2020年4月10日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因美國農(nóng)業(yè)部在月度供需報告中上調(diào)美豆壓榨量，周三CBOT大豆期貨市場震蕩收高，盤中延續(xù)油強粕弱特征。美國農(nóng)業(yè)部在4月份大豆月度供需報告中上調(diào)2019/2020年度美豆期末庫存量至4.80億蒲式耳，同時將美豆出口量預(yù)估值下調(diào)5000萬蒲式耳，疫情對美豆出口需求的影響開始體現(xiàn)，但美國國內(nèi)大豆壓榨量被上調(diào)2000萬蒲式耳，顯示美國養(yǎng)殖商對豆粕需求增加。整體來看，本次報告多空交織，市場反應(yīng)可能過度樂觀。對于南美大豆產(chǎn)量，美國農(nóng)業(yè)部將巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別下調(diào)150萬噸和200萬噸至1.245億噸和5200萬噸，相比其他機構(gòu)的預(yù)測，美國農(nóng)業(yè)部對南美大豆數(shù)據(jù)調(diào)整幅度較小。巴西大豆出口繼3月創(chuàng)出1330萬噸的紀(jì)錄后，分析機構(gòu)預(yù)測4月巴西大豆出口量將達到1350萬噸的新紀(jì)錄，主要需求來自中國。隨著巴西大豆陸續(xù)到港，國內(nèi)大豆供應(yīng)緊張狀況將逐漸緩解。馬來西亞棕櫚油市場周四先揚后抑大幅回落，因市場擔(dān)憂新冠疫情將導(dǎo)致全球長期需求下降，市場同時擔(dān)心馬來西亞棕櫚油局周五發(fā)布的供需數(shù)據(jù)并不樂觀。美豆維持震蕩走勢，需求乏力令價格漲勢受限。國內(nèi)需求好轉(zhuǎn)帶動油脂市場延續(xù)反彈節(jié)奏，豆粕市場因供應(yīng)增加而上行受阻，大豆市場延續(xù)高位震蕩狀態(tài)。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價整體穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)商品豆裝車報價多在2.57-2.65元/斤之間運行，因擔(dān)憂豆價高位回落以及預(yù)期4月中旬將有大豆拍賣，貿(mào)易商出貨意愿增強，產(chǎn)區(qū)大豆價格上漲勢頭有所緩解，南方銷區(qū)大豆市場運行平穩(wěn)，需求端對采購高價大豆仍有顧慮。周四豆一期貨市場重回偏強運行，除了大豆拍賣傳聞未實錘落地外，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨庫存低引發(fā)市場對5月大豆無法滿足交割的擔(dān)憂也吸引低位買盤。從目前來看，拍賣一定量的大豆是緩解國內(nèi)大豆供應(yīng)緊張最直接和有效的手段。預(yù)計今日豆一2009期貨合約延續(xù)震蕩走勢，現(xiàn)貨強勢運行將繼續(xù)提振期貨市場，在拍賣傳聞落實前大豆市場仍有望易漲難跌。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價窄幅波動，沿海豆粕主流價格在2960-3240元/噸之間運行，市場觀望情緒升溫，需求端采購較謹(jǐn)慎。4月國內(nèi)大豆到港量預(yù)計不足700萬噸，油廠缺豆停機率仍偏高，預(yù)計本周大豆壓榨量進一步下降，豆粕低庫存仍對現(xiàn)貨價格有支撐。3月份巴西大豆對華裝運量高達1000萬噸，4月仍保持高位，預(yù)計5、6月份大豆月均到港量將達到950萬噸，且近期巴西大豆壓榨利潤約在300元/噸，本周國內(nèi)進口商繼續(xù)購買巴西大豆，遠期豆粕市場寬松的供應(yīng)環(huán)境令價格上行壓力增加。養(yǎng)殖端需求表現(xiàn)較為平穩(wěn)，近期國內(nèi)報告多起非洲豬瘟疫情，養(yǎng)殖端對豆粕價格的提升作用較為有限。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩行情，可盤中短線適量參與或維持觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場小幅收高，技術(shù)上維持偏強節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油市場周四大幅下跌，疫情下的全球需求憂慮再度升溫。周四國內(nèi)油脂板塊強勢運行，價格重心持續(xù)上移。受近期包裝油及散油需求良好帶動，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存持續(xù)下降，預(yù)計本周可能將至110萬噸以內(nèi)。與此同時，油廠大豆壓榨量偏低，在港口大豆到港量不足及豆粕價格處于調(diào)整之際，油廠挺油動力相對較強。近日天津、華東和廣西等地出現(xiàn)排隊提貨現(xiàn)象，對豆油價格的提振效應(yīng)還在持續(xù)。隨著巴西大豆到港量攀升，預(yù)計4月中下旬油廠開機率將逐步回升，豆油庫存有望重回上升狀態(tài)。當(dāng)前全球食用油因疫情導(dǎo)致需求大幅下降，外部市場的輸入風(fēng)險仍然較大，油脂價格階段性反彈隨時可能受到?jīng)_擊。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊承壓回落，可保持震蕩調(diào)整思路適量短線參與油脂期貨交易或維持觀望。