中美關(guān)系再度趨緊,豆粕未能突破上行

2020-07-27來(lái)源:永安期貨文章編輯:小琳[點(diǎn)擊復(fù)制網(wǎng)址]
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  摘要:
 
  7月21日美單方要求中方關(guān)閉駐休斯敦總領(lǐng)事館,中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系趨緊,DCE豆粕期價(jià)每日小幅反彈。截至7月24日中方撤銷(xiāo)美國(guó)駐成都總領(lǐng)事館,DCE豆粕始終未能突破3月缺貨走出的高點(diǎn),市場(chǎng)在等待更為明確的信息指引;春節(jié)過(guò)后,DCE豆粕經(jīng)歷了新冠疫情和高到港兩次沖擊,未能向下走出新低,說(shuō)明豆粕價(jià)格底部支撐顯著,市場(chǎng)心態(tài)較2019年顯著恢復(fù)。
 
  從基本面來(lái)看,截至目前,2020/2021年度美豆生長(zhǎng)順利,優(yōu)良率指標(biāo)處于歷史同期高位區(qū)間,從播種到發(fā)芽始終沒(méi)能從供給端給出利多的驅(qū)動(dòng)因素。因此,在基本面缺乏供給驅(qū)動(dòng)背景下,加之豆粕市場(chǎng)從2018年開(kāi)始不斷經(jīng)受中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系擾動(dòng)幾經(jīng)跌宕起伏,市場(chǎng)將中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系階段趨緊解讀為頻發(fā)的常態(tài),更喜歡兌現(xiàn)事實(shí)。
 
  在基本面缺乏供給驅(qū)動(dòng)但市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)的背景下,確定性更高的做法是有回調(diào)至前支撐位的機(jī)會(huì)波段做多;面對(duì)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系趨緊的背景,豆粕期價(jià)尚未突破前高,一旦進(jìn)一步確認(rèn),行情將短期快速上行,未建多單不免錯(cuò)失機(jī)會(huì),但卻要面臨關(guān)系緩解高位承壓的風(fēng)險(xiǎn)。政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系難以預(yù)測(cè)和把握或許遵從基本面更為持久穩(wěn)妥。
 
  正文:
 
  一、基本面始終缺乏供給驅(qū)動(dòng)
 
  (一)美豆生長(zhǎng)順利
 
  截至2020年7月19日當(dāng)周,美國(guó)大豆優(yōu)良率為69%,高于市場(chǎng)預(yù)期的67%,之前一周為68%,去年同期為54%;美國(guó)大豆開(kāi)花率為64%,之前一周為48%,去年同期為35%,五年均值為57%;美國(guó)大豆結(jié)莢率為25%,之前一周為11%,去年同期為6%,五年均值為21%。
 
  截至7月19日當(dāng)周,美豆優(yōu)良率處于歷史同期高位區(qū)間,播種及出芽分別在6月下旬和6月底順利結(jié)束,開(kāi)花和結(jié)莢均好于5年同期均值。因此,2020/2021年度美豆在生長(zhǎng)期始終處于良好狀態(tài),未能因天氣問(wèn)題從供給端給蛋白市場(chǎng)帶來(lái)驅(qū)動(dòng)。
 
  (二)6月意向報(bào)告過(guò)后美豆庫(kù)存偏空
 
  7月USDA月度供需報(bào)告預(yù)估數(shù)據(jù)顯示:
 
  2020/2021年度美豆期末庫(kù)存為425百萬(wàn)蒲,6月預(yù)估值為395百萬(wàn)蒲,環(huán)比增加7.59%。在壓榨和出口預(yù)估數(shù)據(jù)處于歷史高位的情況下,市場(chǎng)將庫(kù)存上調(diào)解讀為偏空。
 
  二、豆粕底部支撐明顯市場(chǎng)心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)
 
  2020年春節(jié)過(guò)后,豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷了新冠疫情的沖擊,6月、7月及8月進(jìn)口大豆高到港預(yù)估的壓力,兩次壓力下大商所m2009合約均在2700元/噸附近的位置企穩(wěn)反彈。
 
  6月30日,隨著USDA6月種植意向報(bào)告的公布,由于2020/2021年度美豆播種面積預(yù)估為8382.5萬(wàn)英畝,此前市場(chǎng)預(yù)估8471.6萬(wàn)英畝,3月種植意向報(bào)告為8351萬(wàn)英畝,2019年種植面積為7610萬(wàn)英畝。美豆播種面積不及市場(chǎng)預(yù)期,恰逢美豆處于低價(jià)位區(qū)間,CBOT11月合約迎來(lái)35.8美分/周,4.15%的反彈幅度,大商所豆粕m2009合約反彈4%。
 
  年后豆粕底部堅(jiān)挺的走勢(shì),說(shuō)明市場(chǎng)心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)。
 
  三、豆粕市場(chǎng)等待中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)一步指引
 
  2018年4月初臨近清明節(jié)假期,中美中貿(mào)關(guān)系趨緊,此后豆粕行情多次受到中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系擾動(dòng),走出幾輪大幅度的漲跌行情。2019年開(kāi)始,中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系對(duì)豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格的擾動(dòng)相對(duì)趨于平緩,市場(chǎng)開(kāi)始把中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系階段緊張作為一個(gè)頻發(fā)的常態(tài)對(duì)待。
 
  2020年7月21日,美方單方突然要求中方關(guān)閉駐休斯敦總領(lǐng)事館;7月24日上午,中國(guó)外交部通知美國(guó)駐華使館,中方?jīng)Q定撤銷(xiāo)對(duì)美國(guó)駐成都總領(lǐng)事館的設(shè)立和運(yùn)行許可,并對(duì)該總領(lǐng)事館停止一切業(yè)務(wù)和活動(dòng)提出具體要求。
 
  中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),但豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格卻對(duì)經(jīng)貿(mào)關(guān)系趨緊的情況表現(xiàn)得遲疑,從7月21日7月24日,大商所m2009合約每日走出一定幅度的反彈行情,但始終未能突破2020年3月進(jìn)口大豆到港不足走出的高點(diǎn)。市場(chǎng)在等待中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系更為明確的信息指引。
 
  四、操作建議
 
  在基本面缺乏供給驅(qū)動(dòng)但市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)的背景下,確定性更高的做法是有回調(diào)至前支撐位的機(jī)會(huì)波段做多;面對(duì)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系趨緊的背景,豆粕期價(jià)尚未突破前高,一旦進(jìn)一步確認(rèn)關(guān)系再度趨緊豆粕行情將短期快速上行,未建多單不免錯(cuò)失機(jī)會(huì),但卻要面臨關(guān)系緩解高位承壓的風(fēng)險(xiǎn)。政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系難以預(yù)測(cè)和把握或許遵從基本面更為持久穩(wěn)妥。

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