本周期間我國豆粕市場依然圍繞中美貿(mào)易磋商消息面而波動(dòng)，雙方久談未果，且美方不斷釋放不利于和談的言論，一度拖累美豆盤面跌至9月份以來新低；我國豆粕期現(xiàn)貨市場也繼續(xù)延續(xù)自10月下旬以來的下跌行情，臨近周末國內(nèi)豆粕企穩(wěn)略有收漲，行情仍處于自我博弈狀態(tài)：連粕主力M2005收跌0.7%至2749元/噸，主流油廠豆粕報(bào)價(jià)2860-3000元/噸，周內(nèi)則環(huán)比波動(dòng)10-50元/噸不等也相對偏弱。周內(nèi)下游采購心態(tài)進(jìn)一步趨于謹(jǐn)慎保守，帶動(dòng)成交量也大幅下滑，在市場沒有給出明確信號(hào)的前提下，各方均保持相對謹(jǐn)慎，尤其是在等待中美經(jīng)貿(mào)磋商第一階段協(xié)議的落地。
本周期間，國內(nèi)豆粕市場沒有太多新鮮題材，下游整體處于消化庫存階段，明年2-5月豆粕基差飼料廠商皆有部分采購，再加上12-1月份國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量超出預(yù)期，因而下游市場心態(tài)觀望為主，大多維持隨采隨用狀態(tài)。根據(jù)匯易大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月6日的五個(gè)工作日，我國主流油廠豆粕總成交量為65.96萬噸，日均成交量為13.192萬噸，環(huán)比上一周的88.56萬噸總成交量下降22.60萬噸，或增幅25.52%。本周為連續(xù)第三周總成交量低于百萬噸，繼續(xù)與10月下旬到11月中旬高達(dá)100-200萬噸的周度成交盛況形成對比。
國內(nèi)豆粕市場也繼續(xù)呈現(xiàn)南北分化，北方供應(yīng)依然緊張。近兩周山東地區(qū)油廠停機(jī)相對集中，華北開機(jī)率有所提高、豆粕發(fā)貨量上升但仍有壓車，華東地區(qū)油廠停機(jī)狀況斷斷續(xù)續(xù)而廣東地區(qū)則基本正常?？傮w來看國內(nèi)豆粕市場總體處于緊平衡狀態(tài)，根據(jù)匯易數(shù)據(jù)顯示截至上周五(11月29日)我國主流油廠豆粕庫存42.09萬噸，環(huán)比上周38.85萬噸略增3.24萬噸或增幅8.32%，同比去年94.74萬噸降幅則達(dá)到55.58%；豆粕未執(zhí)行合同量314.14萬噸，環(huán)比和同比降幅則分別為2.49%和15.60%。周內(nèi)，國內(nèi)油廠壓榨量回升令豆粕庫存緩慢增加，但仍然位于近年來偏低水平。
中美磋商久談未果，市場認(rèn)為12月15日美國是否執(zhí)行對華加稅的風(fēng)險(xiǎn)性，甚至要超過12月10日美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告，而周末前在中國確定開始關(guān)稅排除工作，雖然只是對之前執(zhí)行的美豆合同進(jìn)行最后核銷，但也被市場理解為繼續(xù)釋放和談善意，但各方聚焦的則是是否會(huì)出現(xiàn)新的美豆采購配額。11-12月進(jìn)口量中刨除儲(chǔ)備部分，商業(yè)大豆比例并不算十分充裕，如果12月15日雙方貿(mào)易關(guān)系重新升級(jí)，，則明年一季度尤其是2-3月份進(jìn)口大豆國內(nèi)偏緊預(yù)期落定，再加上春節(jié)之后消費(fèi)淡季，國內(nèi)油廠降壓榨、挺基差利多盤面，如果雙方貿(mào)易關(guān)系進(jìn)一步改善則需要美豆給出進(jìn)口利潤，供應(yīng)回升而整體水平處于低位，因而基差壓力或也有限。
2020年春節(jié)時(shí)間較早，而考慮到物流天氣等因素，今年終端備貨或也將基本于12月中旬左右展開?，F(xiàn)階段國內(nèi)豬價(jià)自歷史高位回落但仍在高位區(qū)間運(yùn)行，養(yǎng)殖端的積極補(bǔ)欄及壓欄持續(xù)，利好于11-12月豬料需求環(huán)比增長，高位利潤和存欄水平也將繼續(xù)利于蛋禽料和肉禽料消費(fèi)，當(dāng)然南方水產(chǎn)料消費(fèi)已然季節(jié)性轉(zhuǎn)淡；當(dāng)然往往左右市場行情的大部時(shí)間不是需求，而在當(dāng)前國內(nèi)豆粕庫存處于緊平衡狀態(tài)之下，推動(dòng)市場價(jià)格走低的市場情緒來自于后期供應(yīng)充足，而這個(gè)充足能否兌現(xiàn)，以及何時(shí)兌現(xiàn)就會(huì)顯得非常重要。
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