春節(jié)長(zhǎng)假期間，國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)大，全球股市、大宗商品大跌。開(kāi)年第一個(gè)交易日，豆粕主力合約2005最高價(jià)為2596元/噸，最低價(jià)為2527元/噸，收盤(pán)價(jià)為2580元/噸，跌幅2.27%?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)復(fù)工區(qū)域有限，尚未恢復(fù)全面報(bào)價(jià)，北方現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)強(qiáng)于南方省份。
春節(jié)期間油脂、原油、有色等跌幅普遍超過(guò)7%，棕櫚油更是跌幅超10%，因而節(jié)后棕櫚封死跌停板，豆粕下跌2%左右。年后開(kāi)盤(pán)第一個(gè)交易日，豆粕在整體恐慌氛圍中一度觸及跌停，盤(pán)中有所拉升，收盤(pán)跌2%左右，相對(duì)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。在市場(chǎng)恐慌之余，筆者認(rèn)為本次疫情對(duì)豆粕的供需影響將十分有限。
首先，疫情持續(xù)的時(shí)間對(duì)蛋白需求的影響極大。如果疫情擴(kuò)散的趨勢(shì)始終無(wú)法有效遏制，那么后果無(wú)疑令人悲觀。對(duì)比2003年SARS疫情，本次我國(guó)政府反應(yīng)更快、措施更果斷、經(jīng)驗(yàn)和能力更加豐富和強(qiáng)大，有理由相信疫情能夠得到有效控制。我們預(yù)估強(qiáng)力隔離造成影響的期限為1個(gè)月(1月底至2月下旬)，隨后進(jìn)入放松觀察階段，即2月中下旬至3月中下旬，最后將是恢復(fù)常態(tài)階段，因此影響周期預(yù)估為2個(gè)月較為合理。
其次，疫情對(duì)豆粕需求的影響短期內(nèi)可能是正向的。由于隔離措施對(duì)肉類價(jià)格影響不大，養(yǎng)殖利潤(rùn)沖擊十分有限，反而因?yàn)槲锪饕约耙咔榈脑驅(qū)е麓汗?jié)前的屠宰和出欄數(shù)量較正常年份小，造成禽畜被動(dòng)壓欄，飼料消費(fèi)水平反而較正常年份同期水平更高。但由于物流等因素影響了禽類補(bǔ)欄，肉雞周期為40天左右，將會(huì)影響3—4月的禽料消費(fèi)。綜合來(lái)看，未來(lái)兩個(gè)月豆粕消費(fèi)將會(huì)下降，預(yù)計(jì)每個(gè)月減少33萬(wàn)—45萬(wàn)噸。
供給方面，全國(guó)油廠普遍開(kāi)工延遲，開(kāi)工天數(shù)平均減少3—4天，按照周度壓榨大豆170萬(wàn)—200萬(wàn)噸算，豆粕供給減少60萬(wàn)—90萬(wàn)噸。因此，綜合來(lái)看，供給需求雙下降，且由于前期豆粕庫(kù)存極低，現(xiàn)貨豆粕基差后期將十分堅(jiān)挺。
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