2019年12月30日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周五CBOT大豆期貨市場先揚后抑，在觸及2018年6月以來高位后遭遇獲利了結(jié)壓力而失守日內(nèi)高點小幅收跌，盤中呈現(xiàn)明顯的油強粕弱特征，美豆技術(shù)反彈節(jié)奏趨緩。自中美宣布達成第一階段貿(mào)易協(xié)議以來，美豆市場在中國需求增長預(yù)期下觸底回升連續(xù)反彈。目前各方都在等待中美簽署相關(guān)協(xié)議，并期望能夠得到中美大豆貿(mào)易的更多細(xì)節(jié)。周五美國農(nóng)業(yè)部公布的美豆出口銷售數(shù)據(jù)處于市場預(yù)估區(qū)間的下沿，對美豆價格的提振效果有限。從中國海關(guān)公布的大豆分國別進口數(shù)據(jù)來看，11月中國進口美豆255.54萬噸，較上月增加122.72%，進口巴西大豆385.75萬噸，環(huán)比增幅為1.7%，同比下滑23.89%。數(shù)據(jù)顯示中美貿(mào)易關(guān)系回暖后中方進口大豆快速向美國傾斜，巴西大豆面臨較大競爭壓力。此外，馬來西亞棕櫚油市場因預(yù)期產(chǎn)量下降及國內(nèi)消費量增加而連續(xù)大漲，對全球植物油價格形成較強提振效應(yīng)。美豆放慢反彈節(jié)奏高位震蕩，等待中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議。國內(nèi)油脂板塊強勢大漲，油強粕弱格局持續(xù)深化。

 

　　【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆市場保持穩(wěn)定，價格上漲后遭遇需求壓力，部分地區(qū)維持有價無市現(xiàn)象，而中美貿(mào)易談判取得突破也對國產(chǎn)大豆市場反彈形成牽制。國家糧油信息中心預(yù)計黑龍江大豆單產(chǎn)為240.4斤/畝，總產(chǎn)量為730萬噸，占全國的42.7%。國產(chǎn)大豆市場處于季節(jié)性供應(yīng)高峰期，各級糧庫多已完成此前收購指標(biāo)，市場觀望情緒升溫。周五豆一2005期貨保持震蕩行情，技術(shù)上繼續(xù)鞏固新平臺的支撐性。中國擴大美豆進口規(guī)模將改善國內(nèi)遠(yuǎn)期供應(yīng)，國內(nèi)食品豆需求穩(wěn)定，政策性收購數(shù)量有限，現(xiàn)貨市場提價空間受限，大豆期貨市場追高動能下降，短期有望繼續(xù)夯實3800元/噸的支撐力度。預(yù)計今日豆一2005期貨延續(xù)震蕩走勢，豆一期貨采用新的合約標(biāo)準(zhǔn)后凸顯國產(chǎn)食品大豆特性，市場獨立性相對增強，可把握市場運行節(jié)奏適量參與大豆期貨交易，現(xiàn)貨賣出套保企業(yè)可根據(jù)利潤情況擇機進場。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運行，局部下跌10-30元/噸，東莞報價為2720元/噸，秦皇島報價為2830元/噸，市場購銷表現(xiàn)一般，節(jié)前備貨尚未大規(guī)模啟動。當(dāng)前油廠豆粕庫存整體水平不高，貿(mào)易商庫存壓力較大，尤其是豆粕期貨連跌加劇市場恐慌情緒，各方密切關(guān)注節(jié)前備貨需求能提振價格。中國將擴大美豆進口直接沖擊巴西新豆對應(yīng)的港口基差報價，周五巴西2月船期大豆出口貼水報價為156美分/蒲式耳，對應(yīng)的豆粕生產(chǎn)成本約合2580元/噸，遠(yuǎn)期豆粕成本趨降令油廠主動提價難度增加。生豬養(yǎng)殖暴利令北方多地生豬存欄尤其是能繁母豬增速加快，國內(nèi)生豬產(chǎn)能正在得到修復(fù)，遠(yuǎn)期豆粕需求將步入恢復(fù)周期，價格回落速度和幅度都將受限。當(dāng)前國內(nèi)外油脂市場持續(xù)火爆，豆類市場維持油越強粕越弱的運行邏輯，在油脂市場未做調(diào)整之前，豆粕市場上行阻力仍然較大。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩行情，盤中可能繼續(xù)受到油脂板塊壓制，可維持2700-2800元/噸區(qū)間震蕩操作觀點。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場延續(xù)反彈節(jié)奏繼續(xù)收高，技術(shù)上連續(xù)向上突破，強勢特征十分明顯。周五馬來西亞棕櫚油市場繼續(xù)大幅反彈，產(chǎn)量下滑及國內(nèi)需求上升的預(yù)期帶動價格觸及近三年高點。周五國內(nèi)油脂板塊強勢跟漲，紛紛創(chuàng)出反彈新高，呈現(xiàn)加速上漲局面。美豆持續(xù)回升帶動國內(nèi)進口大豆成本走高，油廠壓榨利潤連續(xù)下滑，疊加春節(jié)前下游企業(yè)及貿(mào)易商備貨需求增加，豆油庫存壓力不大，油廠根據(jù)壓榨進度和需求變化繼續(xù)保持對豆油的較強挺價動力。此外，馬來西亞棕櫚油市場成為全球焦點，減產(chǎn)預(yù)期和新增生物燃料需求被市場持續(xù)爆炒，油脂間的替代性引發(fā)全球植物油市場整體處于強勢。國內(nèi)外套利資金看好買油賣粕，在市場出現(xiàn)證偽因素前油脂品種有望延續(xù)強勢特征。受近期大豆到港量增加影響，油廠整體壓榨量攀升，豆油庫存偏緊狀況有望逐步改善。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)偏強走勢，市場波幅可能擴大，可保持震蕩偏強思路參與油脂期貨盤中交易，前期豆油和棕櫚油趨勢型多單仍可適量持有。