2020年3月26日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受壓于農戶賣出和豆粕急跌，周三CBOT大豆期貨市場未能守住盤中漲幅震蕩收低結束此前六連漲，盤中油強粕弱特征十分突出。巴西修訂封鎖令，允許包括中糧集團在內的全球性貿易公司外運農產品，市場對此前國際豆粕供應緊張的擔憂解除，美豆粕急跌回吐此前升水。當前巴西大豆收割率超過七成，分析機構近日小幅下調巴西大豆產量預估值，但該國總產量仍在創(chuàng)紀錄的1.2億噸之上。3月巴西大豆出口加快，美豆出口面臨較強競爭壓力。阿根廷大豆即將進入收割期，前期遭遇旱情影響的作物區(qū)天氣條件有所改善。美國農業(yè)部3月31日將公布2020年美國大豆種植意向報告，分析師平均預估美豆播種面積為8486.5萬英畝，比上年大幅增加。馬來西亞棕櫚油市場周三繼續(xù)上漲，該國延長種植園停產時間引發(fā)市場對棕櫚油供應的擔憂，但包括印度在內的多國實施封城不利于棕櫚油需求。美豆粕炒作因素被證偽后出現急跌，美豆反彈節(jié)奏放緩。國內豆油穩(wěn)步攀升，棕櫚油強勢反彈，大豆市場屢創(chuàng)反彈新高，豆粕市場有望承壓回吐近日漲幅。

 

　　【大豆】國產大豆產區(qū)報價整體保持堅挺，東北及內蒙古地區(qū)商品豆裝車報價升至2.20-2.28元/斤，銷區(qū)大豆價格維持穩(wěn)定。產區(qū)基層農戶手中糧源有限，近日中儲糧直屬庫輪換收購公示價格由2.10元/斤提高至2.20元/斤，帶動市場看漲情緒，各類收購主體紛紛提價搶豆，農民惜售造成產區(qū)大豆供不應求。銷區(qū)大豆價格追隨產區(qū)上揚，但需求并未明顯好轉，成本向下傳導較困難。周三豆一期貨市場延續(xù)高開高走強勢格局，買盤活躍，5月合約價格連創(chuàng)反彈新高。本輪國產大豆市場的反彈動力在于供應端現貨緊缺，產區(qū)大豆余糧不足以及國儲庫超常規(guī)助推大豆價格所致。在春播即將展開之際大豆價格快速攀升，有助于吸引農民擴種大豆。有消息稱產區(qū)地儲大豆即將投放市場，大豆市場炒作情緒可能受到影響。預計今日豆一2005期貨合約延續(xù)高位震蕩走勢，可盤中順勢參與或繼續(xù)保持觀望，高位追漲需謹慎。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內沿海豆粕現貨報價延續(xù)漲勢，多地漲幅在20-40元/噸，東莞報價3100元/噸，秦皇島3190元/噸。中下游多以完成補庫，追高較為謹慎，成交量不大。當前豆粕市場的看漲動力主要來自“三低”，即國內港口大豆周轉庫存低、油廠開工率低導致豆粕庫存低，以及3-4月預期到港大豆數量低。巴西和阿根廷相繼爆出因防控疫情導致港口工作效率下降，引發(fā)國內擔憂南美大豆無法按期到港，豆粕市場看漲情緒受到提振。國內生豬產能有序恢復，扶持政策陸續(xù)見效，能繁母豬存欄量連續(xù)5個月增長，2月份較去年9月份增長10%，為下半年生豬市場向好發(fā)展和飼料需求增長奠定基礎。近期中國進口商加大南美和美國大豆采購力度，為國內遠期大豆供應提供保障。當前豆粕市場交易的重點是現貨供應緊張，在巴西解除對跨國糧商的貿易封鎖令后，市場對國內遠期大豆供應的擔憂情緒下降。預計今日國內粕類期貨市場承壓低開，可減持豆粕多單或維持觀望。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場小幅收高，技術上延續(xù)反彈節(jié)奏，油強粕弱格局十分突出。馬來西亞棕櫚油市場周三繼續(xù)上漲，馬來西亞因防疫延長管制令引發(fā)市場對棕櫚油供應的擔憂，但印度封城的消息可能影響棕櫚油需求。周三國內油脂板塊繼續(xù)保持強勢，棕櫚油繼續(xù)領漲，豆油高開高走繼續(xù)深化反彈行情。隨著國內社會經濟活動陸續(xù)恢復正常，中下游集中補庫，國內豆油成交量持續(xù)攀升，當前油廠因缺豆開工率大幅下降，3-4月大豆進口量預期偏低，國內豆油庫存壓力得到釋放，為豆油價格持續(xù)走強提供支撐。馬來西亞棕櫚油減產題材持續(xù)發(fā)酵，經歷前期大幅下跌的油脂板塊進入利多敏感期。受國內豆粕和豆油價格連續(xù)上漲影響，當前進口的南美大豆壓榨利潤在300元/噸之上運行，較高的壓榨收益可能增加豆油價格沖高回落的風險。預計今日國內油脂板塊延續(xù)震蕩偏強走勢，可保持震蕩偏強思路適量持有豆油和棕櫚油期貨多單或盤中低買高平滾動操作。