【豆類基本面】受低位買盤(pán)及金融市場(chǎng)整體反彈影響，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)震蕩回升。經(jīng)歷上周猛烈下跌后，原油和金融市場(chǎng)上漲以及美元疲軟，為美豆市場(chǎng)反彈創(chuàng)造較好外部環(huán)境。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為67.06萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)中國(guó)出口檢驗(yàn)量?jī)H占9.41%，市場(chǎng)仍在等待中美第一階段貿(mào)易協(xié)議下的中方訂單。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周四，巴西大豆收割率為40%，略高于五年均值水平。南美產(chǎn)區(qū)天氣條件基本正常，南美大豆保持樂(lè)觀的產(chǎn)量前景。荷蘭合作銀行在一份報(bào)告中稱，疫情或令中國(guó)今年上半年大豆需求放緩，預(yù)計(jì)下半年需求將回升。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)多空交織暫時(shí)止跌，2月出口數(shù)據(jù)不佳以及疫情對(duì)需求的抑制效應(yīng)仍未解除。金融市場(chǎng)恐慌性拋售情緒緩解，美豆維持震蕩攀升走勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)紛紛修正此前過(guò)度反應(yīng)，粕類突破性大漲，油脂低位小幅回升，大豆重回高位震蕩狀態(tài)。
【大豆】疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)秩序逐步恢復(fù)正常，但產(chǎn)區(qū)基層農(nóng)村管制尚未完全解除。產(chǎn)區(qū)基層糧源不多，貿(mào)易商收購(gòu)較困難，產(chǎn)區(qū)大豆外運(yùn)量仍偏低，農(nóng)民惜售心理較強(qiáng)，多地報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。需求端繼續(xù)保持庫(kù)存偏緊狀態(tài)，部分企業(yè)甚至庫(kù)存見(jiàn)底。周一豆一期貨市場(chǎng)止跌回升明顯收高，商品市場(chǎng)恐慌情緒緩解，大豆與其他商品一道對(duì)此前跌幅進(jìn)行修正。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)基本面仍較為利多，包括非轉(zhuǎn)基因食品大豆在需求上的剛性特征，產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)高蛋白大豆供應(yīng)不足，以及產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)購(gòu)銷銜接不暢等因素，豆一期貨價(jià)格在3900元/噸附近仍有較強(qiáng)技術(shù)支撐。鑒于當(dāng)前海外疫情仍處上升階段，大豆期貨市場(chǎng)向上突破的壓力依然不小。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約維持震蕩走勢(shì)，可盤(pán)中順勢(shì)短線參與或繼續(xù)保持觀望。
【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體上漲，東莞報(bào)價(jià)2760元/噸，秦皇島2870元/噸，現(xiàn)貨與基差成交量均較上周五大幅增加。目前油廠豆粕現(xiàn)貨大多售罄，隨著下游飼企復(fù)工，豆粕需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。3月大豆到港量偏少預(yù)報(bào)僅為482萬(wàn)噸，導(dǎo)致部分企業(yè)可能因大豆供應(yīng)不足而停機(jī)，未來(lái)兩周油廠周度大豆壓榨量將持續(xù)下降。此外，非洲豬瘟疫苗創(chuàng)制成功為國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)帶來(lái)重大利好，隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)，遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)豆粕需求將擺脫上年長(zhǎng)時(shí)間低迷局面。當(dāng)前巴西大豆壓榨利潤(rùn)處在150-250元/噸合理水平，而且南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，中國(guó)啟動(dòng)中美第一階段貿(mào)易協(xié)議下的對(duì)美采購(gòu)計(jì)劃，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)仍有充分保障。此外，疫情的影響尚存在較大不確定性，粕類市場(chǎng)反彈的持續(xù)性仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。周一粕類期貨市場(chǎng)高開(kāi)高走強(qiáng)勢(shì)大漲，商品市場(chǎng)因恐慌情緒緩解整體反彈，3月大豆壓榨量下降以及非洲豬瘟疫苗創(chuàng)制成功等利多因素集中發(fā)酵。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩偏強(qiáng)節(jié)奏，關(guān)注金融市場(chǎng)對(duì)疫情的反應(yīng)，減持原有空單，可盤(pán)中順勢(shì)操作或繼續(xù)觀望。
【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)小幅回升，技術(shù)上仍處下跌通道。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)周一微幅收高，多家機(jī)構(gòu)評(píng)估的馬來(lái)西亞2月棕櫚油出口量環(huán)比降幅在12%左右，疫情對(duì)油脂需求和宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊仍未消除。周一國(guó)內(nèi)油脂板塊止跌回升，對(duì)周五的恐慌性拋售展開(kāi)修復(fù)，豆油和棕櫚油5月合約價(jià)差穩(wěn)步回升至644元/噸。國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)長(zhǎng)時(shí)間停業(yè)導(dǎo)致油脂整體需求大幅萎縮，豆油現(xiàn)貨成交低迷庫(kù)存連續(xù)攀升。按目前的大豆壓榨量計(jì)算，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存將增至140萬(wàn)噸高位。棕櫚油進(jìn)口成本連續(xù)大幅下降同樣對(duì)油脂市場(chǎng)回暖增加外部阻力。油脂雖累積跌幅較大，但在國(guó)內(nèi)需求低迷以及海外疫情加重的背景下，仍需謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)前的弱勢(shì)反彈。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持震蕩回升行情，豆油和棕櫚油前期空單可擇機(jī)止盈，視金融市場(chǎng)對(duì)疫情的反應(yīng)再選擇合適的交易機(jī)會(huì)。
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