2020年2月26日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)小幅回升，在上日大幅下跌后出現(xiàn)溫和反彈，盤中呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱特征，對(duì)美股暴跌的免疫力趨強(qiáng)。美豆市場(chǎng)仍在等待中美貿(mào)易協(xié)議下的中方訂單，南美大豆樂觀的豐產(chǎn)預(yù)期也在限制美豆市場(chǎng)回升。此外，新冠肺炎疫情在韓國(guó)、日本、意大利等多國(guó)呈擴(kuò)散之勢(shì)，美股連續(xù)兩日重挫，金融市場(chǎng)彌漫恐慌性拋售氛圍。美國(guó)農(nóng)業(yè)部二月論壇預(yù)計(jì)新季大豆面積和產(chǎn)量均較上年大幅提升，全球大豆遠(yuǎn)期供應(yīng)前景保持寬松狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)再現(xiàn)暴跌行情，政局不穩(wěn)以及供需雙重壓力下棕櫚油市場(chǎng)加速下滑。市場(chǎng)利多匱乏，美豆維持弱勢(shì)震蕩，技術(shù)上保持較大拋壓。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)承壓調(diào)整，外盤傳導(dǎo)的下跌壓力集中在油脂板塊釋放，豆粕相對(duì)抗跌。

 

　　【大豆】隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)轉(zhuǎn)好，部分地區(qū)解除交通管制，多地大豆購(gòu)銷活動(dòng)逐漸恢復(fù)。產(chǎn)區(qū)基層糧源不多，且貿(mào)易商收購(gòu)較困難，產(chǎn)區(qū)大豆外運(yùn)量仍偏低，需求端庫存依然偏緊。周二豆一期貨市場(chǎng)低開高走小幅回升，繼續(xù)保持較為獨(dú)立的市場(chǎng)特征。國(guó)產(chǎn)大豆因非轉(zhuǎn)基因特征在食品需求上具有剛性，且上年產(chǎn)區(qū)天氣不佳導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)高蛋白大豆供應(yīng)不足，需求受疫情的沖擊相對(duì)有限。豆一期貨價(jià)格在3900元/噸附近有較強(qiáng)技術(shù)支撐，在貿(mào)易渠道完全恢復(fù)正常前仍會(huì)較為抗跌。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約維持震蕩走勢(shì)，可盤中順勢(shì)短線參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)走弱，多地回落幅度在10-50元/噸，東莞報(bào)價(jià)2680元/噸，秦皇島2800元/噸。美豆破位下跌帶動(dòng)大豆進(jìn)口成本下降，但豆油持續(xù)深跌也為油廠挺粕提供支撐。目前油廠開機(jī)率基本恢復(fù)到正常水平，除華南外全國(guó)多地豆粕庫存相對(duì)偏緊。預(yù)計(jì)3月大豆到港量不到500萬噸，可能導(dǎo)致部分企業(yè)被迫停機(jī)等豆。遠(yuǎn)期市場(chǎng)在包括中國(guó)啟動(dòng)進(jìn)口美豆關(guān)稅排除，南美大豆豐產(chǎn)以及疫情沖擊養(yǎng)殖利潤(rùn)等因素影響下，整體看漲情緒依然不高。周二豆粕和菜粕期貨市場(chǎng)承壓低開，低位涌現(xiàn)部分買盤令期價(jià)震蕩回升。由于外部市場(chǎng)的利空傳導(dǎo)集中在豆油上釋放，豆粕市場(chǎng)維持抵抗性下跌狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩行情，可保持逢高拋空思路適量參與粕類期貨交易。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)下跌，技術(shù)上破位之勢(shì)愈加明顯。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周二出現(xiàn)暴跌行情，政局不穩(wěn)可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃無法暗器實(shí)施，機(jī)構(gòu)評(píng)估馬來西亞2月棕櫚油出口下降而產(chǎn)量回升，疫情在全球多地?cái)U(kuò)散，來自需求層面的憂慮有增無減。內(nèi)外市場(chǎng)多重利空因素疊加，馬來西亞棕櫚油遭遇新一輪拋壓。周二國(guó)內(nèi)油脂板塊低開低走，棕櫚油承接外盤壓力繼續(xù)領(lǐng)跌，豆油和棕櫚油價(jià)差升至500元/噸之上，菜油低開高走延續(xù)抗跌狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油大幅下挫帶動(dòng)進(jìn)口棕櫚油成本下降，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)長(zhǎng)時(shí)間停業(yè)導(dǎo)致棕櫚油需求受損最為嚴(yán)重，油廠恢復(fù)正常開工率后豆油庫存持續(xù)增加，豆油和棕櫚油市場(chǎng)拋壓不減，下跌行情有望繼續(xù)深化。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊承壓低開延續(xù)弱勢(shì)，豆油和棕櫚油空單可繼續(xù)持有，未有持倉者可逢高適量拋空參與。