11月玉米、豆粕仍存階段上漲機會

　　一、市場概述

 

　　根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，2019年10月，本月主產(chǎn)區(qū)玉米收獲進度有所加快，隨著新糧上市規(guī)模的進一步擴大，加工企業(yè)觀望心理增強，市場供需趨寬松，玉米現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格延續(xù)走低態(tài)勢，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比下跌2.23%。

 

　　根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，2019年10月份國內豆粕月度均價3056元/噸，環(huán)比暴漲191元/噸，漲幅6.67%。美豆產(chǎn)區(qū)天氣不佳令產(chǎn)量預期下降、中美貿易磋商取得實質性進展兩大利好，刺激本月美豆期價持續(xù)上漲，截至到月末11月合約收盤在930美分左右。而國內方面，外盤期價的大幅上漲直接提振豆粕行情走高，同時因國慶假日前后工廠開工率下降以及工廠備貨、全年進口大豆明顯低于往年等因素，本月豆粕現(xiàn)貨行情更是一路上漲。具體分析如下：

 

　　二、市場分析

 

　　玉米：

 

　　1、供應：新玉米上市量增

 

　　本月東北產(chǎn)區(qū)大新糧尚未完全收割，中旬起玉米收獲進度有所加快，平均收獲進度超過80%。玉米成熟度不足，新玉米集中大量上量期仍未到，截止月底售糧進度不足一成。下游需求不旺，環(huán)保因素烘干塔開工不足，北方港口新糧集港量增長緩慢，截至月底北方港口庫存總量繼續(xù)下降，共計141萬噸。華北產(chǎn)區(qū)基層新玉米供應量逐漸增多，東北玉米持續(xù)入關，上旬市場階段性供應偏寬松；中旬持續(xù)降雨天氣影響新玉米上量有一定減少，貿易商走貨積極性降低，東北糧到貨相對不多，市場流通量有所減少。本月南方港口上中旬到貨壓力持續(xù)增加，船期顯示月底前到貨量較少，現(xiàn)貨供應趨緊，截止本月底蛇口港庫存總量約39萬噸左右。產(chǎn)區(qū)新糧上市進一步擴大，南方銷區(qū)供給整體趨于寬松。

 

　　2、需求：企業(yè)備庫需求弱

 

　　東北地區(qū)新玉米水分偏高，深加工企業(yè)收購備庫積極性不高，加工企業(yè)基本維持低庫存狀態(tài)。由于對市場看空，貿易主體參與度不高。南北港口玉米價格大幅下跌，南北港口實現(xiàn)順價銷售。北方港口市場普遍看空，貿易商趁當前高價積極走貨。華北產(chǎn)區(qū)下游深加工及飼料企業(yè)需求均無亮點，特別是飼料企業(yè)，受生豬存欄偏低影響，短期難以有效恢復。加工企業(yè)大多以消耗自身庫存或按需采購為主，提前備貨意向較低南方港口終端需求疲軟，飼企仍然有庫存合同的情況下，采購熱情不高，港口市場購銷清淡，南方銷區(qū)貿易商及用糧企業(yè)普遍持謹慎觀望態(tài)度，飼企隨用隨采為主、觀望心理增強，市場購銷熱度有限。

 

　　3、行情：期現(xiàn)貨繼續(xù)震蕩

 

　　本月CBOT期貨價格震蕩走高，截止10月31日，12月合約價格比一月前上漲3美分/蒲式耳，報收390美分/蒲式耳；大連玉米期價震蕩走高，截至10月31日大連玉米2001合約收于1873元/噸，較上月末上漲50元/噸。國內現(xiàn)貨繼續(xù)下調，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比下跌2.23%。

 

圖表：2019年10月中國玉米月度價格走勢圖(單位：元/噸)
 

 

備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部

 

　　豆粕：

 

　　1、美豆單產(chǎn)、總產(chǎn)以及月末庫存均下降報告利好

 

　　USDA10月供需報告將2019/20年度美國大豆產(chǎn)量預估從9月的36.33億蒲式耳下調至35.5億蒲式耳，并將其對2019/20年度大豆期末庫存的預估從上月的6.4億蒲式耳下調至4.6億蒲式耳。將大豆單產(chǎn)預估從9月份的每英畝47.9蒲式耳下修至46.9每英畝，這低于分析師的預期。

 

　　2、中美貿易談判取得進展利好美豆期價走勢

 

　　美國總統(tǒng)特朗普在白宮橢圓形辦公室會見正在華盛頓進行新一輪中美經(jīng)貿高級別磋商的中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴。劉鶴表示，雙方在此輪磋商中就共同關心的經(jīng)貿問題進行了坦誠、高效、建設性的討論，在農(nóng)業(yè)、知識產(chǎn)權保護、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質性進展，討論了后續(xù)磋商安排。美國已經(jīng)和中國達成一項初步貿易協(xié)議。中國同意加強知識產(chǎn)權保護，加大采購美國農(nóng)產(chǎn)品，作為交換，美國將暫停在10月15日對大約2500億美元中國商品加征關稅。

 

　　新華社北京11月2日報道，11月1日晚，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就妥善解決各自核心關切進行了認真、建設性的討論，并取得原則共識。雙方討論了下一步磋商安排。

 

　　3、國內豆粕現(xiàn)貨隨成本不斷上漲

 

　　隨著美豆期貨價格的上漲，本月國內豆粕現(xiàn)貨行情持續(xù)快速上漲。其次，國內養(yǎng)殖業(yè)也在逐步好轉，全年進口大豆貨源預期明顯少于同期，油廠銷售心態(tài)良好，挺粕意愿強勁。還有就是本月國內油廠開工率不是很好，因為之前有國慶停工，北京大閱兵是其一，其次國慶長假導致工廠放假；而下游需求方面，也是因為過節(jié)大多在節(jié)日前后都有備貨，工廠豆粕現(xiàn)貨庫存夜相對緊張，工長挺粕價格意愿很強。

 

圖表：2019/15年中國豆粕月度均價走勢統(tǒng)計(單位：元/噸)
 

 

備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部

 

　　三、后市預測

 

　　玉米：北方玉米主產(chǎn)區(qū)收割已臨近結束，種植戶存在惜售心理，產(chǎn)地新季玉米上市量仍然偏少。我們依舊認為，在臨儲拍賣結束之后，在東北主產(chǎn)區(qū)玉米大量集中上市前的“空檔期”，玉米價格有階段性的上漲空間。進入11月中下旬后，隨著主產(chǎn)區(qū)新玉米大批量規(guī)模上市，玉米供應將明顯改善，屆時玉米行情回調幾率將逐步抬升。

 

　　豆粕：1日白宮顧問Larry Kudlow稱，中美貿易磋商談判取得進展，美國仍希望本月簽訂初步協(xié)定，不過第一階段的貿易協(xié)定仍未落實，一些問題可能放在第二階段的協(xié)定內。他補充說，農(nóng)業(yè)、金融及貨幣的協(xié)定即將完成。美國商務部長Wilbur Ross周五早間也表示，第一階段的協(xié)定有望在11月中旬簽訂。與此同時美豆中西部主產(chǎn)區(qū)正在進行收割工作，市場聚焦產(chǎn)區(qū)的天氣情況，降雨過多和10月暴風雪令美國谷物種植帶北部的收割工作陷入停滯，利好市場情緒。預計美豆近期仍有上升空間，在940美分左右。國內方面，在經(jīng)歷了本周連續(xù)下調和美豆預期繼續(xù)看漲、國內壓榨工廠大豆及豆粕庫存偏低等利好消息支持下，預計豆粕行情繼續(xù)下跌空間有限。如果外盤實現(xiàn)上漲預期的話，國內豆粕現(xiàn)貨恐將再度跟漲的幾率依舊偏高。當然，中美貿易談判在協(xié)定簽訂前仍有不確定性，需要持續(xù)密切關注此類消息，將對豆粕行情的走向起著最為關鍵的作用。預計中旬前后開始豆粕行情將再度適度偏強的機會依舊存在。