2020年2月7日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受技術(shù)買盤提振，周四CBOT大豆期貨市場延續(xù)升勢小幅收漲，來自中國的需求憂慮持續(xù)限制盤中漲幅。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售數(shù)據(jù)顯示，上周美國對華大豆出口跌至近五個月來最低水平，市場擔(dān)心致命的冠狀病毒疫情將削弱全球最大大豆買家中國的需求。本周美豆市場雖然觸底回升，但來自供需層面的上漲動力相對有限。中國疫情防控處于關(guān)鍵期，各地經(jīng)濟活動受限將影響經(jīng)濟前景和大豆需求。巴西大豆早期收割進度因降雨而較去年偏低，但各方對巴西實現(xiàn)創(chuàng)紀錄產(chǎn)量的評估較為一致。預(yù)計2月下半月巴西大豆將迎來收割高峰期，南美大豆市場是美豆反彈的阻力之一。因市場預(yù)期1月末棕櫚油庫存銳減，馬來西亞棕櫚油市場周四延續(xù)反彈節(jié)奏，基本完成對此前因擔(dān)憂中國需求下降引發(fā)的暴跌進行修正。美豆連續(xù)小幅回升測試市場阻力，階段性跌勢有所緩解。國內(nèi)豆類市場延續(xù)油強粕弱局面，市場對疫情的擔(dān)憂情緒降低。

 

　　【大豆】疫情嚴重影響國內(nèi)物流及經(jīng)濟活動，基層全力防控疫情，大豆貿(mào)易幾乎停滯，預(yù)計恢復(fù)時間取決于疫情控制情況。豆一期貨周四低開高走繼續(xù)回補周初的跳空缺口，非轉(zhuǎn)基因高蛋白大豆的剛需因素以及產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)大豆糧源不足的現(xiàn)狀對豆一市場起到支撐作用，但國內(nèi)疫情尚未迎來拐點，市場購銷活動未恢復(fù)正常，大豆需求不可避免地受到拖累，反彈的持續(xù)性和高度取決于現(xiàn)貨貿(mào)易渠道和經(jīng)濟活動的恢復(fù)程度。預(yù)計今日豆一2005合約延續(xù)震蕩行情，可盤中順勢適量參與或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場報價整體趨穩(wěn)，東莞報價2650元/噸，秦皇島報價2860元/噸。本周豆粕成交兩較大，但受物流不暢影響，提貨量相對有限。各地油廠陸續(xù)開工生產(chǎn)，但距節(jié)前仍有差距，對現(xiàn)貨抗跌仍有支撐。國家陸續(xù)出臺恢復(fù)生產(chǎn)保障物流的各項安排，豆粕貿(mào)易物流將逐漸好轉(zhuǎn)。中央一號文件提出確保年底前國內(nèi)生豬產(chǎn)能基本恢復(fù)到接近正常年份水平的目標，能否實現(xiàn)很大程度上取決于疫情的控制進展。美豆低位運行帶動大豆進口成本下降，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強烈，國內(nèi)疫情對需求的沖擊正陸續(xù)體現(xiàn)，供需雙重阻力下不利于粕類市場持續(xù)回升。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩行情，可繼續(xù)觀望等待。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場沖高回落小幅收低，技術(shù)上維持反彈節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油市場因預(yù)期1月庫存將將至200萬噸之下而繼續(xù)反彈，供應(yīng)偏緊的預(yù)期明顯蓋過了需求憂慮，再次成為油脂油料板塊的熱點。周四國內(nèi)油脂市場延續(xù)強勢反彈狀態(tài)，棕櫚油領(lǐng)漲，豆棕價差再度收窄。油脂板塊強勢反彈主要是受到外盤提振，來自需求層面的壓力并未緩解。國內(nèi)疫情防控形勢嚴峻，社會經(jīng)濟活動遭到破壞，餐飲業(yè)需求受到的沖擊更為突出。在油脂市場對周初恐慌性下跌進行修復(fù)后，國內(nèi)需求將重獲市場重視。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩偏強走勢，前期油脂期貨空單可適量止盈，買粕賣油的套利頭寸宜減持觀望等待新機會。在疫情解除前，宜謹慎看待當(dāng)前油脂反彈。