現利潤可能引發(fā)的調整壓力。預計今日國內油脂期貨維持震蕩走勢，前期油脂多單宜適量減持，可盤中順勢短線參與油脂期貨交易或維持觀望。