2020年7月27日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因中美緊張局勢蓋過了美國大豆出口銷售持續(xù)增長的影響，周五CBOT大豆期貨市場小幅收低，美豆11月合約繼續(xù)在900美分關(guān)口附近震蕩。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度大豆出口銷售報告顯示，截止7月16日當(dāng)周，美國2019/2020年度大豆出口銷售凈增36.52萬噸，2020/2021年度出口銷售凈增230.05萬噸，高出市場預(yù)估區(qū)間上沿。周五有民間出口商報告向未知目的地出口銷售25.2萬噸大豆，市場多認為實際購買方為中國進口商。近兩周中國進口商積極采購美國大豆，美豆庫存壓力得到緩解，支撐美豆表現(xiàn)抗跌。當(dāng)前正值美豆生長關(guān)鍵期，美國大豆優(yōu)良率維持高位運行，美豆開花率和結(jié)夾率等指標(biāo)也高于五年均值水平，當(dāng)前美豆生長狀態(tài)較好，天氣炒作動力并不強。馬來西亞棕櫚油市場周五繼續(xù)反彈，價格升至五個月高位，大雨導(dǎo)致產(chǎn)量下降以及出口增加預(yù)期提振買盤人氣。中國6月進口大豆量達到1116萬噸的歷史新高，其中自巴西進口量為1051萬噸，同比增加91%。國內(nèi)到港大豆數(shù)量維持高位，油廠周度大豆加工量處于高位，國內(nèi)豆粕和豆油供應(yīng)保持寬松。貨幣超發(fā)引發(fā)全球通脹預(yù)期，資金對商品市場存有較強看漲預(yù)期，中美關(guān)系緊張引發(fā)各方對中美大豆貿(mào)易前景的憂慮，國內(nèi)油脂和粕類期貨市場保持強勢狀態(tài)。

 

　　【大豆】周五大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價繼續(xù)下跌，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.45-2.65元/斤之間，大豆需求處于淡季，報價較為混亂。近日東北產(chǎn)區(qū)普遍迎來有利降雨，改善當(dāng)?shù)睾登?，利于大豆生長并提振產(chǎn)量前景。上周大豆拍賣一改此前全部成交的火爆局面，且流拍數(shù)量占比較大，在拍賣量持續(xù)增加的背景下，貿(mào)易商恐慌情緒加重，紛紛降價拋貨，國產(chǎn)大豆市場處于看跌節(jié)奏之中。大豆拍賣持續(xù)進行并且拍賣量大幅加大，據(jù)市場反饋，前八輪大豆拍賣出庫率僅有20%左右進一步加劇市場看空情緒。周五豆一期貨市場維持弱勢回落狀態(tài)，在大豆供應(yīng)預(yù)期改變以及東北地區(qū)新豆產(chǎn)量壓力下，2009大豆合約缺少反彈動力。隨著新豆上市周期縮短，市場普遍預(yù)期產(chǎn)區(qū)大豆高價現(xiàn)象難以持續(xù)。預(yù)計今日豆一2009期貨合約維持震蕩回落走勢，可盤中順勢參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)上漲，多地上漲10-50元/噸，沿海豆粕主流價格多運行在2940-3050元/噸之間。中美緊張關(guān)系因相互關(guān)閉領(lǐng)事館而升級，市場對中美大豆貿(mào)易前景的憂慮情緒升高，油廠對豆粕的挺價動力增強。國內(nèi)生豬存欄連續(xù)6個月增長，養(yǎng)殖端對豆粕需求持續(xù)向好。當(dāng)前豆粕性價比優(yōu)于雜粕，飼料配方中豆粕添加比例較高。6月進口大豆超過1100萬噸，預(yù)計7-8月大豆月均到港量在千萬噸之上，國內(nèi)大豆供應(yīng)能力充足。當(dāng)前豆粕市場處于利多氛圍之中，資金看漲預(yù)期較強，豆粕期貨技術(shù)面形成突破，短期仍有慣性沖高空間。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持偏強運行狀態(tài)，可逢低適量買入并持有粕類多單或短線順勢參與為宜。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場繼續(xù)小幅回落，技術(shù)上上行受阻顯現(xiàn)疲態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場周五強勢大漲連創(chuàng)本輪反彈新高，產(chǎn)量下降以及需求增加預(yù)期對價格的提振效果相當(dāng)明顯。棕櫚油生產(chǎn)國委員會表示，由于勞動力短缺，且去年天氣干旱及化肥用量減少，預(yù)計印尼和馬來西亞等棕櫚油主產(chǎn)國總產(chǎn)量將在2020年下降。馬來西亞棕櫚油協(xié)會預(yù)估7月1-20日毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.9%。船運調(diào)查機構(gòu)ITS的報告顯示馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增加6.23%，全月出口有望止跌回升。周五國內(nèi)油脂板塊沖高回落，在豆粕向上突破的同時市場出現(xiàn)粕強油弱跡象，油脂高位震蕩等待新指引。國內(nèi)菜油和棕櫚油庫存處于低位，油脂市場回暖后中下游需求明顯放大，油廠挺價動力依然較強。在全球貨幣超發(fā)催生資產(chǎn)泡沫的背景下，油脂市場仍對利多消息保持高度敏感性。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊保持震蕩調(diào)整行情，油脂期貨多單可少量持有，未有持倉者可暫時觀望或盤中順勢參與。