2021年11月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】美豆收割提速和南美推進作物種植打壓，周五CBOT大豆期貨市場繼續(xù)承壓大幅回落，盤中豆油和豆粕均有不同程度下跌。美豆收割接近尾聲，美豆豐產(chǎn)及集中上市增加美豆供應壓力。市場預期美國農(nóng)業(yè)部將在11月9日公布的月度供需報告上調(diào)美豆單產(chǎn)、總產(chǎn)和庫存數(shù)據(jù)。南美大豆生產(chǎn)形勢一片大好，全球大豆供應寬松局面繼續(xù)得到鞏固。10月底到11月初的有利降雨，加快巴西大豆播種并有利于作物早期生長，分析機構Safras&Mercado將巴西大豆產(chǎn)量預估值由此前的1.422億噸調(diào)高到1.447億噸。機構評估阿根廷大豆產(chǎn)量預計在5100萬噸正常水平。南美大豆保持豐產(chǎn)預期，為明年上半年全球大豆供應提供重要保障。美國農(nóng)業(yè)部預計下一年度美國農(nóng)戶將減少玉米種植面積，同時擴大大豆和小麥種植面積，預計2022年美國大豆面積將增至8750萬英畝，較2021年高出30萬英畝。從供應角度看，無論是美豆已經(jīng)實現(xiàn)的產(chǎn)量，還是南美和明年美國大豆產(chǎn)量展望，均不支持美豆價格反彈。

 

　　【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆自秋季收割上市以來，大豆價格自2.75元/斤的開秤價已漲至3.00元/斤之上，形成少見的供應旺季大豆價格高開高走局面，目前產(chǎn)區(qū)大豆價格已處于歷史同期最高水平。中儲糧油脂公司將調(diào)控模式由雙向購銷調(diào)整為單向拍賣后，陳豆成交火爆，高溢價強化市場看漲信心，帶動企業(yè)和貿(mào)易商收購積極性，而農(nóng)戶挺價惜售情緒較普遍，進而加劇市場供需矛盾。近期黑龍江省因防疫導致大豆流通和外運量減少，加上成本和運費等上漲，南方銷區(qū)供應緊張，大豆下游產(chǎn)品紛紛漲價傳導成本壓力。周末期間東北多地降下大到暴雪，收購和運輸環(huán)節(jié)受阻，南方市場供需失衡局面仍難緩解。新豆上市之際出現(xiàn)一豆難求，為豆一期貨高位運行提供支撐。周五豆一期貨升至歷史新高，但夜盤遭遇拋壓大幅下挫，持倉大幅減少，有多頭獲利了結跡象。從種植收益和自身價值角度看，豆一期貨存在過度炒作的泡沫成分，高位變盤的可能性在增加。預計今日豆一期貨市場承壓下跌，豆一期貨多單宜減持離場，可盤中短線順勢參與或逢高試空。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)偏弱節(jié)奏，多地報價下調(diào)10-20元/噸，國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價多在3280-3500元/噸運行，市場成交清淡，豆粕價格再破本輪調(diào)整新低。國家海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年10月中國大豆進口量同比下降41%至510萬噸，前十個月累積進口大豆7908萬噸，同比下降5%。壓榨利潤不佳降低企業(yè)采購積極性是大豆進口降幅擴大的主要原因。盡管目前國內(nèi)豆粕庫存量比過去三年同期均值低30余萬噸，但豆粕需求持續(xù)低迷令庫存因素無法提振價格。國內(nèi)飼料配方調(diào)整方案實施以來，豬雞飼料中玉米和豆粕減量替代效果明顯，而豆油價格長時間高位運行為企業(yè)貢獻主要壓榨利潤，油廠缺少挺粕動力，均增加豆粕市場回暖難度。此外，美豆實現(xiàn)豐產(chǎn)，南美大豆供應前景保持樂觀，市場缺少可持續(xù)炒作題材，遠期供應壓力更易在豆粕期貨上體現(xiàn)。周五夜盤豆粕期貨觸底回升，反彈動力主要是油脂暴跌所致，豆粕主動反彈動力仍顯不足。在美豆連續(xù)下跌后，國內(nèi)豆粕市場將承受成本下降壓力，反彈阻力依然不小。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場低位震蕩反彈，油粕比值有所回升，抄底做多仍需謹慎，可盤中順勢短線參與或維持觀望。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場繼續(xù)回落，技術上出現(xiàn)四連陰跌勢更趨明顯。周五馬來西亞棕櫚油市場收盤重挫至三周低位，競爭植物油價格大跌以及10月末馬來西亞棕櫚油庫存增加的預期打壓市場。在馬來西亞棕櫚油本周三公布10月供需數(shù)據(jù)前，市場預計10月棕櫚油庫存將增加3.4%至181萬噸，出口可能下降11.7%至141萬噸。國內(nèi)三大植物油庫存整體偏低是不爭的事實，但升至十年高位的油脂價格已體現(xiàn)出現(xiàn)的供需格局。在國家相關部門紛紛表示國內(nèi)米面糧油農(nóng)副產(chǎn)品供應充足后，市場對油脂供應的擔憂情緒緩解，國內(nèi)油脂價格整體回落。周五夜盤國內(nèi)油脂板塊出現(xiàn)劇烈震蕩，盤中一度逼近跌停，后在工業(yè)品市場反彈后收復部分跌幅，油脂市場出現(xiàn)多頭獲利出逃信號。在本輪商品大調(diào)整中，油脂一直表現(xiàn)抗跌，但在國家政策調(diào)控壓力以及美豆持續(xù)下跌后，油脂的需求炒作開始降溫，在商品的比價效應以及市場看空情緒外溢下，油脂板塊繼續(xù)補跌的概率較大。預計今日國內(nèi)油脂板塊低開震蕩，多空分歧加劇盤面震蕩，可繼續(xù)逢高追加空單或盤中短線快進快出適量參與。