2020年3月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受技術(shù)性買盤以及擔(dān)憂疫情擴(kuò)散將使南美大豆發(fā)運(yùn)放緩的共同影響，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上行，技術(shù)上實(shí)現(xiàn)六連漲，盤中油強(qiáng)粕弱特征較明顯。疫情在全球多地持續(xù)加重，市場(chǎng)擔(dān)心巴西和阿根廷的一些港口可能采取限制出口措施，為南美大豆出口帶來不利影響，由此可能吸引部分進(jìn)口商轉(zhuǎn)向采購(gòu)美豆。當(dāng)前巴西大豆收割率超過七成，分析機(jī)構(gòu)近日小幅下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值，但該國(guó)總產(chǎn)量仍在創(chuàng)紀(jì)錄的1.2億噸之上。阿根廷大豆即將進(jìn)入收割期，前期遭遇旱情影響的作物區(qū)天氣條件有所改善。相比疫情對(duì)全球大豆需求層面造成的影響，南美局部小幅減產(chǎn)并不會(huì)改變?nèi)虼蠖故袌?chǎng)供大于需的大格局。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周二強(qiáng)勢(shì)反彈，該國(guó)為防控疫情而暫停數(shù)個(gè)種植園生產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)棕櫚油供應(yīng)的憂慮，棕櫚油價(jià)格自低位大幅回升。美豆市場(chǎng)保持反彈節(jié)奏，國(guó)內(nèi)豆油穩(wěn)步攀升，棕櫚油強(qiáng)勢(shì)跟漲，大豆市場(chǎng)再創(chuàng)反彈新高。

 

　　【大豆】國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)繼續(xù)高位運(yùn)行，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)商品豆裝車報(bào)價(jià)升至2.20-2.25元/斤，銷區(qū)局部大豆價(jià)格小幅上揚(yáng)。產(chǎn)區(qū)基層農(nóng)戶手中糧源有限，產(chǎn)區(qū)多地直屬庫(kù)啟動(dòng)大豆收儲(chǔ)，掛牌收購(gòu)價(jià)為2.10元/斤，預(yù)計(jì)收購(gòu)總量約為20萬(wàn)噸，近日有消息稱部分收購(gòu)點(diǎn)已將價(jià)格提至2.20元/斤，農(nóng)戶看漲預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，貿(mào)易商收購(gòu)成本上升。南方銷區(qū)大豆需求并未明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)當(dāng)前產(chǎn)區(qū)大豆高價(jià)格認(rèn)可度不高，高價(jià)對(duì)需求的抑制效應(yīng)有所體現(xiàn)，需求端相對(duì)理性。周二豆一期貨市場(chǎng)高開高走大幅反彈，5月合約價(jià)格再創(chuàng)反彈新高，強(qiáng)勢(shì)特征十分明顯。本輪國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)的反彈動(dòng)力在于供應(yīng)端現(xiàn)貨緊缺，產(chǎn)區(qū)大豆余糧不足以及國(guó)儲(chǔ)庫(kù)高價(jià)入市收購(gòu)令大豆價(jià)格底部明顯抬升。在春播即將展開之際大豆價(jià)格快速攀升，有助于大豆種植面積擴(kuò)增。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均處于近5年同期高點(diǎn)，市場(chǎng)沖高回落風(fēng)險(xiǎn)在加大。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約延續(xù)高位震蕩狀態(tài)，可盤中順勢(shì)參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲勢(shì)趨緩，多地在10-30元/噸上下波動(dòng)，東莞報(bào)價(jià)3060元/噸，秦皇島3190元/噸。經(jīng)歷連續(xù)快速上漲后，市場(chǎng)高位追漲趨于謹(jǐn)慎，成交量普遍回落。當(dāng)前豆粕市場(chǎng)的看漲動(dòng)力主要來自三低，即國(guó)內(nèi)港口大豆周轉(zhuǎn)庫(kù)存、油廠豆粕庫(kù)存以及3月大豆到港量均大幅偏低。受此影響，近期國(guó)內(nèi)大豆壓榨量將繼續(xù)在140萬(wàn)噸低位徘徊。市場(chǎng)關(guān)注的南美封港和裝運(yùn)延遲被證偽，豆粕市場(chǎng)可能震蕩整理等待下一個(gè)風(fēng)口。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能有序恢復(fù)，扶持政策陸續(xù)見效，能繁母豬存欄量連續(xù)5個(gè)月增長(zhǎng)，2月份較去年9月份增長(zhǎng)10%，為下半年生豬市場(chǎng)向好發(fā)展和飼料需求增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。中國(guó)大豆進(jìn)口商積極抓住海外大豆價(jià)格處于相對(duì)較低位置時(shí)大量采購(gòu)，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)將明顯好于當(dāng)下，遠(yuǎn)期豆粕價(jià)格的上升空間可能受限。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩整理行情，主力資金大舉移倉(cāng)令近月合約調(diào)整幅度較大，可保持震蕩思路適量減持豆粕多單或短線順勢(shì)參與。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)回升，市場(chǎng)油強(qiáng)粕弱格局較為突出。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周二大幅上漲，馬來西亞宣布因控制疫情擴(kuò)散而暫停一些種植園生產(chǎn)后，供應(yīng)憂慮激活市場(chǎng)看漲熱情。周二國(guó)內(nèi)油脂板塊整體回升，棕櫚油高開高走跟隨外盤強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲，豆油高開震蕩繼續(xù)穩(wěn)步回升。隨著國(guó)內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)陸續(xù)恢復(fù)正常，中下游集中補(bǔ)庫(kù)，上周至今國(guó)內(nèi)豆油成交量出現(xiàn)明顯攀升，3-4月大豆進(jìn)口量偏低，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存壓力持續(xù)下降，均有利于豆油價(jià)格繼續(xù)回升。馬盤棕櫚油出現(xiàn)利多題材再為油脂板塊整體反彈注入動(dòng)力。受國(guó)內(nèi)豆粕和豆油價(jià)格連續(xù)上漲影響，當(dāng)前進(jìn)口南美大豆壓榨利潤(rùn)升至300元/噸之上，較高的壓榨收益可能令豆油價(jià)格存在沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可保持震蕩偏強(qiáng)思路適量增持豆油和棕櫚油期貨多單或盤中低買高平滾動(dòng)操作。