2020年1月15日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周二CBOT大豆期貨市場經歷雙邊震蕩后收盤基本持平，盤中油粕比值小幅回升。中美第一階段貿易協(xié)議將于今日簽署，有關中美大豆貿易的相關細節(jié)也有望披露。巴西大豆收割大幕已經開啟，目前收割率不到1%。巴西大豆種植區(qū)天氣條件整體正常，分析機構多預測巴西2020年巴西大豆產量規(guī)模將再創(chuàng)新高。阿根廷大豆基本完成播種，預測產量可能達到正常水平。在南美大豆豐產預期下，全球大豆供應有充足保障。中美貿易協(xié)議簽署后，中方會增加美豆進口，巴西大豆對華出口將受到削弱，南美供應壓力對國際大豆價格的影響逐漸加深。中國12月份進口大豆數量達到954.3萬噸，同比增加66.8%。全年進口大豆8851.1萬噸，同比增加0.5%，扭轉了2018年大豆進口增速下降的局面。受印度全面限制馬來西亞棕櫚油進口沖擊，馬來西亞棕櫚油收盤大跌，全球植物油市場遭遇本輪反彈最大回撤。美豆市場維持震蕩局面，等待中美第一階段貿易協(xié)議的相關細節(jié)。國內油脂市場全線回落，豆粕低位小幅回升，豆一維持偏強節(jié)奏。

 

　　【大豆】黑龍江產區(qū)大豆市場持續(xù)回暖，企業(yè)和糧庫等收糧主體積極提價收購，春節(jié)前需方采購活躍，但基層余糧有限，尤其是2019年產區(qū)受災較重，優(yōu)質大豆供應偏緊引發(fā)供應憂慮。多地商品豆收購價格在1.80-1.88元/斤，塔豆裝車價格在1.90-1.93元/斤。國家糧油信息中心預計黑龍江大豆單產為240.4斤/畝，總產量為730萬噸，占全國的42.7%。周二豆一2005期貨高位震蕩，技術上均線支撐完好，保持反彈節(jié)奏。大豆期貨在3800元/噸平臺成功止跌，并在此形成了新的支撐點，國產大豆具有剛性需求的特征，春節(jié)前市場回暖，期現貨市場形成共振，市場看漲情緒較濃。外部大豆市場供應前景持續(xù)保持寬松，內外大豆價差過大，不利于國產大豆市場繼續(xù)拓展上行空間。預計今日豆一2005期貨維持高位震蕩，關注中美貿易協(xié)議細節(jié)對國產大豆市場的沖擊。豆一期貨采用新的合約標準后凸顯國產食品大豆特性，市場獨立性相對增強，可順勢適量參與大豆期貨交易，高位追多需謹慎。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內沿海豆粕現貨報價基本持穩(wěn)，東莞報價為2640元/噸，秦皇島報價為2790元/噸，遠月基差報價維持弱勢，節(jié)前需求平穩(wěn)，成交表現一般，市場看漲信心仍顯不足。海關公布12月中國進口大豆數量達到954萬噸，超出市場預期，國內大豆供應環(huán)境保持寬松。國內生豬市場雖走出最低谷，但復蘇進度偏慢，存欄總量仍較常年大幅偏低，而節(jié)前集中出欄也將削弱一季度飼料需求。影響當前豆粕市場整體偏弱的主要原因在于國內需求表現不佳以及遠期大豆供應十分寬松。周二豆粕期貨探低后小幅回升，反彈動力多在于油脂板塊轉弱以及買油賣粕套利平倉，并非豆粕主動尋求上漲，豆粕市場整體偏弱狀態(tài)并未改變。預計今日國內粕類期貨市場維持低位震蕩走勢，可盤中短線思路適量參與粕類期貨交易或維持觀望。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場先抑后揚小幅收高，技術上保持弱勢下行局面。周二馬來西亞棕櫚油市場遭遇較強阻力，價格整體暴跌，馬來西亞和印度關系緊張導致印度停止進口馬來西亞棕櫚油，而馬來西亞棕櫚油減產低于預期也增大市場回吐壓力，但東南亞生物柴油需求以及印尼減產預期仍可能重新支撐市場抗跌。周二國內油脂板塊全線下挫，棕櫚油領跌，夜盤繼續(xù)下探后隨菜籽油震蕩回升，棕櫚油和豆油進入調整狀態(tài)。自印尼和馬來西亞生物燃料題材點燃油脂市場做多行情以來，棕櫚油累積漲幅過大，在原有利多題材弱化后容易出現高位調整。中國12月進口大豆大幅增長，國內大豆壓榨量上升，隨著節(jié)前備貨接近尾聲，豆油庫存緊張狀況有所緩解。預計今日國內油脂板塊保持分化狀態(tài)，豆油和棕櫚油存在高位變盤風險，應適時調整操作思路。菜籽油逆勢上行的持續(xù)型需要進一步觀察。