【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)此前升勢(shì)繼續(xù)小幅收高，技術(shù)上保持反彈節(jié)奏。中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議后，中國(guó)需求將增加的預(yù)期對(duì)美豆市場(chǎng)形成提振。近一段時(shí)間以來(lái)，中方企業(yè)對(duì)美豆的大單采購(gòu)量明顯增加，美豆出口數(shù)據(jù)獲得改善，庫(kù)存壓力緩解明顯提振市場(chǎng)看漲信心。從中國(guó)海關(guān)公布的大豆分國(guó)別進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，11月中國(guó)進(jìn)口美豆255.54萬(wàn)噸，較上月增加122.72%，進(jìn)口巴西大豆385.75萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為1.7%，同比下滑23.89%。數(shù)據(jù)顯示中方進(jìn)口大豆快速向美國(guó)傾斜，隨著中美貿(mào)易協(xié)議簽署，中方對(duì)美豆采購(gòu)力度還會(huì)加大。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)大漲，供應(yīng)短缺的憂慮將價(jià)格推升至三年高位。《油世界》發(fā)布報(bào)告稱受產(chǎn)量增幅較小及需求增加較多影響，全球棕櫚油庫(kù)存消費(fèi)比將降至歷史低點(diǎn)，預(yù)計(jì)2020年1-6月棕櫚油潛在上行空間較大。中方擴(kuò)大美豆進(jìn)口，美豆庫(kù)存壓力減弱提振價(jià)格處于升勢(shì)。國(guó)內(nèi)油脂板塊強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，油強(qiáng)粕弱格局繼續(xù)深化。
【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆市場(chǎng)保持穩(wěn)定，價(jià)格上漲后遭遇需求壓力，部分地區(qū)出現(xiàn)有價(jià)無(wú)市現(xiàn)象，而中美貿(mào)易談判取得突破也對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)反彈形成牽制。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)黑龍江大豆單產(chǎn)為240.4斤/畝，總產(chǎn)量為730萬(wàn)噸，占全國(guó)的42.7%。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)處于季節(jié)性供應(yīng)高峰期，各級(jí)糧庫(kù)多已完成此前收購(gòu)指標(biāo)，市場(chǎng)觀望情緒升溫。周四豆一2005期貨小幅震蕩，技術(shù)上仍處弱勢(shì)調(diào)整狀態(tài)。大豆期貨經(jīng)過(guò)前期快速反彈后近日進(jìn)入調(diào)整回落節(jié)奏，中國(guó)大量進(jìn)口美豆增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)，國(guó)內(nèi)食品豆需求穩(wěn)定，政策性收購(gòu)數(shù)量有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)提價(jià)空間受限，期貨市場(chǎng)買盤人氣下降，短期仍可能在3800一線尋找支撐。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨延續(xù)震蕩走勢(shì)，豆一期貨采用新的合約標(biāo)準(zhǔn)后凸顯國(guó)產(chǎn)食品大豆特性，市場(chǎng)獨(dú)立性相對(duì)增強(qiáng)，可把握市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏適量參與大豆期貨交易，現(xiàn)貨賣出套保企業(yè)可根據(jù)利潤(rùn)情況擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)。
【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)小幅回落，局部下跌10-20元/噸，東莞報(bào)價(jià)為2720元/噸，秦皇島報(bào)價(jià)為2840元/噸，跌幅較大。當(dāng)前油廠豆粕庫(kù)存整體水平不高，但豆粕現(xiàn)貨需求不佳，豆油為油廠壓榨貢獻(xiàn)率提升，雜粕到港量增加，多重因素制約豆粕價(jià)格回暖。中國(guó)將擴(kuò)大美豆進(jìn)口直接沖擊巴西新豆對(duì)應(yīng)的港口基差報(bào)價(jià)，周四巴西2月船期大豆出口貼水報(bào)價(jià)為156美分/蒲式耳，較1月份報(bào)價(jià)偏低近60美分/蒲式耳，直接導(dǎo)致2月船期對(duì)應(yīng)的豆粕生產(chǎn)成本約合2600元/噸，成為制約遠(yuǎn)期豆粕價(jià)格反彈的較大阻力。生豬養(yǎng)殖暴利令北方多地生豬存欄尤其是能繁母豬增速加快，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能正在得到修復(fù)，遠(yuǎn)期豆粕需將逐步改善。此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)持續(xù)火爆，市場(chǎng)維持油越強(qiáng)粕越受壓制的運(yùn)行邏輯之中，尤其是當(dāng)油廠壓榨收益處于下滑狀態(tài)時(shí)，豆粕被邊緣化的特征更為明顯。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，盤中將繼續(xù)受到油脂板塊壓制，繼續(xù)以2700-2800元/噸區(qū)間操作為主。
【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)跳空高開繼續(xù)上行，技術(shù)上不斷拓展新的上漲空間，強(qiáng)勢(shì)特征十分明顯。周四馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)大漲，供應(yīng)短缺憂慮提振市場(chǎng)向3000點(diǎn)關(guān)口發(fā)起沖擊，呈現(xiàn)加速反彈局面。周四國(guó)內(nèi)油脂板塊震蕩回升，夜盤在棕櫚油的強(qiáng)勢(shì)刺激下紛紛創(chuàng)出反彈新高。美豆持續(xù)回升帶動(dòng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本走高，油廠壓榨利潤(rùn)連續(xù)下滑，疊加春節(jié)前下游企業(yè)及貿(mào)易商備貨需求增加，豆油庫(kù)存壓力不大，油廠根據(jù)壓榨進(jìn)度和需求變化繼續(xù)保持對(duì)豆油的較強(qiáng)挺價(jià)動(dòng)力。此外，馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)因減產(chǎn)預(yù)期和新增生物燃料需求而持續(xù)火爆，油脂間的替代性引發(fā)全球植物油市場(chǎng)整體保持強(qiáng)勢(shì)。國(guó)內(nèi)外套利資金看好買油賣粕，在出現(xiàn)證偽因素前油脂品種有望保持強(qiáng)勢(shì)特征。受近期大豆到港量增加影響，油廠整體壓榨量攀升，豆油庫(kù)存偏緊狀況有望緩解。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，可保持震蕩偏強(qiáng)思路參與油脂期貨盤中交易，前期豆油和棕櫚油趨勢(shì)型多單仍可適量持有。
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