2021年11月11日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】美國農(nóng)業(yè)部意外下調(diào)美豆產(chǎn)量繼續(xù)帶動市場回暖，周三CBOT大豆期貨市場繼續(xù)小幅收高，盤中豆油豆粕紛紛上漲。美國農(nóng)業(yè)部在11月供需報(bào)告中預(yù)計(jì)，2021/2022年度美豆產(chǎn)量為44.25億蒲式耳，此前市場預(yù)期值為44.84億蒲式耳；美豆單產(chǎn)預(yù)估為51.2蒲式耳/英畝，低于報(bào)告前預(yù)期的51.9蒲式耳/英畝。與此同時，由于美豆出口預(yù)估下調(diào)，致使美豆期末庫存仍在攀升。從庫存角度看，美豆供應(yīng)壓力并未緩解。中國10月大豆進(jìn)口量同比驟降41.2%，在南美大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期下，預(yù)計(jì)中國可能采購更多的南美大豆。巴西國家供應(yīng)公司發(fā)布的報(bào)告顯示，截至11月6日，巴西大豆種植率達(dá)到67.3%，前一周為53.5%。美國農(nóng)業(yè)部最新評估的巴西大豆產(chǎn)量均在1.44億噸；阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4950萬噸。南美大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期，為明年上半年全球大豆供應(yīng)提供重要保障，正成為美豆上行的重要阻力。

 

　　【大豆】近日黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆毛糧價(jià)格多在3.0元/斤附近，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格更高，呈現(xiàn)供應(yīng)旺季大豆價(jià)格高開高走局面，目前產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格已處于歷史最高水平。中儲糧11月10日進(jìn)行大豆購銷雙向競價(jià)交易，雙向數(shù)量為90942噸，拍賣底價(jià)為5850元/噸。雙向交易模式下參與企業(yè)需要按價(jià)還糧，而近期大豆價(jià)格強(qiáng)勢運(yùn)行，企業(yè)還糧壓力大增，多選擇觀望致使本次全部流拍。近期黑龍江省因防疫導(dǎo)致大豆流通和外運(yùn)量減少，連日來東北多地遭遇暴雪和凍雨等極端天氣，收購和運(yùn)輸環(huán)節(jié)受阻，階段性供需矛盾加劇。此外，受采購成本和運(yùn)費(fèi)等上漲影響，漲價(jià)勢頭從產(chǎn)區(qū)向銷區(qū)傳導(dǎo)。周三豆一期貨高開高走強(qiáng)勢大漲，中儲糧雙向競價(jià)交易全部流拍，尤其是企業(yè)“愿買怕賣”心態(tài)強(qiáng)烈，市場看漲預(yù)期受到鼓舞，推動豆一期貨價(jià)格重回漲勢。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場高開震蕩，可盤中短線順勢參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場整體反彈，多地報(bào)價(jià)上調(diào)20-50元/噸，國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3260-3450元/噸運(yùn)行，美豆止跌回升改善市場人氣，豆粕現(xiàn)貨市場整體跟漲。大豆供應(yīng)增加，油廠壓榨開工率回升，周度壓榨量升至200萬噸之上。截止11月8日，國內(nèi)主要油廠豆粕庫存55萬噸，比上周增加10萬噸，比上月同期減少5萬噸，比上年同期減少31萬噸，比過去三年同期均值減少21萬噸。國內(nèi)實(shí)施豬雞飼料中玉米和豆粕減量替代以來豆粕需求增量受限，預(yù)計(jì)豆粕庫存將繼續(xù)攀升，從而削弱了需求端對豆粕價(jià)格的支撐力度。美豆產(chǎn)量下調(diào)但庫存升高，美豆供應(yīng)壓力并未得到緩解。國內(nèi)11-1月到港大豆將快速增加，而南美大豆供應(yīng)前景保持樂觀，市場缺少可持續(xù)炒作的供給題材，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力仍是豆粕期貨上行的重要阻力。周三豆粕期貨市場延續(xù)震蕩回升走勢，在得到美豆反彈配合后買盤進(jìn)一步受到提振，但國內(nèi)油脂重回升勢后，本就缺乏主動性反彈動力的豆粕期貨可能再遇拋壓。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩走勢，可適量減持粕類期貨多單或短線順勢參與。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場震蕩收高，與美豆節(jié)奏保持一致延續(xù)回暖態(tài)勢。周三馬來西亞棕櫚油市場高開高走強(qiáng)勢反彈，11月上旬棕櫚油出口好于預(yù)期扭轉(zhuǎn)市場看空情緒。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的10月棕櫚油供需數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10末棕櫚油庫存較前月增加4.42%至183萬噸；產(chǎn)量增加1.3%至173萬噸；出口下降12.03%至142萬噸。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-10日棕櫚油出口量環(huán)比增加8.0%，此前市場一度擔(dān)憂出口可能下降。國內(nèi)三大植物油庫存整體低于正常水平仍是支撐油脂價(jià)格抗跌的主要動力。監(jiān)測顯示，截至11月8日，全國主要油廠豆油庫存82萬噸，比上周減少1.5萬噸，比近三年同期均值減少61萬噸。受國內(nèi)大豆周度壓榨量重回200萬噸之上影響，預(yù)計(jì)豆油庫存有望止跌回升。油脂調(diào)控預(yù)期并未兌現(xiàn)，市場恐慌殺跌情緒緩解，基本面利多因素重獲市場重視。周三國內(nèi)油脂高開高走強(qiáng)勢反彈，夜盤繼續(xù)保持升勢，對此前調(diào)整展開修正。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢，當(dāng)前市場環(huán)境錯綜復(fù)雜，高位分歧加劇油脂盤面波動，庫存緊張限制油脂跌幅，油脂空單宜減持觀望或短線順勢快進(jìn)快出操作。