2020年4月3日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場漲跌互現(xiàn)，美國豆粕出口大幅下滑令豆粕價(jià)格承壓收低，而原油暴漲的溢出效應(yīng)是豆油價(jià)格獲得提振，盤中呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱特征。美國農(nóng)業(yè)部公布的美豆最新周度出口銷售量為95.74萬噸，高于市場預(yù)估區(qū)間上沿，但市場對全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退后的美豆出口需求仍感到擔(dān)憂。受巴西局部單產(chǎn)下降影響，分析機(jī)構(gòu)INTLFCStone將巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)到1.201億噸，在各機(jī)構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)中處于偏低水平。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估由此前的5200萬噸下調(diào)到4950萬噸，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為阿根廷天氣不理想導(dǎo)致大豆產(chǎn)出不及預(yù)期。巴西3月大豆出口量高達(dá)1164萬噸，較2月出口量512萬噸翻倍，去年同期為846萬噸。預(yù)計(jì)中國訂單占比在80%以上，隨著巴西大豆陸續(xù)到港，國內(nèi)大豆供應(yīng)緊張局面將緩解。馬來西亞棕櫚油市場周四繼續(xù)下跌，3月產(chǎn)量環(huán)比增加以及疫情下多國實(shí)施封鎖措施對需求的拖累繼續(xù)主導(dǎo)盤面走弱。美豆需求前景不佳，階段性反彈阻力增大。國內(nèi)油脂市場低開高走，明顯受到原油反彈提振，豆粕和菜粕繼續(xù)下探保持調(diào)整狀態(tài)，大豆市場維持高位震蕩。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)商品豆裝車報(bào)價(jià)在2.50-2.60元/斤高位運(yùn)行，市場看漲情緒依然較強(qiáng)，多地有價(jià)無市；銷區(qū)大豆價(jià)格整體穩(wěn)定。產(chǎn)區(qū)基層農(nóng)戶手中糧源有限，中儲糧在產(chǎn)區(qū)高價(jià)收購令市場看漲情緒持續(xù)升溫，各類收購主體紛紛提價(jià)搶豆，農(nóng)民惜售造成產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)緊張。產(chǎn)區(qū)大豆?jié)q勢向銷區(qū)傳導(dǎo)，南方大豆價(jià)格近日連續(xù)反彈，但需求沒有顯著起色。周四豆一期貨市場寬幅震蕩再度攀升，但高位追漲情緒有所下降，未能守住盤中高點(diǎn)。本輪國產(chǎn)大豆市場的反彈動(dòng)力在于供應(yīng)端現(xiàn)貨緊缺，國儲庫超常規(guī)提價(jià)收購助推市場炒作情緒，導(dǎo)致大豆市場出現(xiàn)多年未見的快速上漲行情。短期市場利多基本兌現(xiàn)，近日市場關(guān)于拋儲呼聲此起彼伏，謹(jǐn)防現(xiàn)貨和期貨市場沖高回落，臨近交割資金離場壓力較大，豆一市場階段性頂部隨時(shí)可能形成。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約維持震蕩調(diào)整走勢，多單宜擇機(jī)減持或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)回落，多地跌幅在10-70元/噸，湛江報(bào)價(jià)3060元/噸，秦皇島3230元/噸。美豆大跌以及中國將恢復(fù)進(jìn)口加拿大菜籽的消息繼續(xù)壓制市場情緒，中下游入市謹(jǐn)慎，豆粕成交量繼續(xù)下滑。中加恢復(fù)油菜籽貿(mào)易的消息雖未得到官方證實(shí)，但豆粕和菜粕市場聞風(fēng)大跌，足見此前的南美物流炒作支撐性較弱。尤其是巴西官方證實(shí)3月份對華出口大豆裝船量超過900萬噸，國內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)將獲得充足保障，粕類市場開始理性面對遠(yuǎn)期供需格局。養(yǎng)殖端整體運(yùn)行平穩(wěn)，國內(nèi)生豬產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)，短期內(nèi)需求端無法為粕類價(jià)格注入明顯上漲動(dòng)力。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩整理行情，可盤中順勢擇機(jī)拋空參與或維持觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場小幅回升，主要受到原油價(jià)格大漲的溢出效應(yīng)。馬來西亞棕櫚油市場再度沖高回落連續(xù)第三日下跌，技術(shù)形態(tài)進(jìn)一步走弱，機(jī)構(gòu)關(guān)于馬來西亞棕櫚油3月產(chǎn)量環(huán)比增加16.66%的評估以及疫情下的需求憂慮繼續(xù)限制市場反彈。周四國內(nèi)油脂板塊低開高走表現(xiàn)較為抗跌，市場明顯受到了原油價(jià)格大漲的提振。當(dāng)前進(jìn)口大豆榨利豐厚，吸引中國買家大量采購，國內(nèi)大豆供應(yīng)短缺現(xiàn)象將逐步緩解，而過高的壓榨利潤也提升油廠在盤面的套保動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示上周及本周中國已買入52船巴西及美國大豆，另外中國近期采購5-6船進(jìn)口豆油，同時(shí)也購買了2船加拿大4-5月船期菜油。中國近期加大油脂和大豆進(jìn)口力度，對國內(nèi)油脂價(jià)格形成壓制。國內(nèi)餐飲業(yè)多數(shù)已恢復(fù)正常經(jīng)營，油脂消費(fèi)穩(wěn)步回升，但海外疫情防控形勢依然嚴(yán)峻，油脂需求前景堪憂，市場看漲信心不足，油脂反彈動(dòng)力較弱。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩走勢，原油大幅回升可緩解市場看空情緒，豆油或棕櫚油期貨空單宜擇機(jī)減持。