近幾周，我國油廠復(fù)工比例有所增加，但多數(shù)工廠開機節(jié)奏有限，加上買方提貨力度增強，因而油廠豆粕庫存水平進一步降低，且部分工廠2-3月現(xiàn)貨合同多已售罄，因而其挺價意愿也相對強烈。終端飼料廠商物理庫存水平總體偏低，補庫意愿依然很強，但物流運輸尚未恢復(fù)通常的局面，也成為下游市場最為關(guān)注的問題所在。而針對當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)存在飼料供不上、物資運不進、產(chǎn)品銷不出、用工回不來等情況，三部委近日聯(lián)合印發(fā)緊急通知，在做好新冠肺炎疫情防控基礎(chǔ)上，明確一系列特別支持幫扶政策，加快豆粕等上游原料生產(chǎn)企業(yè)開工，推動養(yǎng)殖業(yè)立即復(fù)工復(fù)產(chǎn)。可以預(yù)見的是，油廠開機率將會迎來進一步提升，市場前期壓欄的畜禽，在養(yǎng)殖業(yè)各個環(huán)節(jié)逐步打通的情況下也會迎來出欄，那么對于豆粕供求格局來看將會逐步回歸理性和現(xiàn)實，那么在供應(yīng)已按重啟鍵的背景下，需求能同步跟上嗎？
1、 國內(nèi)油廠復(fù)工比例陸續(xù)增加，區(qū)域間開機率參差不齊
目前除因政府審查及勞務(wù)工短缺等原因，暫未有明確開機時間者外，已開機的部分油廠一部分暫僅能維持單線生產(chǎn)，像華北地區(qū)油廠在2月底之前恢復(fù)正常開機水平的難度較大。而節(jié)后一輪“應(yīng)激”備貨使得各地區(qū)尚未恢復(fù)節(jié)前開機水平的油廠，普遍面臨壓車嚴(yán)重、提貨困難局面，部分工廠2-3月豆粕現(xiàn)貨合同已銷售完畢，目前多以執(zhí)行合同為主，因而挺價意愿相對較強；油廠短期能提貨的貨源很受歡迎，貿(mào)易商購買意愿較強，價格也明顯高于有計劃但未確定提貨日期的貨源。仍以華北地區(qū)為例，2月工廠提貨袋裝豆粕報價高達(dá)3120-3200元/噸不等，散裝3030-3060元/噸，3月份提貨價格正常2850元/噸。
2、周內(nèi)豆粕遠(yuǎn)月基差成交火爆，市場對供應(yīng)拐點時間點存在分歧
根據(jù)匯易大數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，截至2月14日的五個工作日，我國主流油廠豆粕總成交量為242.75萬噸，環(huán)比上周的82.01萬噸的總成交量大幅增加160.74萬噸，或環(huán)比增幅196%，其中遠(yuǎn)月基差成交火爆，占比達(dá)到85%。而春節(jié)后國內(nèi)豆粕市場價格堅挺、成交持續(xù)放量的最重要因素，則是來自于各環(huán)節(jié)尚未打通。自節(jié)后物流緩慢啟動以來，下游飼料企業(yè)雖然無奈但始終是“買買買”節(jié)奏，一定程度加重市場對于3月份需求透支的擔(dān)憂，也使得各方對于油廠供應(yīng)壓力出現(xiàn)的拐點存在分歧，畢竟一部分供應(yīng)也在延后釋放。而近期出于加快鎖利及到貨節(jié)奏的目的，國內(nèi)一部分壓榨商轉(zhuǎn)而采購美西大豆，但到貨延遲等因素造成3月份部分油廠進口大豆供應(yīng)面臨缺口值得關(guān)注。
3、疫情推動飼料原料、成品價格普遍上漲，畜禽養(yǎng)殖后期需求風(fēng)險集聚
對于國內(nèi)養(yǎng)殖市場，突發(fā)疫情造成的短期物流不暢已成為保證供給的最大障礙，也打亂了市場陣腳。飼料原料價格和運輸成本上漲，飼養(yǎng)殖業(yè)只能通過漲價來求得平衡，但供應(yīng)不足則很難逾越。匯易了解到，迄今國內(nèi)乳清粉較節(jié)前平均漲幅超過600-700元/噸，局部觸及900-1000元/噸，麩皮和豆粕平均錄得100-150元/噸漲幅，而濃縮料、中教槽料平均漲幅100-250元/噸，豬全價料、乳豬料集中漲幅50-80元/噸。不少飼料場仍面臨“斷料”停產(chǎn)風(fēng)險，疫情導(dǎo)致的調(diào)運放緩等仍將事實上影響生豬行業(yè)的恢復(fù)速率；家禽方面，新冠肺疫對于肉禽養(yǎng)殖沖擊最甚，養(yǎng)殖端虧損嚴(yán)重，節(jié)后補欄和出欄或出現(xiàn)局部斷檔，也將會一定程度上影響到粕類需求；蛋禽則提前進入虧損期，偏弱振蕩行情或?qū)⒊掷m(xù)到3月。
總體來看，JCI綜合資訊認(rèn)為，當(dāng)前正是我國新冠肺疫防控的關(guān)鍵時期，雖然多數(shù)油廠、飼料企業(yè)開工復(fù)產(chǎn)的勢頭較好，但是從各地反映的情況看，受交通管制影響面仍然較大，飼料原料和成品物流不暢仍然是終端復(fù)產(chǎn)的最大瓶頸，同時人員流動受限，企業(yè)防疫物資采購困難，也導(dǎo)致飼料企業(yè)難以迅速達(dá)到開工的條件；當(dāng)然也應(yīng)看到，各地政府正在協(xié)調(diào)著力解決飼料養(yǎng)殖行業(yè)斷糧、斷料等突出問題，下游企業(yè)也需要進一步研判市場變化形勢，即使調(diào)整生產(chǎn)計劃，加強飼養(yǎng)管理和物資儲備，盡全力降低市場風(fēng)險，把企業(yè)的損失降到最低限度。對于豆粕市場而言，如果提貨節(jié)奏不能匹配油廠不斷恢復(fù)的開工率，那么進入3月份之后市場交易重點將在供應(yīng)端壓力，需要特別注意風(fēng)險防范。
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