2020年1月15日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周二CBOT大豆期貨市場經(jīng)歷雙邊震蕩后收盤基本持平，盤中油粕比值小幅回升。中美第一階段貿(mào)易協(xié)議將于今日簽署，有關(guān)中美大豆貿(mào)易的相關(guān)細(xì)節(jié)也有望披露。巴西大豆收割大幕已經(jīng)開啟，目前收割率不到1%。巴西大豆種植區(qū)天氣條件整體正常，分析機(jī)構(gòu)多預(yù)測巴西2020年巴西大豆產(chǎn)量規(guī)模將再創(chuàng)新高。阿根廷大豆基本完成播種，預(yù)測產(chǎn)量可能達(dá)到正常水平。在南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期下，全球大豆供應(yīng)有充足保障。中美貿(mào)易協(xié)議簽署后，中方會增加美豆進(jìn)口，巴西大豆對華出口將受到削弱，南美供應(yīng)壓力對國際大豆價格的影響逐漸加深。中國12月份進(jìn)口大豆數(shù)量達(dá)到954.3萬噸，同比增加66.8%。全年進(jìn)口大豆8851.1萬噸，同比增加0.5%，扭轉(zhuǎn)了2018年大豆進(jìn)口增速下降的局面。受印度全面限制馬來西亞棕櫚油進(jìn)口沖擊，馬來西亞棕櫚油收盤大跌，全球植物油市場遭遇本輪反彈最大回撤。美豆市場維持震蕩局面，等待中美第一階段貿(mào)易協(xié)議的相關(guān)細(xì)節(jié)。國內(nèi)油脂市場全線回落，豆粕低位小幅回升，豆一維持偏強(qiáng)節(jié)奏。

 

　　【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆市場持續(xù)回暖，企業(yè)和糧庫等收糧主體積極提價收購，春節(jié)前需方采購活躍，但基層余糧有限，尤其是2019年產(chǎn)區(qū)受災(zāi)較重，優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊引發(fā)供應(yīng)憂慮。多地商品豆收購價格在1.80-1.88元/斤，塔豆裝車價格在1.90-1.93元/斤。國家糧油信息中心預(yù)計黑龍江大豆單產(chǎn)為240.4斤/畝，總產(chǎn)量為730萬噸，占全國的42.7%。周二豆一2005期貨高位震蕩，技術(shù)上均線支撐完好，保持反彈節(jié)奏。大豆期貨在3800元/噸平臺成功止跌，并在此形成了新的支撐點(diǎn)，國產(chǎn)大豆具有剛性需求的特征，春節(jié)前市場回暖，期現(xiàn)貨市場形成共振，市場看漲情緒較濃。外部大豆市場供應(yīng)前景持續(xù)保持寬松，內(nèi)外大豆價差過大，不利于國產(chǎn)大豆市場繼續(xù)拓展上行空間。預(yù)計今日豆一2005期貨維持高位震蕩，關(guān)注中美貿(mào)易協(xié)議細(xì)節(jié)對國產(chǎn)大豆市場的沖擊。豆一期貨采用新的合約標(biāo)準(zhǔn)后凸顯國產(chǎn)食品大豆特性，市場獨(dú)立性相對增強(qiáng)，可順勢適量參與大豆期貨交易，高位追多需謹(jǐn)慎。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價基本持穩(wěn)，東莞報價為2640元/噸，秦皇島報價為2790元/噸，遠(yuǎn)月基差報價維持弱勢，節(jié)前需求平穩(wěn)，成交表現(xiàn)一般，市場看漲信心仍顯不足。海關(guān)公布12月中國進(jìn)口大豆數(shù)量達(dá)到954萬噸，超出市場預(yù)期，國內(nèi)大豆供應(yīng)環(huán)境保持寬松。國內(nèi)生豬市場雖走出最低谷，但復(fù)蘇進(jìn)度偏慢，存欄總量仍較常年大幅偏低，而節(jié)前集中出欄也將削弱一季度飼料需求。影響當(dāng)前豆粕市場整體偏弱的主要原因在于國內(nèi)需求表現(xiàn)不佳以及遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)十分寬松。周二豆粕期貨探低后小幅回升，反彈動力多在于油脂板塊轉(zhuǎn)弱以及買油賣粕套利平倉，并非豆粕主動尋求上漲，豆粕市場整體偏弱狀態(tài)并未改變。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持低位震蕩走勢，可盤中短線思路適量參與粕類期貨交易或維持觀望。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場先抑后揚(yáng)小幅收高，技術(shù)上保持弱勢下行局面。周二馬來西亞棕櫚油市場遭遇較強(qiáng)阻力，價格整體暴跌，馬來西亞和印度關(guān)系緊張導(dǎo)致印度停止進(jìn)口馬來西亞棕櫚油，而馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)低于預(yù)期也增大市場回吐壓力，但東南亞生物柴油需求以及印尼減產(chǎn)預(yù)期仍可能重新支撐市場抗跌。周二國內(nèi)油脂板塊全線下挫，棕櫚油領(lǐng)跌，夜盤繼續(xù)下探后隨菜籽油震蕩回升，棕櫚油和豆油進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)。自印尼和馬來西亞生物燃料題材點(diǎn)燃油脂市場做多行情以來，棕櫚油累積漲幅過大，在原有利多題材弱化后容易出現(xiàn)高位調(diào)整。中國12月進(jìn)口大豆大幅增長，國內(nèi)大豆壓榨量上升，隨著節(jié)前備貨接近尾聲，豆油庫存緊張狀況有所緩解。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊保持分化狀態(tài)，豆油和棕櫚油存在高位變盤風(fēng)險，應(yīng)適時調(diào)整操作思路。菜籽油逆勢上行的持續(xù)型需要進(jìn)一步觀察。