我國豆粕回吐三月漲幅 市場漸入到港壓力測試期

　　2020年4月10-17日(第16周)，本周期間，我國豆粕期現(xiàn)貨市場整體下跌，在近月進(jìn)口大豆巨量到港壓力之下，連粕主力在半個(gè)月內(nèi)將3月漲幅系數(shù)回吐，豆粕現(xiàn)貨周內(nèi)也錄得50-150元/噸不等跌幅，其中南方地區(qū)工廠價(jià)格跌幅更高，報(bào)價(jià)格局依然呈現(xiàn)北強(qiáng)南弱的特征；部分油廠大豆壓榨量較之前有所增加，但整體豆粕庫存基數(shù)處于相對低位，加上工廠嚴(yán)格限量開單，因而國內(nèi)豆粕庫存偏緊狀態(tài)仍將繼續(xù)支撐現(xiàn)貨基差。JCI預(yù)計(jì)從第17周開始國內(nèi)市場將逐漸進(jìn)入到港壓力測試期。美豆市場自身基本面缺乏趨勢性消息，南美大豆產(chǎn)量下調(diào)將繼續(xù)與新冠疫情蔓延下的市場需求減弱進(jìn)一步博弈，預(yù)計(jì)在5月USDA供需報(bào)告美豆盤面會徘徊在相對低位，繼續(xù)關(guān)注南美作物運(yùn)輸和裝運(yùn)。周五(4月17日)美豆收盤下跌，且連跌第五日，受需求憂慮拖累，因?qū)γ蓝钩隹谛枨笃Ｈ醯膽n慮持續(xù)，且市場擔(dān)心美國牲畜飼料需求下降；此外周一(4月20日)亞市早盤，美國及亞洲股指期貨全線下跌。國際油價(jià)下跌，WTI原油期貨價(jià)格進(jìn)一步下探，續(xù)創(chuàng)十八年新低。

 

　　1、國內(nèi)豆粕市場進(jìn)一步承壓到港預(yù)期，北強(qiáng)南弱格局持續(xù)

 

　　第16周期間，承壓于美豆下跌以及5-6月巨量大豆到港壓力，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步走低，連粕主力M2005跌破2800元/噸，現(xiàn)貨雖然相對偏強(qiáng)但也逐步走低，截至周五(4月17日)，山東地區(qū)現(xiàn)經(jīng)銷商現(xiàn)貨價(jià)格位于3200元/噸附近，5月提貨價(jià)格則在2850元/噸-2950元/噸區(qū)間，由于貨源緊張，北方部分經(jīng)銷商已暫?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)。目前華北、山東以及華東地區(qū)部分油廠豆粕提貨依然緊張，也是因?yàn)轱暳蠌S商急于提貨補(bǔ)充物理庫存。

 

　　截至4月17日的五個(gè)工作日，我國主流油廠豆粕總成交量為105.45萬噸，日均成交量為21.09萬噸，環(huán)比上周的62.14萬噸大幅增加43.31萬噸，或環(huán)比增幅69.70%，同比降幅則為30.73%。截至4月17日的五個(gè)工作日，我國主流油廠豆粕總成交量為105.45萬噸，日均成交量為21.09萬噸，環(huán)比上周的62.14萬噸大幅增加43.31萬噸，或環(huán)比增幅69.70%，同比降幅則為30.73%。目前油廠挺價(jià)執(zhí)行4-5月合同，并推進(jìn)遠(yuǎn)月基差預(yù)售進(jìn)度。

 

　　2、四月下旬國內(nèi)油廠開機(jī)率逐步上升，豆粕庫存緊張仍將持續(xù)

 

　　臨近周末，國內(nèi)油廠大豆壓榨量較前期有所增加，部分開機(jī)率較高的油廠提貨緊張狀況較前期有所好轉(zhuǎn)，但因整體豆粕庫存基數(shù)處于低位，且多數(shù)油廠仍嚴(yán)格限制開單，因而預(yù)計(jì)4月下旬豆粕庫存暫時(shí)仍難有效回升，現(xiàn)貨基差也保持堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)下周起，油廠開機(jī)率將繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)庫存將自極低位置逐步回升，目前油廠挺價(jià)執(zhí)行4-5月合同，并推進(jìn)遠(yuǎn)月基差預(yù)售進(jìn)度。部分貿(mào)易商為盡快兌現(xiàn)利潤，手中現(xiàn)貨庫存小幅降價(jià)出貨意愿相對較高。

 

　　3、五月至六月國內(nèi)進(jìn)口大豆天量到港，市場進(jìn)入供應(yīng)壓力測試期

 

　　進(jìn)入4月中旬，國內(nèi)豆粕市場基本面，依然受從3月中旬開始疫情因素引發(fā)的結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，現(xiàn)階段沒有太大變化。隨著時(shí)間推進(jìn)至4月中旬，豆粕的供應(yīng)壓力測試開始初現(xiàn)苗頭。5-6月國內(nèi)平均到港量980-1000萬噸之多，而美豆期價(jià)以及南美海運(yùn)費(fèi)都在相較歷史的低位水平，都將會給國內(nèi)油廠足夠的開機(jī)動力。預(yù)計(jì)國內(nèi)油廠開機(jī)率回升將在4月下旬逐步啟動且持續(xù)整個(gè)5月。

 

　　4、美豆市場基本面暫缺趨勢性消息，關(guān)注南美出口及美豆春播

 

　　本周期間，美豆市場則跟隨豆粕和玉米連續(xù)下跌，5月和7月則創(chuàng)下4月份新低，下方支撐820美分；美豆自身基本面缺乏趨勢性消息，舊作供應(yīng)存在壓制，NOPA3月報(bào)告(大豆壓榨高出業(yè)內(nèi)預(yù)期200萬蒲，豆油庫存較預(yù)期低，豆粕裝船創(chuàng)歷史新高)對盤面提振有限。作為短期支撐的“南美大豆產(chǎn)量下調(diào)”，天氣繼續(xù)按照有利的方向發(fā)展，巴西豆4月出口創(chuàng)歷史新高，阿根廷卡車港口運(yùn)送量降至4月以來最低水平。預(yù)計(jì)在美國農(nóng)業(yè)部5月新作供需報(bào)告前，盤面會徘徊在低位。提示關(guān)注南美市場后續(xù)的物流裝運(yùn)節(jié)奏，美豆新作的成交，美豆粕的反彈以及美玉米的播種前景。

 

　　國際、國內(nèi)市場熱點(diǎn)資訊：4月17日(星期五)CBOT大豆收盤連跌第五日，受需求憂慮拖累，因?qū)Τ隹谛枨笃Ｈ醯膽n慮持續(xù)，且市場擔(dān)心國內(nèi)牲畜飼料需求下降；美豆7月大豆收841.50跌4.25或0.50%。周一(4月20日)亞市早盤，美國及亞洲股指期貨全線下跌。國際油價(jià)下跌，WTI原油期貨價(jià)格進(jìn)一步下探，續(xù)創(chuàng)十八年新低。雖然歐洲疫情出現(xiàn)進(jìn)一步企穩(wěn)跡象，意大利、西班牙和英國的單日新增死亡病例呈現(xiàn)減少勢頭，但市場仍非常擔(dān)心新冠肺炎疫情給全球經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響，可能有更多國家的一季度GDP增速等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)糟糕。美國三大股指期貨集體走低，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌超0.7%，道指期貨跌近0.7%。日本股指期貨和中國香港股指期貨同樣下跌。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：非洲豬瘟疫情發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)可能增加。

 

　　總體來看，匯易網(wǎng)資訊認(rèn)為，3-4月份我國進(jìn)口大豆的部分延遲到港，將在5-7月份集中釋放，從4月下旬開始國內(nèi)油廠進(jìn)口大豆陸續(xù)到貨、開機(jī)率逐漸回升，但由于下游積壓的提貨需求，使得豆粕供應(yīng)緊張態(tài)勢仍將持續(xù)，近日經(jīng)銷商出貨鎖利意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)我國豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)深跌空間或?qū)⒂邢?。需要關(guān)注的是5-6月份全國油廠或?qū)M負(fù)荷加工，這給M7-9價(jià)差，乃至5-7月現(xiàn)貨基差帶來深遠(yuǎn)影響。