2020年3月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場在低位買盤推動下繼續(xù)追隨豆粕漲勢明顯反彈，技術(shù)上顯現(xiàn)低位止跌跡象。原油大漲以及美股止跌也為美豆修正近期跌勢提供外部支撐。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，截至3月12日當(dāng)周，2019/2020年度美豆出口凈銷售增加63.16萬噸，處于市場預(yù)估區(qū)間中值。當(dāng)前巴西大豆收割率超過六成，與常年收割水平基本相當(dāng)。巴西大豆種植戶協(xié)會本周將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值由此前的1.23億噸下調(diào)到1.206億噸，并表示巴西大豆以其競爭優(yōu)勢將吸引中國大量采購。阿根廷大豆即將進(jìn)入收割期，近日降雨緩解北部作物生長壓力，但機(jī)構(gòu)多將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值下調(diào)到5300萬噸左右。相比需求層面的降幅，南美局部小幅減產(chǎn)并不會影響全球大豆市場供應(yīng)寬松的大格局。馬來西亞棕櫚油市場承壓收低，海外需求前景堪憂制約價格反彈，市場預(yù)計3月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下降20%。國內(nèi)豆類市場走勢分化，豆油低位抗跌性增強(qiáng)，豆粕市場承壓調(diào)整，油粕比值小幅回升，大豆市場強(qiáng)勢震蕩連創(chuàng)反彈新高。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆報價整體穩(wěn)定，東北地區(qū)商品豆裝車報2.12-2.15元/斤，價格維持高位運(yùn)行?；鶎愚r(nóng)戶手中糧源有限，產(chǎn)區(qū)多地直屬庫啟動大豆收儲，掛牌收購為2.10元/斤，預(yù)計收購總量約為20萬噸。由于收購價格為近年來最高水平，市場惜售心理和看漲情緒較高，帶動大豆價格保持堅挺。南方銷區(qū)大豆需求并未明顯好轉(zhuǎn)，對當(dāng)前產(chǎn)區(qū)大豆高價格認(rèn)可度不高，高價對需求的抑制效應(yīng)有所體現(xiàn)，需求端表現(xiàn)開始向產(chǎn)區(qū)傳導(dǎo)。周四豆一期貨市場繼續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，盤中振幅擴(kuò)大，豆一2005合約再創(chuàng)合約新高，2009合約繼續(xù)補(bǔ)漲。當(dāng)前國產(chǎn)大豆市場獨(dú)立性大幅增強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)大豆余糧不足以及國儲庫高價入市收購令大豆價格底部明顯抬升，但在商品市場普跌氛圍下，大豆價格上行空間將受限。預(yù)計今日豆一2005期貨合約延續(xù)高位震蕩行情，主力多頭離場后繼續(xù)追高需謹(jǐn)慎，可盤中順勢短線參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中小跌，部分地區(qū)跌幅在10-20元/噸，東莞報價2920元/噸，秦皇島3000元/噸，下游補(bǔ)庫多已完成，豆粕現(xiàn)貨成交量下降。目前港口大豆庫存接近7年來低位，3月進(jìn)口大豆到港量不足導(dǎo)致油廠停機(jī)等豆現(xiàn)象擴(kuò)大，國內(nèi)大豆壓榨量持續(xù)下降，預(yù)計本周可能降到140萬噸低位。目前國內(nèi)沿海豆粕庫存普遍偏低，油廠幾無現(xiàn)貨可售，多以執(zhí)行合同或預(yù)售遠(yuǎn)期合同為主。國內(nèi)生豬產(chǎn)能有序恢復(fù)，豆粕剛需明顯，油廠挺價意愿較強(qiáng)。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場出現(xiàn)的階段性供不應(yīng)求是當(dāng)前豆粕價格抗跌的重要支撐，預(yù)計4月中旬之后國內(nèi)大豆供應(yīng)將獲得改善。南美大豆供應(yīng)前景樂觀，豆油低位出現(xiàn)抗跌跡象，可能令遠(yuǎn)期豆粕市場承壓增大。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場高開震蕩，豆粕市場近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局仍有望持續(xù)，可盤中短線思路適量參與或保持觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場止跌回升，技術(shù)上跌勢放緩。馬來西亞棕櫚油市場周四承壓收低，疫情引發(fā)的需求憂慮重新主導(dǎo)盤面走勢。周四國內(nèi)油脂板塊走勢分化，棕櫚油補(bǔ)跌昨日升水，豆油低開高走進(jìn)一步夯實底部支撐。豆油和棕櫚油5月合約價差大漲至680元/噸，兩者價差快速向合理水平靠攏。隨著國內(nèi)社會經(jīng)濟(jì)活動陸續(xù)恢復(fù)正常，油脂終端需求持續(xù)向好，周四豆油成交量升至6.5萬噸近期新高，3月大豆到港量偏低已成定局，油廠端豆油庫存壓力逐漸減弱成為豆油價格抗跌的重要支撐。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊跟隨外盤高開震蕩，海外疫情蔓延影響市場情緒，油脂市場振幅擴(kuò)大，豆油和棕櫚油期貨空單宜擇機(jī)減持，可盤中順勢適量短線參與或暫時觀望。