2020年2月27日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因阿根廷宣布暫停農(nóng)產(chǎn)品出口登記，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)大豆出口可能受益，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)小幅回升，不過美股及原油市場(chǎng)的弱勢(shì)表現(xiàn)令價(jià)格脫離盤中高點(diǎn)，市場(chǎng)延續(xù)粕強(qiáng)油弱特征。阿根廷暫停農(nóng)產(chǎn)品出口登記，市場(chǎng)認(rèn)為這是在為提高農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅做準(zhǔn)備。阿根廷每年約出口大豆800萬(wàn)噸，豆粕在國(guó)際市場(chǎng)占有重要份額。美豆市場(chǎng)仍在等待中美貿(mào)易協(xié)議下的中方訂單，南美大豆樂觀的產(chǎn)量前景可能削弱阿根廷提高出口關(guān)稅的影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部二月論壇預(yù)計(jì)新季大豆面積和產(chǎn)量均較上年大幅提升，全球大豆遠(yuǎn)期供應(yīng)前景保持寬松狀態(tài)。此外，新冠肺炎疫情在韓國(guó)、日本、意大利等多國(guó)呈擴(kuò)散之勢(shì)，美股沖高回落繼續(xù)下行，國(guó)際原油價(jià)格再創(chuàng)新低，全球金融市場(chǎng)恐慌性拋售氛圍尚未緩解。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)繼續(xù)下跌，出口下滑產(chǎn)量增加以及疫情在全球多地?cái)U(kuò)散等因素令市場(chǎng)跌跌不休。市場(chǎng)利多因素依舊不足，美豆維持弱勢(shì)震蕩狀態(tài)。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)繼續(xù)保持偏弱格局，油脂板塊繼續(xù)承擔(dān)外盤下跌壓力不斷創(chuàng)下調(diào)整新低，大豆保持獨(dú)立性，豆粕表現(xiàn)較為抗跌。

 

　　【大豆】隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，部分地區(qū)道路交通管制解除，各地大豆購(gòu)銷活動(dòng)逐漸恢復(fù)。產(chǎn)區(qū)基層糧源不多，貿(mào)易商收購(gòu)較困難，產(chǎn)區(qū)大豆外運(yùn)量仍偏低，江蘇和安徽等地大豆報(bào)價(jià)小幅上揚(yáng)，需求端庫(kù)存整體偏緊。周三豆一期貨市場(chǎng)高開高走明顯反彈，繼續(xù)保持獨(dú)立的市場(chǎng)特征。國(guó)產(chǎn)大豆因非轉(zhuǎn)基因?qū)傩栽谑称沸枨笊暇哂袆傂裕疑夏戤a(chǎn)區(qū)天氣不佳導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)高蛋白大豆減產(chǎn)，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)大豆無(wú)法供應(yīng)銷區(qū)需求，銷區(qū)需求回暖價(jià)格堅(jiān)挺仍對(duì)盤面有提振效應(yīng)。豆一期貨價(jià)格在3900元/噸附近有較強(qiáng)技術(shù)支撐，在國(guó)內(nèi)貿(mào)易渠道完全恢復(fù)正常前仍會(huì)保持偏強(qiáng)狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約延續(xù)反彈節(jié)奏，可盤中順勢(shì)逢低買入或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)窄幅震蕩，東莞報(bào)價(jià)2690元/噸，秦皇島2830元/噸。目前油廠開機(jī)率基本恢復(fù)到正常水平，豆粕庫(kù)存從低位回升，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月大豆到港量不到500萬(wàn)噸，企業(yè)3-4月份賣出大量基差合同，屆時(shí)如果大豆供應(yīng)不足將導(dǎo)致部分企業(yè)被迫停機(jī)，市場(chǎng)關(guān)注國(guó)儲(chǔ)會(huì)否釋放儲(chǔ)備大豆。中國(guó)進(jìn)口美豆節(jié)奏不及預(yù)期以及疫情擴(kuò)散引發(fā)美豆持續(xù)走弱，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，巴西大豆盤面榨利較高刺激中國(guó)油廠積極采購(gòu)。豆粕市場(chǎng)多空因素交織，整體保持震蕩整理特征。周二豆粕期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，持倉(cāng)量繼續(xù)大幅減少。當(dāng)前外部市場(chǎng)的利空傳導(dǎo)集中在油脂上體現(xiàn)，豆粕市場(chǎng)繼續(xù)保持抗跌狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，可盤中順勢(shì)短線參與粕類期貨交易或維持觀望。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)小幅回落，盤中再探新低，技術(shù)上保持下跌節(jié)奏。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周三沖高受阻繼續(xù)收低，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2月1-25日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加38.84%，全球多地疫情加重引發(fā)需求擔(dān)憂，內(nèi)憂外患令棕櫚油市場(chǎng)繼續(xù)處于下跌通道。周三國(guó)內(nèi)油脂板塊繼續(xù)承壓低開，棕櫚油延續(xù)領(lǐng)跌連續(xù)兩日無(wú)力回補(bǔ)向下跳空缺口，豆油走勢(shì)相對(duì)被動(dòng)，豆油和棕櫚油5月合約價(jià)差升至560元/噸，菜油繼續(xù)低開高走保持獨(dú)立抗跌狀態(tài)。國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)長(zhǎng)時(shí)間停業(yè)導(dǎo)致棕櫚油需求受損最為嚴(yán)重，豆油同樣缺少需求支撐，油廠端豆油庫(kù)存持續(xù)增加。馬盤棕櫚油是油脂板塊的風(fēng)向標(biāo)，雖然此輪跌幅已超過20%，但市場(chǎng)利空因素并未完全退場(chǎng)，尤其在趨勢(shì)力量的影響下仍可能慣性回落。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，豆油和棕櫚油空單仍可適量持有。