大豆國外滯銷，國內緊張，豆粕是漲是跌？

　　截止今日7點：海外疫情累計確診突破200萬人，美國累計確診突破64萬。

 

　　16日大豆期貨連跌第三日，因擔憂鞋畜飼料行業(yè)豆粕需求：豆842跌5粕292漲4.5油26.55跌0.19原油19.87跌0.24

 

　　因受新冠肺炎疫情影響，美國肉類加工廠繼續(xù)關閉，進而引發(fā)市場對大豆需求的擔憂，昨夜CBOT大豆期貨繼續(xù)下跌，不過美國3月創(chuàng)紀錄的大豆壓榨一定程度上給期價帶來了支撐。國內方面，因為現(xiàn)貨緊張持續(xù)，但提貨無法保證讓市場觀望為主，并且大家還擔心后面大豆供應過剩。

 

　　從豆粕市場來看，此前分析假設到5-6月大豆主產國的疫情更加嚴重，防控措施更加嚴格，后期或將出現(xiàn)無法到港的情況。市場預期供給將越發(fā)緊張，未來養(yǎng)殖需求恢復將帶動市場需求的回暖，令飼料企業(yè)備貨節(jié)奏有所加快，或將推動豆粕庫存再次下滑，進而抬高豆粕價格。雖然3-4月國內進口大豆到港量偏低于預期，限量提貨嚴重，市場預計供應緊張態(tài)勢將會持續(xù)至4月中下旬。但消息顯示，實際上國內進口大豆的數(shù)量并未減少，4月下旬就會有大量巴西大豆到港，巴西植物油行業(yè)協(xié)會首席經濟學家丹尼爾。阿馬拉爾日前表示，巴西大豆的出口不會受到新冠疫情的影響，對華出口將保持強勁勢頭，預計將超過5500萬噸。同時近期以來，由于原油暴跌以及雷亞爾貶值帶來的采購成本下降，使得中國油廠持續(xù)推進巴西大豆采購和發(fā)運，預計5-6月國內市場或將迎來巨量大豆到港局面。

 

　　另一方面，即將進入4月中旬使得5月合約所剩時間有限，從高基差角度來看，期貨價格應該仍有偏強支撐，而巨量大豆到港則會對現(xiàn)貨價格形成潛在壓力。同時因疫情影響，國內餐飲業(yè)也受到巨大的沖擊，難以出現(xiàn)大面積恢復的情況將拉低肉類市場需求，進而抑制豆粕價格的上揚。所以總體來說，豆粕市場近來的操作空間也相對有限，飼料企業(yè)多數(shù)采用隨買隨用的原則，貿易商也難以在波動的市場中找到很好的盈利模式，目前只有油廠等供應鏈上游的壓榨企業(yè)有較大的盈利空間。

 

　　根據(jù)市場數(shù)據(jù)顯示，期貨市場油粕比為1.93，這是去年7月的最低水平；而3月月末現(xiàn)貨的油粕比已經下跌至1.72，這已經達到了18年年末的水平。油弱粕強已經顯現(xiàn)，從以往經驗來看，市場通常會進入調整階段。從這周的表現(xiàn)來看，豆粕確實已經進行了調整，豆油盡管弱勢但是走勢比較平穩(wěn)。不過從品種的基本面上來看，豆粕長期還是有強支撐的，我們認為后期將重回油弱粕強的格局。