2020年2月20日豆粕大豆早盤(pán)分析摘要

　　【豆類(lèi)基本面】因投資者寄望中國(guó)需求回升，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)經(jīng)歷雙邊震蕩后小幅收高，盤(pán)中延續(xù)粕強(qiáng)油弱分化特征。中國(guó)啟動(dòng)對(duì)美進(jìn)口商品加征關(guān)稅排除工作，市場(chǎng)預(yù)計(jì)中方對(duì)包括美豆在內(nèi)的美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)即將展開(kāi)。巴西大豆收割穩(wěn)步推進(jìn)，上周末收割率已接近三成，機(jī)構(gòu)普遍對(duì)巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量保持樂(lè)觀預(yù)期。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量為5310萬(wàn)噸，處于正常水平，該國(guó)大豆收割將于6月份結(jié)束。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月20-21日舉行年度農(nóng)業(yè)展望論壇，將對(duì)美豆播種和產(chǎn)量形勢(shì)作出預(yù)估。一項(xiàng)針對(duì)分析師的調(diào)查顯示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將預(yù)測(cè)2020年美國(guó)大豆面積為8460萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)高出2019年的7610萬(wàn)英畝。因此，無(wú)論南美還是美國(guó)，大豆供應(yīng)形勢(shì)繼續(xù)趨向?qū)捤?。中?guó)國(guó)內(nèi)疫情防控持續(xù)取得成效，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，但需求的萎縮正影響豆類(lèi)價(jià)格走弱。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)大幅下挫，印度和中國(guó)需求擔(dān)憂(yōu)以及2月增產(chǎn)預(yù)期重新主導(dǎo)盤(pán)面跌勢(shì)。美豆維持小幅震蕩攀升節(jié)奏，期待中國(guó)買(mǎi)盤(pán)進(jìn)常。國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)走勢(shì)分化，疫情對(duì)油脂需求的沖擊仍在顯現(xiàn)。

 

　　【大豆】受疫情影響國(guó)產(chǎn)大豆大多未恢復(fù)報(bào)價(jià)，局部報(bào)價(jià)小幅上漲?；鶎尤Ψ揽匾咔?，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易幾乎停滯且農(nóng)戶(hù)優(yōu)質(zhì)余糧有限，南方銷(xiāo)區(qū)陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)后庫(kù)存偏緊，東北及內(nèi)蒙古部分地區(qū)交通不暢外運(yùn)受限。周三豆一期貨市場(chǎng)明顯收高，低位買(mǎi)盤(pán)活躍，技術(shù)上經(jīng)過(guò)連續(xù)幾日震蕩后再度顯強(qiáng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)非轉(zhuǎn)基因高蛋白大豆的剛需因素以及產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)大豆糧源不足的現(xiàn)狀是推動(dòng)豆一期貨價(jià)格重心大幅上移的主因。黑龍江省實(shí)施大豆加工補(bǔ)貼政策，有利于當(dāng)?shù)卮蠖辜庸は?，并可能減少?lài)?guó)產(chǎn)大豆外運(yùn)量。國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，但貿(mào)易渠道恢復(fù)正常尚需時(shí)日，當(dāng)前大豆市場(chǎng)供需錯(cuò)配以及人工和運(yùn)輸成本上升等因素仍對(duì)價(jià)格有支撐。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可盤(pán)中順勢(shì)參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)，局部有10-20元/噸波動(dòng)，東莞報(bào)價(jià)2700元/噸，秦皇島2880元/噸，因豆粕供應(yīng)差異造成價(jià)格北強(qiáng)南弱，南粕北運(yùn)需求增加。目前油廠基本恢復(fù)正常開(kāi)機(jī)，豆粕供應(yīng)穩(wěn)步回升，需求端經(jīng)過(guò)集中采購(gòu)，處于消化庫(kù)存階段。國(guó)家啟動(dòng)對(duì)美加征關(guān)稅商品市場(chǎng)化采購(gòu)排除申請(qǐng)工作，預(yù)計(jì)大規(guī)模美豆進(jìn)口即將開(kāi)始。南美大豆陸續(xù)上市，豐產(chǎn)前景獲得各方認(rèn)可，國(guó)際遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)更趨寬松。國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)扶持措施降低疫情對(duì)生豬和禽蛋養(yǎng)殖造成的損失，有助于提振養(yǎng)殖業(yè)存欄和補(bǔ)欄信心業(yè)，但疫情對(duì)市場(chǎng)需求端造成的沖擊仍不可忽視。周三豆粕期貨市場(chǎng)維持震蕩整理走勢(shì)，隨著階段性供需錯(cuò)配現(xiàn)象緩解，豆粕市場(chǎng)仍承受回調(diào)補(bǔ)跌壓力。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏弱行情，可擇機(jī)逢高適量拋空粕類(lèi)期貨或保持觀望。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)回落，盤(pán)中在探出調(diào)整新低后受原油反彈帶動(dòng)脫離低位。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周三大幅下挫，印度和中國(guó)需求萎縮以及2月產(chǎn)量預(yù)期大幅增加重新主導(dǎo)市場(chǎng)走弱。周三國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)跌勢(shì)，豆油和棕櫚油均創(chuàng)出調(diào)整新低，棕櫚油領(lǐng)跌令豆棕價(jià)差大幅反彈至420元/噸之上，菜油明顯受到拖累，盤(pán)中弱勢(shì)跟跌。國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，油廠開(kāi)工率提高，豆油庫(kù)存攀升，但餐飲業(yè)需求急劇下降，預(yù)計(jì)餐飲業(yè)復(fù)工后將以消化節(jié)前庫(kù)存為主，缺少需求支撐多地豆油成交低迷，部分油廠出現(xiàn)豆油脹庫(kù)現(xiàn)象，市場(chǎng)看空情緒持續(xù)升溫。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)重回跌勢(shì)，對(duì)利空因素更為敏感，2月產(chǎn)量環(huán)比大增以及市場(chǎng)預(yù)期3月需求維持低迷等因素正在推動(dòng)市場(chǎng)加速下跌。內(nèi)外盤(pán)油脂聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，短期走勢(shì)仍不樂(lè)觀。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊承壓低開(kāi)，棕櫚油和豆油期貨空單仍可繼續(xù)持有，相比豆油，棕櫚油回落空間可能更大，未有持倉(cāng)者可跟隨市場(chǎng)節(jié)奏，盤(pán)中可逢高適量增持空單。