2025年7月16日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因美豆生長狀態(tài)好于預(yù)期，周二CBOT大豆期貨市場保持弱勢小幅收低，11月大豆合約逼近1000美分關(guān)口，盤中延續(xù)油強(qiáng)粕弱特征。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物生長報(bào)告顯示，截至7月13日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為70%，超出分析師預(yù)期的67%，也高于上年同期的68%。當(dāng)周美豆開花率為47%，上年同期和五年均值分別為49%和47%；當(dāng)周美豆結(jié)莢率為15%，上年同期和五年均值分別為15%和14%。美豆優(yōu)良率創(chuàng)下2016年7月中旬以來最高水平，美豆良好的生長狀態(tài)降低減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。全美油籽加工商協(xié)會(NOPA)發(fā)布的壓榨月報(bào)顯示，美國6月大豆壓榨量達(dá)到1.85709億蒲式耳，高于市場平均預(yù)期，達(dá)到歷史同期最高水平。報(bào)告顯示，美國6月豆油庫存降至五個(gè)月低位。巴西全國谷物出口商協(xié)會(Anec)表示，巴西7月大豆出口量預(yù)計(jì)為1219萬噸，高于此前預(yù)估。國家海關(guān)總署表示：中國6月進(jìn)口大豆1226.4萬噸，同比增加10.3%，1-6月累計(jì)進(jìn)口大豆4937萬噸，同比增加1.8%。

 

　　【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨整體走勢較為平穩(wěn)。東北主產(chǎn)區(qū)作物整體長勢較好，本周產(chǎn)區(qū)天氣整體適宜大豆生長。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2025年中國大豆產(chǎn)量為2109萬噸，同比增加44萬噸。周二豆一期貨市場繼續(xù)震蕩回升，持倉降幅加快，中儲糧停拍陳豆以及地方企業(yè)發(fā)布采購公告提振買盤情緒。目前國內(nèi)外大豆產(chǎn)區(qū)缺少利多天氣題材支撐，夏季高溫削弱豆制品需求。豆一期貨市場受政策調(diào)控影響較大，目前處于技術(shù)反彈節(jié)奏。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中回升，局地上漲10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多運(yùn)行在2800-2890元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲10元/噸至2540元/噸。油廠大豆壓榨量維持高位，豆粕累庫節(jié)奏加快，油廠挺粕動力不足。中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國內(nèi)豆粕庫存量為94.7萬噸，周度增加9.5萬噸。周二國內(nèi)粕類期貨市場沖高受阻震蕩回落，美豆優(yōu)良率高于預(yù)期引發(fā)拋壓，市場追高情緒下降，粕價(jià)回吐部分漲幅，反彈節(jié)奏有所放緩。國內(nèi)豆粕庫存高企，進(jìn)口大豆到港量維持高位，“弱現(xiàn)實(shí)”制約粕價(jià)回升。中美貿(mào)易談判懸而未決，四季度買船缺口較大，“強(qiáng)預(yù)期”令粕價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于美豆。內(nèi)外盤供需基本面存在差異，內(nèi)強(qiáng)外弱的分化行情仍在持續(xù)。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場繼續(xù)震蕩上行，6月底豆油庫存偏低提振油價(jià)走強(qiáng)。周二馬來西亞棕櫚油市場下跌近2%，受到獲利了結(jié)和出口數(shù)據(jù)疲軟的拖累。AmSpecAgri發(fā)布的馬來西亞7月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比下降5.29%，ITS的同期數(shù)據(jù)為環(huán)比下降6.2%，扭轉(zhuǎn)了7月上旬出口增加態(tài)勢。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月1-10日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長35.28%，增產(chǎn)幅度超過預(yù)期。周二國內(nèi)油脂期貨市場維持震蕩行情收盤互有漲跌，棕櫚油期貨遭遇獲利了結(jié)盤打壓先揚(yáng)后抑，菜油期貨沖高回落維持弱勢震蕩狀態(tài)，豆油期貨增倉上行小幅收高。產(chǎn)地棕櫚油出口下降引發(fā)拋壓，國內(nèi)棕櫚油跟隨外盤回調(diào)，整體仍未脫離反彈節(jié)奏。國內(nèi)豆油庫存持續(xù)攀升，供給壓力限制豆油價(jià)格回升幅度。加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)天氣備受關(guān)注，中澳簽署包括農(nóng)業(yè)在內(nèi)的多項(xiàng)合作文件，有望為澳大利亞菜籽對華出口創(chuàng)造條件，國內(nèi)菜油期貨市場仍缺少上行驅(qū)動。