2020年5月13日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告大幅上調(diào)2019/2020年度美豆庫存影響，周二CBOT大豆期貨市場承壓小幅收低，盤中呈現(xiàn)粕強油弱分化狀態(tài)。美國農(nóng)業(yè)部將2019/2020年度美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存由上月的4.8億蒲式耳上調(diào)到5.8億蒲式耳，上調(diào)幅度明顯超過市場預(yù)期，顯示疫情對美豆需求造成較大沖擊。美國農(nóng)業(yè)部首次對2020/2021新年度全球主要大豆生產(chǎn)國的供需數(shù)據(jù)作出預(yù)估，預(yù)計美豆播種面積為8350萬英畝，美豆產(chǎn)量為41.25億蒲式耳，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存數(shù)據(jù)為4.05億蒲式耳，同比降幅較大。同期公布的南美新年度大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)繼續(xù)保持高位水平。美豆播種進度快于常年，開局狀態(tài)較好，早期天氣炒作動力下降，并為實現(xiàn)預(yù)期產(chǎn)量奠定基礎(chǔ)。此外，民間出口商周二向美國農(nóng)業(yè)部報告對中國出口13.6萬噸大豆，中國需求繼續(xù)對美豆形成支撐。進口大豆抵達中國港口數(shù)量持續(xù)攀升，國內(nèi)大豆壓榨量將提高至正常偏高水平，國內(nèi)豆粕和豆油供應(yīng)緊張狀況得到緩解。馬來西亞棕櫚油市場周二震蕩回落，產(chǎn)量增加而需求驟降導致4月馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比增長18.26%至205萬噸。美國農(nóng)業(yè)部報告后市場波瀾不驚，中國買盤仍是近期市場觀察的重點。國內(nèi)豆類市場反彈乏力整體下滑，豆粕因預(yù)期遠期供應(yīng)大幅增加而震蕩回落，油脂市場承受供需雙重阻力而低位徘徊，大豆市場多空交織，維持震蕩偏弱局面等待指引。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價整體穩(wěn)定，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.60-2.65元/斤之間運行。銷區(qū)多地大豆市場出現(xiàn)0.02-0.05元/斤的回落，部分貿(mào)易商為菜籽和小麥騰庫而積極出貨，需方采購較為謹慎，市場成交不佳，多地延續(xù)有價無市狀態(tài)。國產(chǎn)豆與進口豆價差懸殊，港口大豆分銷量增加也對國產(chǎn)大豆繼續(xù)上漲形成牽制。周二豆一期貨市場延續(xù)震蕩行情，形成多空僵持局面。大豆期貨市場目前關(guān)注的重點是現(xiàn)貨供應(yīng)緊張及臨儲拍賣政策動向，在大豆拍賣政策落地前大豆期貨市場下跌空間相對有限，但銷區(qū)現(xiàn)貨出現(xiàn)松動也令期貨市場上行動力減弱。預(yù)計今日豆一2009期貨合約維持震蕩調(diào)整走勢，可盤中順勢參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價普遍下跌，調(diào)整幅度多在20-40元/噸之間，沿海豆粕主流價格回落至2660-2820元/噸區(qū)間。油廠開機率繼續(xù)提升，本周大豆壓榨量有望升至200萬噸超高水平。豆粕庫存穩(wěn)步攀升，截止5月8日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量達到30.58萬噸，周度環(huán)比增幅超過70%。進口大豆到港量增加，預(yù)計5-7月進口大豆月均到港量可達到1000萬噸，國內(nèi)遠期大豆供應(yīng)形勢十分寬松。豆粕供應(yīng)處于寬松周期是影響當前豆粕價格反彈乏力震蕩回落的主要原因。近日國內(nèi)養(yǎng)殖品價格連續(xù)下跌，疫情對肉類需求的不利影響逐漸顯現(xiàn)，豆粕需求端無力提振價格。大豆內(nèi)外供應(yīng)環(huán)境有別令內(nèi)外盤走勢分化，外部庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移可能使外強內(nèi)弱特征進一步強化。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)弱勢震蕩走勢，可保持震蕩思路適量持有9月豆粕期貨空單或盤中短線順勢參與。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場承壓小跌，技術(shù)上維持震蕩節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油市場周二震蕩收低，馬來西亞棕櫚油4月庫存攀升至200萬噸，遠高于預(yù)期，棕櫚油價格回落至近10個月低點。周二國內(nèi)油脂板塊反彈受阻震蕩下行。多地豆油需求顯現(xiàn)疲態(tài)，日均散油成交量不足1.5萬噸，明顯低于前期3萬噸的成交量。國內(nèi)大豆壓榨量持續(xù)攀升，且有傳言稱中國將釋放多達300萬噸儲備大豆用于國內(nèi)壓榨，市場普遍預(yù)期近期豆油商業(yè)庫存將震蕩回升。近期中國進口商積極采購進口大豆，遠期大豆供應(yīng)環(huán)境保持寬松，進一步限制豆油價格上行。外部棕櫚油市場尚未擺脫弱勢，馬盤棕櫚油因疫情影響而陷入需求困境，印度和歐盟棕櫚油進口量大幅下滑，季節(jié)性生產(chǎn)旺季與出口需求萎縮相疊加，棕櫚油庫存攀升將使整個油脂板塊的弱勢周期延長。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩調(diào)整走勢，可保持逢高適量拋空思路適量參與油脂期貨交易或繼續(xù)觀望。