豆粕整體維持偏強走勢

　　中長期來看，全球大豆供應并不寬松，尤其在南美大豆產量不及預期的情況下。后續(xù)需要關注南美大豆最終定產數(shù)量，從而確定全球大豆庫存是否處于低位。

圖為豆粕2205合約日線

　　從2021年11月9日開始，大連豆粕跟隨美豆進入反彈趨勢，直至2022年1月5日到達階段性高點3298元/噸后高位振蕩。目前市場主要炒作南美天氣，南美大豆產量不及預期，機構下調減產范圍為600萬噸至1500萬噸之間。國內方面，進口大豆供應偏緊，且下游開機率持續(xù)下降，飼料需求也有所下滑。國內豆粕整體維持偏強走勢。

　　南美大豆產量低于預期

　　在2021年12月報告出來前，由于美豆豐產且南美大豆前期播種順利，市場與機構預期全球大豆格局將從供應偏緊逐漸轉化為寬松。但2021年12月USDA發(fā)布的農產品供需平衡表卻保持了與11月的供需平衡表一致的數(shù)據(jù)，市場預期偏空的氛圍有所回暖，美豆價格因此小幅上漲。當前，弱拉尼娜現(xiàn)象已經對南美大豆種植造成了一定影響。巴西南部占巴西大豆總種植面積23%的帕拉納州以及南里奧格蘭德的大豆產量受干旱天氣影響，已造成無法逆轉的損失。而巴西中西部以及東北部地區(qū)的天氣過于潮濕多雨，市場擔心大豆收獲進度放慢，可能會因雨水過多導致大豆減產。

　　咨詢公司AgRural將2021/2022年度巴西大豆產量預測值調低了1130萬噸，至1.334億噸，低于上年度的歷史最高紀錄1.373億噸，比2021年11月初預測的1.454億噸低了1200萬噸。農業(yè)資源巴西公司將巴西大豆產量調低1000萬噸，至1.31億噸。StoneX將巴西大豆產量調低1100萬噸，至1.34億噸。大宗商品風險管理機構——對沖點全球市場(HEDGEpoint)將巴西大豆產量數(shù)據(jù)下調近600萬噸，為1.385億噸。2022年1月13日凌晨一點將公布的1月份USDA供需報告或將促使美豆價格進一步上漲。

　　飼料需求難以支撐連粕

　　2022年1月進口大豆到港量預計為670.3萬噸，較上月預報的806.1萬噸減少了135.8萬噸，環(huán)比下滑16.85%。2021年12月國內進口大豆到港量約為676.15萬噸，11月到港確認872.51萬噸，環(huán)比下降22.51%。此前2021年12月船期預估數(shù)據(jù)為806.1萬噸，相差129.95萬噸。進口大豆壓榨利潤近期跟隨美豆走勢強勢上漲。截至1月6日，國內平均壓榨利潤為373.46元/噸。

　　需求方面，2022年第1周國內主要油廠周度大豆壓榨量為146.2萬噸，環(huán)比下降7.86%，同比下降10.75%;開工率為50.82%，上一周為55.15%，去年同期為58.1%。能繁母豬生豬存欄最新數(shù)據(jù)顯示，2021年11月為4296萬頭，較10月下降52萬頭，環(huán)比下滑1.2%。截至2022年1月7日，全國生豬平均出欄體重為122.15公斤/頭，環(huán)比下降0.84%，同比下降9.13%，較去年最高點下降10.76%。短期來看，下游需求逐漸減少，生豬存欄和體重皆有所下降。中長期來看，考慮到生豬存欄處于歷史高位，且位于淘汰能繁母豬階段，預計2022年第二、三季度，生豬會完成去產能階段，從而開始新一輪周期。

　　綜上所述，大連豆粕價格主要跟隨美豆走勢運行。南美南部大豆主產區(qū)干旱持續(xù)嚴重，中部產區(qū)降雨持續(xù)增加，機構紛紛下調南美大豆產量，預計短期大豆價格振蕩偏強。中長期來看，全球大豆供應并不寬松，尤其在南美大豆產量不及預期的情況下。后續(xù)需要關注南美大豆最終定產數(shù)量，從而確定全球大豆庫存是否處于低位。