2020年3月26日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受壓于農(nóng)戶賣出和豆粕急跌，周三CBOT大豆期貨市場未能守住盤中漲幅震蕩收低結(jié)束此前六連漲，盤中油強(qiáng)粕弱特征十分突出。巴西修訂封鎖令，允許包括中糧集團(tuán)在內(nèi)的全球性貿(mào)易公司外運(yùn)農(nóng)產(chǎn)品，市場對此前國際豆粕供應(yīng)緊張的擔(dān)憂解除，美豆粕急跌回吐此前升水。當(dāng)前巴西大豆收割率超過七成，分析機(jī)構(gòu)近日小幅下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值，但該國總產(chǎn)量仍在創(chuàng)紀(jì)錄的1.2億噸之上。3月巴西大豆出口加快，美豆出口面臨較強(qiáng)競爭壓力。阿根廷大豆即將進(jìn)入收割期，前期遭遇旱情影響的作物區(qū)天氣條件有所改善。美國農(nóng)業(yè)部3月31日將公布2020年美國大豆種植意向報(bào)告，分析師平均預(yù)估美豆播種面積為8486.5萬英畝，比上年大幅增加。馬來西亞棕櫚油市場周三繼續(xù)上漲，該國延長種植園停產(chǎn)時(shí)間引發(fā)市場對棕櫚油供應(yīng)的擔(dān)憂，但包括印度在內(nèi)的多國實(shí)施封城不利于棕櫚油需求。美豆粕炒作因素被證偽后出現(xiàn)急跌，美豆反彈節(jié)奏放緩。國內(nèi)豆油穩(wěn)步攀升，棕櫚油強(qiáng)勢反彈，大豆市場屢創(chuàng)反彈新高，豆粕市場有望承壓回吐近日漲幅。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)整體保持堅(jiān)挺，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)商品豆裝車報(bào)價(jià)升至2.20-2.28元/斤，銷區(qū)大豆價(jià)格維持穩(wěn)定。產(chǎn)區(qū)基層農(nóng)戶手中糧源有限，近日中儲糧直屬庫輪換收購公示價(jià)格由2.10元/斤提高至2.20元/斤，帶動市場看漲情緒，各類收購主體紛紛提價(jià)搶豆，農(nóng)民惜售造成產(chǎn)區(qū)大豆供不應(yīng)求。銷區(qū)大豆價(jià)格追隨產(chǎn)區(qū)上揚(yáng)，但需求并未明顯好轉(zhuǎn)，成本向下傳導(dǎo)較困難。周三豆一期貨市場延續(xù)高開高走強(qiáng)勢格局，買盤活躍，5月合約價(jià)格連創(chuàng)反彈新高。本輪國產(chǎn)大豆市場的反彈動力在于供應(yīng)端現(xiàn)貨緊缺，產(chǎn)區(qū)大豆余糧不足以及國儲庫超常規(guī)助推大豆價(jià)格所致。在春播即將展開之際大豆價(jià)格快速攀升，有助于吸引農(nóng)民擴(kuò)種大豆。有消息稱產(chǎn)區(qū)地儲大豆即將投放市場，大豆市場炒作情緒可能受到影響。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約延續(xù)高位震蕩走勢，可盤中順勢參與或繼續(xù)保持觀望，高位追漲需謹(jǐn)慎。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)延續(xù)漲勢，多地漲幅在20-40元/噸，東莞報(bào)價(jià)3100元/噸，秦皇島3190元/噸。中下游多以完成補(bǔ)庫，追高較為謹(jǐn)慎，成交量不大。當(dāng)前豆粕市場的看漲動力主要來自“三低”，即國內(nèi)港口大豆周轉(zhuǎn)庫存低、油廠開工率低導(dǎo)致豆粕庫存低，以及3-4月預(yù)期到港大豆數(shù)量低。巴西和阿根廷相繼爆出因防控疫情導(dǎo)致港口工作效率下降，引發(fā)國內(nèi)擔(dān)憂南美大豆無法按期到港，豆粕市場看漲情緒受到提振。國內(nèi)生豬產(chǎn)能有序恢復(fù)，扶持政策陸續(xù)見效，能繁母豬存欄量連續(xù)5個(gè)月增長，2月份較去年9月份增長10%，為下半年生豬市場向好發(fā)展和飼料需求增長奠定基礎(chǔ)。近期中國進(jìn)口商加大南美和美國大豆采購力度，為國內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)提供保障。當(dāng)前豆粕市場交易的重點(diǎn)是現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，在巴西解除對跨國糧商的貿(mào)易封鎖令后，市場對國內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)的擔(dān)憂情緒下降。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場承壓低開，可減持豆粕多單或維持觀望。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場小幅收高，技術(shù)上延續(xù)反彈節(jié)奏，油強(qiáng)粕弱格局十分突出。馬來西亞棕櫚油市場周三繼續(xù)上漲，馬來西亞因防疫延長管制令引發(fā)市場對棕櫚油供應(yīng)的擔(dān)憂，但印度封城的消息可能影響棕櫚油需求。周三國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)保持強(qiáng)勢，棕櫚油繼續(xù)領(lǐng)漲，豆油高開高走繼續(xù)深化反彈行情。隨著國內(nèi)社會經(jīng)濟(jì)活動陸續(xù)恢復(fù)正常，中下游集中補(bǔ)庫，國內(nèi)豆油成交量持續(xù)攀升，當(dāng)前油廠因缺豆開工率大幅下降，3-4月大豆進(jìn)口量預(yù)期偏低，國內(nèi)豆油庫存壓力得到釋放，為豆油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)提供支撐。馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)題材持續(xù)發(fā)酵，經(jīng)歷前期大幅下跌的油脂板塊進(jìn)入利多敏感期。受國內(nèi)豆粕和豆油價(jià)格連續(xù)上漲影響，當(dāng)前進(jìn)口的南美大豆壓榨利潤在300元/噸之上運(yùn)行，較高的壓榨收益可能增加豆油價(jià)格沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢，可保持震蕩偏強(qiáng)思路適量持有豆油和棕櫚油期貨多單或盤中低買高平滾動操作。