一、市場(chǎng)概括：
豆粕方面：
本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨周度均價(jià)繼續(xù)下跌，市場(chǎng)觀望心態(tài)加重。外圍方面，圍繞中美貿(mào)易協(xié)議前景的不確定性持續(xù)增加,市場(chǎng)上的憂慮情緒在逐步積聚，美豆期價(jià)走勢(shì)偏弱。但因周五USDA公布的周度出口數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)形成提振，減少美豆周度跌幅，截至周五晚1月合約收于918美分，周度下跌12美分。國(guó)內(nèi)方面，豆粕現(xiàn)貨在經(jīng)歷了此前的連續(xù)下調(diào)后，本周下調(diào)幅度已經(jīng)有所減緩，但結(jié)合上周行情看，大多數(shù)地區(qū)仍有一定回落，其最關(guān)鍵的因素是，目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)疲軟，雖然政府積極鼓勵(lì)生豬養(yǎng)殖，但短期內(nèi)難以恢復(fù)養(yǎng)殖量，豆粕需求量低，市場(chǎng)對(duì)近期高價(jià)不認(rèn)可，豆粕虛高部分仍在縮水。
菜棉粕方面：
本周菜粕周度均價(jià)繼續(xù)震蕩偏弱，棉粕周度均價(jià)繼續(xù)持穩(wěn)為主略弱。菜粕市場(chǎng)，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求進(jìn)一步下降，本周菜粕行情走勢(shì)繼續(xù)跟隨豆粕市場(chǎng)震蕩調(diào)整，周度均價(jià)持續(xù)偏弱。棉粕方面，目前市場(chǎng)依舊處于新季棉粕集中上市期間，高企的棉籽成為支撐棉粕價(jià)格的主要因素。但受?chē)?guó)內(nèi)豆粕震蕩下跌影響，本周棉粕周度均價(jià)持穩(wěn)略弱。
圖表：2018-19年中國(guó)豆粕周度均價(jià)走勢(shì)曲線圖（單位元/噸）：
圖表：2018-19年中國(guó)菜粕周度均價(jià)走勢(shì)曲線圖（單位元/噸）：
圖表：2018-19年中國(guó)42%/46%蛋白棉粕周度均價(jià)走勢(shì)曲線圖（單位元/噸）：
二、后市展望：
豆粕：
美國(guó)總統(tǒng)特朗普12日表示將很快與中國(guó)達(dá)成初步貿(mào)易協(xié)定，但沒(méi)有提供新的談判細(xì)節(jié)，市場(chǎng)希望兩國(guó)在南美新豆上市前兩國(guó)達(dá)成順利簽訂協(xié)議，提高美豆對(duì)中國(guó)的出口；中國(guó)商務(wù)部稱(chēng)，中國(guó)和美國(guó)就第一階段貿(mào)易協(xié)定進(jìn)行了深入討論，取消關(guān)稅是達(dá)成協(xié)定的重要條件。目前兩國(guó)最終談判結(jié)果仍然具有不確定性，因此短期看美豆將延續(xù)震蕩調(diào)整走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，豆粕現(xiàn)貨經(jīng)過(guò)連續(xù)幾周回落后周度均價(jià)已經(jīng)低于六周前價(jià)位，再結(jié)合目前國(guó)內(nèi)油廠商業(yè)大豆供應(yīng)偏緊、豆粕庫(kù)存處于低位水平的情況，我們認(rèn)為，短期內(nèi)豆粕行情總體上將繼續(xù)回落整理，但后續(xù)回落空間已經(jīng)比較有限，市場(chǎng)存在隨時(shí)反彈的可能。目前豆粕價(jià)格已經(jīng)階段性底部，建議低庫(kù)存企業(yè)可適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)。
菜粕：
水產(chǎn)養(yǎng)殖需求進(jìn)一步下降，盡管菜粕供應(yīng)趨緊，但目前市場(chǎng)缺乏有效的需求支撐，預(yù)計(jì)近期菜粕行情已經(jīng)適度偏弱為主。11月下旬后-12月上中旬期間，價(jià)格有望逐步企穩(wěn)并適度回漲的幾率將適度提高；棉粕方面，現(xiàn)階段處于新季棉粕上市期間，受原料棉籽價(jià)格持續(xù)高企支撐，預(yù)計(jì)近期棉粕將繼續(xù)弱穩(wěn)為主。
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