2020年4月17日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場延續(xù)弱勢連續(xù)第四日收低，美豆出口需求低迷令價(jià)格反彈乏力。美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，截至4月9日當(dāng)周，美國2019/2020年度大豆出口銷售凈增24.47萬噸，創(chuàng)市場年度低位，低于市場預(yù)估的30-60萬噸的區(qū)間下沿，顯示疫情全球蔓延之際美豆出口需求正遭遇重創(chuàng)。此外，疫情嚴(yán)重打擊美國禽畜養(yǎng)殖業(yè)，用于牲畜飼料的豆粕需求前景不佳。中國一季度進(jìn)口美國大豆781萬噸，同比增加2.1倍，但近期對美豆的采購節(jié)奏明顯放緩，并主要集中采購巴西大豆，美豆庫存壓力并未得到緩解。3月份中國進(jìn)口大豆降至427.8萬噸，導(dǎo)致4月上半月國內(nèi)大豆供應(yīng)緊張狀況仍在持續(xù)。隨著近日巴西大豆到港量攀升，南方油廠開工率逐步提高。阿根廷大豆收割率接近四成，主流機(jī)構(gòu)評估的產(chǎn)量在5000-5200萬噸。馬來西亞棕櫚油市場周四大幅下跌，B20計(jì)劃推遲以及庫存預(yù)期增加令價(jià)格回落至半年多低位。美豆市場因缺少需求拉動價(jià)格反彈乏力，延續(xù)震蕩回落節(jié)奏。國內(nèi)油脂板塊在棕櫚油的領(lǐng)跌下沖高回落，來自外部市場的下跌風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加；豆粕市場因供應(yīng)緊張狀況預(yù)期緩解而再度走弱；大豆市場高位震蕩，呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較昨日穩(wěn)中小漲，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)商品豆裝車報(bào)價(jià)多在2.55-2.65元/斤之間運(yùn)行。南方銷區(qū)大豆市場整體穩(wěn)定，下游采購相對謹(jǐn)慎。產(chǎn)區(qū)基層余糧庫存見底，貿(mào)易商收購成本增加且無法上量，市場惜售心理依然較重，選擇停報(bào)觀望居多，而南方貿(mào)易商收購困難，多在消耗原有庫存。近日黑龍江省疫情防控形勢再度嚴(yán)峻，市場擔(dān)心物流運(yùn)輸因此受阻，大豆市場掀起新一輪上漲行情。周四豆一期貨寬幅震蕩，5月大豆合約在升至5300元/噸新高后回吐部分漲幅，9月大豆合約同樣沖高回落承壓收低，持倉大幅減少。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨庫存低以及疫情下的供應(yīng)憂慮繼續(xù)為市場帶來支撐，而市場傳聞的大豆拍賣遲遲未能兌現(xiàn)，短期內(nèi)大豆供應(yīng)緊張的狀況無法改觀，市場擔(dān)心新交割規(guī)則下5月大豆期貨可能面臨無豆交割的窘境。在國家出臺拍賣等干預(yù)措施前國產(chǎn)大豆市場仍易漲難跌。預(yù)計(jì)今日豆一2009期貨合約維持高位震蕩走勢，在5月合約保持強(qiáng)勢下9月合約跌幅受限，可盤中短線參與或繼續(xù)觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌10-30元/噸，沿海豆粕主流價(jià)格多在2950-3200元/噸附近運(yùn)行。北方油廠缺豆停機(jī)較多，多數(shù)仍限量提貨，南方開機(jī)率雖提高，但豆粕庫存仍處近些年低位，庫存低持續(xù)為豆粕現(xiàn)貨市場抗跌提供支撐。受巴西大豆到港量攀升及儲備大豆定向投放影響，本周大豆壓榨量有望會升至160萬噸，供應(yīng)偏緊局面正在緩解。當(dāng)前大豆盤面榨利豐厚，且巴西大豆到港節(jié)奏加快，為遠(yuǎn)期豆粕價(jià)格帶來較大阻力。預(yù)計(jì)5、6月份大豆月均到港量將增至900萬噸之上，受此預(yù)期影響，國內(nèi)豆粕期貨市場價(jià)格重心震蕩下移。豆粕需求端運(yùn)行相對平穩(wěn)，禽畜養(yǎng)殖業(yè)存欄有序恢復(fù)，對豆粕價(jià)格的提振效應(yīng)一般。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩調(diào)整行情，可適量持有9月豆粕期貨空單或盤中短線適量參與。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場延續(xù)調(diào)整節(jié)奏繼續(xù)回落，馬來西亞棕櫚油市場周四大幅下跌，馬來西亞宣布推遲旨在增加生物燃料使用的B20計(jì)劃，而4月上半月產(chǎn)量增加及出口下滑也為市場帶來壓力。周四國內(nèi)油脂板塊寬幅震蕩，早盤豆油大幅沖高，午后在棕櫚油的弱勢拖累下回吐大部分漲幅。進(jìn)口大豆壓榨量不足導(dǎo)致豆油供應(yīng)下降，近日有關(guān)國儲要收購100萬噸豆油做儲備的傳聞也為豆油市場帶來支撐。隨著后續(xù)進(jìn)口大豆到港量增加，油廠開機(jī)率陸續(xù)提高，國內(nèi)豆油庫存將企穩(wěn)回升，豆油遠(yuǎn)期市場承壓有望放大。此外，馬盤棕櫚油市場近期受利空消息裹挾，疫情可能導(dǎo)致原油市場長期低位運(yùn)行，在馬來西亞推遲B20計(jì)劃后，印尼推遲B30計(jì)劃的可能性大幅增加，不排除棕櫚油市場出現(xiàn)二次探底的可能，棕櫚油如果走弱將會對國內(nèi)豆油和菜油市場反彈形成牽制。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩調(diào)整行情，可適量持有棕櫚油期貨空單或盤中高賣低平滾動參與油脂期貨交易。