2020年4月10日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度供需報(bào)告中上調(diào)美豆壓榨量，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)震蕩收高，盤中延續(xù)油強(qiáng)粕弱特征。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在4月份大豆月度供需報(bào)告中上調(diào)2019/2020年度美豆期末庫存量至4.80億蒲式耳，同時(shí)將美豆出口量預(yù)估值下調(diào)5000萬蒲式耳，疫情對(duì)美豆出口需求的影響開始體現(xiàn)，但美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆壓榨量被上調(diào)2000萬蒲式耳，顯示美國(guó)養(yǎng)殖商對(duì)豆粕需求增加。整體來看，本次報(bào)告多空交織，市場(chǎng)反應(yīng)可能過度樂觀。對(duì)于南美大豆產(chǎn)量，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別下調(diào)150萬噸和200萬噸至1.245億噸和5200萬噸，相比其他機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)南美大豆數(shù)據(jù)調(diào)整幅度較小。巴西大豆出口繼3月創(chuàng)出1330萬噸的紀(jì)錄后，分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)4月巴西大豆出口量將達(dá)到1350萬噸的新紀(jì)錄，主要需求來自中國(guó)。隨著巴西大豆陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)緊張狀況將逐漸緩解。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周四先揚(yáng)后抑大幅回落，因市場(chǎng)擔(dān)憂新冠疫情將導(dǎo)致全球長(zhǎng)期需求下降，市場(chǎng)同時(shí)擔(dān)心馬來西亞棕櫚油局周五發(fā)布的供需數(shù)據(jù)并不樂觀。美豆維持震蕩走勢(shì)，需求乏力令價(jià)格漲勢(shì)受限。國(guó)內(nèi)需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)油脂市場(chǎng)延續(xù)反彈節(jié)奏，豆粕市場(chǎng)因供應(yīng)增加而上行受阻，大豆市場(chǎng)延續(xù)高位震蕩狀態(tài)。

 

　　【大豆】國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)商品豆裝車報(bào)價(jià)多在2.57-2.65元/斤之間運(yùn)行，因擔(dān)憂豆價(jià)高位回落以及預(yù)期4月中旬將有大豆拍賣，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格上漲勢(shì)頭有所緩解，南方銷區(qū)大豆市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，需求端對(duì)采購(gòu)高價(jià)大豆仍有顧慮。周四豆一期貨市場(chǎng)重回偏強(qiáng)運(yùn)行，除了大豆拍賣傳聞未實(shí)錘落地外，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨庫存低引發(fā)市場(chǎng)對(duì)5月大豆無法滿足交割的擔(dān)憂也吸引低位買盤。從目前來看，拍賣一定量的大豆是緩解國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)緊張最直接和有效的手段。預(yù)計(jì)今日豆一2009期貨合約延續(xù)震蕩走勢(shì)，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行將繼續(xù)提振期貨市場(chǎng)，在拍賣傳聞落實(shí)前大豆市場(chǎng)仍有望易漲難跌。

 

　　【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)窄幅波動(dòng)，沿海豆粕主流價(jià)格在2960-3240元/噸之間運(yùn)行，市場(chǎng)觀望情緒升溫，需求端采購(gòu)較謹(jǐn)慎。4月國(guó)內(nèi)大豆到港量預(yù)計(jì)不足700萬噸，油廠缺豆停機(jī)率仍偏高，預(yù)計(jì)本周大豆壓榨量進(jìn)一步下降，豆粕低庫存仍對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有支撐。3月份巴西大豆對(duì)華裝運(yùn)量高達(dá)1000萬噸，4月仍保持高位，預(yù)計(jì)5、6月份大豆月均到港量將達(dá)到950萬噸，且近期巴西大豆壓榨利潤(rùn)約在300元/噸，本周國(guó)內(nèi)進(jìn)口商繼續(xù)購(gòu)買巴西大豆，遠(yuǎn)期豆粕市場(chǎng)寬松的供應(yīng)環(huán)境令價(jià)格上行壓力增加。養(yǎng)殖端需求表現(xiàn)較為平穩(wěn)，近期國(guó)內(nèi)報(bào)告多起非洲豬瘟疫情，養(yǎng)殖端對(duì)豆粕價(jià)格的提升作用較為有限。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩行情，可盤中短線適量參與或維持觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)小幅收高，技術(shù)上維持偏強(qiáng)節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)周四大幅下跌，疫情下的全球需求憂慮再度升溫。周四國(guó)內(nèi)油脂板塊強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，價(jià)格重心持續(xù)上移。受近期包裝油及散油需求良好帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫存持續(xù)下降，預(yù)計(jì)本周可能將至110萬噸以內(nèi)。與此同時(shí)，油廠大豆壓榨量偏低，在港口大豆到港量不足及豆粕價(jià)格處于調(diào)整之際，油廠挺油動(dòng)力相對(duì)較強(qiáng)。近日天津、華東和廣西等地出現(xiàn)排隊(duì)提貨現(xiàn)象，對(duì)豆油價(jià)格的提振效應(yīng)還在持續(xù)。隨著巴西大豆到港量攀升，預(yù)計(jì)4月中下旬油廠開機(jī)率將逐步回升，豆油庫存有望重回上升狀態(tài)。當(dāng)前全球食用油因疫情導(dǎo)致需求大幅下降，外部市場(chǎng)的輸入風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，油脂價(jià)格階段性反彈隨時(shí)可能受到?jīng)_擊。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊承壓回落，可保持震蕩調(diào)整思路適量短線參與油脂期貨交易或維持觀望。