2020年3月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受技術(shù)性買盤以及擔(dān)憂疫情擴散將使南美大豆發(fā)運放緩的共同影響，周二CBOT大豆期貨市場繼續(xù)震蕩上行，技術(shù)上實現(xiàn)六連漲，盤中油強粕弱特征較明顯。疫情在全球多地持續(xù)加重，市場擔(dān)心巴西和阿根廷的一些港口可能采取限制出口措施，為南美大豆出口帶來不利影響，由此可能吸引部分進口商轉(zhuǎn)向采購美豆。當(dāng)前巴西大豆收割率超過七成，分析機構(gòu)近日小幅下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值，但該國總產(chǎn)量仍在創(chuàng)紀(jì)錄的1.2億噸之上。阿根廷大豆即將進入收割期，前期遭遇旱情影響的作物區(qū)天氣條件有所改善。相比疫情對全球大豆需求層面造成的影響，南美局部小幅減產(chǎn)并不會改變?nèi)虼蠖故袌龉┐笥谛璧拇蟾窬帧ｑR來西亞棕櫚油市場周二強勢反彈，該國為防控疫情而暫停數(shù)個種植園生產(chǎn)，引發(fā)市場對棕櫚油供應(yīng)的憂慮，棕櫚油價格自低位大幅回升。美豆市場保持反彈節(jié)奏，國內(nèi)豆油穩(wěn)步攀升，棕櫚油強勢跟漲，大豆市場再創(chuàng)反彈新高。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)報價繼續(xù)高位運行，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)商品豆裝車報價升至2.20-2.25元/斤，銷區(qū)局部大豆價格小幅上揚。產(chǎn)區(qū)基層農(nóng)戶手中糧源有限，產(chǎn)區(qū)多地直屬庫啟動大豆收儲，掛牌收購價為2.10元/斤，預(yù)計收購總量約為20萬噸，近日有消息稱部分收購點已將價格提至2.20元/斤，農(nóng)戶看漲預(yù)期持續(xù)增強，貿(mào)易商收購成本上升。南方銷區(qū)大豆需求并未明顯好轉(zhuǎn)，對當(dāng)前產(chǎn)區(qū)大豆高價格認(rèn)可度不高，高價對需求的抑制效應(yīng)有所體現(xiàn)，需求端相對理性。周二豆一期貨市場高開高走大幅反彈，5月合約價格再創(chuàng)反彈新高，強勢特征十分明顯。本輪國產(chǎn)大豆市場的反彈動力在于供應(yīng)端現(xiàn)貨緊缺，產(chǎn)區(qū)大豆余糧不足以及國儲庫高價入市收購令大豆價格底部明顯抬升。在春播即將展開之際大豆價格快速攀升，有助于大豆種植面積擴增。當(dāng)前國產(chǎn)大豆期貨和現(xiàn)貨價格均處于近5年同期高點，市場沖高回落風(fēng)險在加大。預(yù)計今日豆一2005期貨合約延續(xù)高位震蕩狀態(tài)，可盤中順勢參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價漲勢趨緩，多地在10-30元/噸上下波動，東莞報價3060元/噸，秦皇島3190元/噸。經(jīng)歷連續(xù)快速上漲后，市場高位追漲趨于謹(jǐn)慎，成交量普遍回落。當(dāng)前豆粕市場的看漲動力主要來自三低，即國內(nèi)港口大豆周轉(zhuǎn)庫存、油廠豆粕庫存以及3月大豆到港量均大幅偏低。受此影響，近期國內(nèi)大豆壓榨量將繼續(xù)在140萬噸低位徘徊。市場關(guān)注的南美封港和裝運延遲被證偽，豆粕市場可能震蕩整理等待下一個風(fēng)口。國內(nèi)生豬產(chǎn)能有序恢復(fù)，扶持政策陸續(xù)見效，能繁母豬存欄量連續(xù)5個月增長，2月份較去年9月份增長10%，為下半年生豬市場向好發(fā)展和飼料需求增長奠定基礎(chǔ)。中國大豆進口商積極抓住海外大豆價格處于相對較低位置時大量采購，國內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)將明顯好于當(dāng)下，遠(yuǎn)期豆粕價格的上升空間可能受限。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩整理行情，主力資金大舉移倉令近月合約調(diào)整幅度較大，可保持震蕩思路適量減持豆粕多單或短線順勢參與。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場繼續(xù)回升，市場油強粕弱格局較為突出。馬來西亞棕櫚油市場周二大幅上漲，馬來西亞宣布因控制疫情擴散而暫停一些種植園生產(chǎn)后，供應(yīng)憂慮激活市場看漲熱情。周二國內(nèi)油脂板塊整體回升，棕櫚油高開高走跟隨外盤強勢補漲，豆油高開震蕩繼續(xù)穩(wěn)步回升。隨著國內(nèi)社會經(jīng)濟活動陸續(xù)恢復(fù)正常，中下游集中補庫，上周至今國內(nèi)豆油成交量出現(xiàn)明顯攀升，3-4月大豆進口量偏低，國內(nèi)豆油庫存壓力持續(xù)下降，均有利于豆油價格繼續(xù)回升。馬盤棕櫚油出現(xiàn)利多題材再為油脂板塊整體反彈注入動力。受國內(nèi)豆粕和豆油價格連續(xù)上漲影響，當(dāng)前進口南美大豆壓榨利潤升至300元/噸之上，較高的壓榨收益可能令豆油價格存在沖高回落的風(fēng)險。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩偏強走勢，可保持震蕩偏強思路適量增持豆油和棕櫚油期貨多單或盤中低買高平滾動操作。