2020年4月3日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場漲跌互現，美國豆粕出口大幅下滑令豆粕價格承壓收低，而原油暴漲的溢出效應是豆油價格獲得提振，盤中呈現油強粕弱特征。美國農業(yè)部公布的美豆最新周度出口銷售量為95.74萬噸，高于市場預估區(qū)間上沿，但市場對全球經濟出現衰退后的美豆出口需求仍感到擔憂。受巴西局部單產下降影響，分析機構INTLFCStone將巴西大豆產量下調到1.201億噸，在各機構預測數據中處于偏低水平。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四將阿根廷大豆產量預估由此前的5200萬噸下調到4950萬噸，該機構認為阿根廷天氣不理想導致大豆產出不及預期。巴西3月大豆出口量高達1164萬噸，較2月出口量512萬噸翻倍，去年同期為846萬噸。預計中國訂單占比在80%以上，隨著巴西大豆陸續(xù)到港，國內大豆供應緊張局面將緩解。馬來西亞棕櫚油市場周四繼續(xù)下跌，3月產量環(huán)比增加以及疫情下多國實施封鎖措施對需求的拖累繼續(xù)主導盤面走弱。美豆需求前景不佳，階段性反彈阻力增大。國內油脂市場低開高走，明顯受到原油反彈提振，豆粕和菜粕繼續(xù)下探保持調整狀態(tài)，大豆市場維持高位震蕩。

 

　　【大豆】國產大豆產區(qū)報價穩(wěn)中偏強，東北及內蒙古地區(qū)商品豆裝車報價在2.50-2.60元/斤高位運行，市場看漲情緒依然較強，多地有價無市；銷區(qū)大豆價格整體穩(wěn)定。產區(qū)基層農戶手中糧源有限，中儲糧在產區(qū)高價收購令市場看漲情緒持續(xù)升溫，各類收購主體紛紛提價搶豆，農民惜售造成產區(qū)大豆供應緊張。產區(qū)大豆?jié)q勢向銷區(qū)傳導，南方大豆價格近日連續(xù)反彈，但需求沒有顯著起色。周四豆一期貨市場寬幅震蕩再度攀升，但高位追漲情緒有所下降，未能守住盤中高點。本輪國產大豆市場的反彈動力在于供應端現貨緊缺，國儲庫超常規(guī)提價收購助推市場炒作情緒，導致大豆市場出現多年未見的快速上漲行情。短期市場利多基本兌現，近日市場關于拋儲呼聲此起彼伏，謹防現貨和期貨市場沖高回落，臨近交割資金離場壓力較大，豆一市場階段性頂部隨時可能形成。預計今日豆一2005期貨合約維持震蕩調整走勢，多單宜擇機減持或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內沿海豆粕現貨報價繼續(xù)回落，多地跌幅在10-70元/噸，湛江報價3060元/噸，秦皇島3230元/噸。美豆大跌以及中國將恢復進口加拿大菜籽的消息繼續(xù)壓制市場情緒，中下游入市謹慎，豆粕成交量繼續(xù)下滑。中加恢復油菜籽貿易的消息雖未得到官方證實，但豆粕和菜粕市場聞風大跌，足見此前的南美物流炒作支撐性較弱。尤其是巴西官方證實3月份對華出口大豆裝船量超過900萬噸，國內遠期大豆供應將獲得充足保障，粕類市場開始理性面對遠期供需格局。養(yǎng)殖端整體運行平穩(wěn)，國內生豬產能穩(wěn)步恢復，短期內需求端無法為粕類價格注入明顯上漲動力。預計今日國內粕類期貨市場延續(xù)震蕩整理行情，可盤中順勢擇機拋空參與或維持觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場小幅回升，主要受到原油價格大漲的溢出效應。馬來西亞棕櫚油市場再度沖高回落連續(xù)第三日下跌，技術形態(tài)進一步走弱，機構關于馬來西亞棕櫚油3月產量環(huán)比增加16.66%的評估以及疫情下的需求憂慮繼續(xù)限制市場反彈。周四國內油脂板塊低開高走表現較為抗跌，市場明顯受到了原油價格大漲的提振。當前進口大豆榨利豐厚，吸引中國買家大量采購，國內大豆供應短缺現象將逐步緩解，而過高的壓榨利潤也提升油廠在盤面的套保動力。數據顯示上周及本周中國已買入52船巴西及美國大豆，另外中國近期采購5-6船進口豆油，同時也購買了2船加拿大4-5月船期菜油。中國近期加大油脂和大豆進口力度，對國內油脂價格形成壓制。國內餐飲業(yè)多數已恢復正常經營，油脂消費穩(wěn)步回升，但海外疫情防控形勢依然嚴峻，油脂需求前景堪憂，市場看漲信心不足，油脂反彈動力較弱。預計今日國內油脂板塊維持震蕩走勢，原油大幅回升可緩解市場看空情緒，豆油或棕櫚油期貨空單宜擇機減持。