游資瘋狂投機(jī)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)

　　全球大宗工業(yè)品市場(chǎng)和股票市場(chǎng)一片凄風(fēng)冷雨，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)卻熱得發(fā)燙。
　　近兩個(gè)交易周以來，受到極端天氣的影響，國際大宗商品市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。國內(nèi)以大豆、豆粕、玉米為代表的農(nóng)產(chǎn)品期貨各品種，遭遇游資的瘋狂狙擊，特別是大豆、豆粕的價(jià)格更是一舉創(chuàng)出了近四年來的新高。
　　農(nóng)產(chǎn)品期貨的強(qiáng)勁表現(xiàn)，加大了市場(chǎng)對(duì)食品價(jià)格走高的預(yù)期。由于農(nóng)產(chǎn)品、食品權(quán)重占國內(nèi)CPI比重過大，業(yè)內(nèi)專家擔(dān)憂食品價(jià)格的上漲會(huì)引發(fā)新一輪通貨膨脹，進(jìn)而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“滯脹”。
　　國際投行唱多農(nóng)產(chǎn)品
　　大宗商品市場(chǎng)中，豆類產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)在國際市場(chǎng)，海外投行本身就是最大的倉單持有者。
　　6月以來，美國中西部地區(qū)出現(xiàn)極端高溫天氣，降雨大大低于正常水平，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)預(yù)期減產(chǎn)，各主要品種價(jià)格全面上漲。統(tǒng)計(jì)顯示6月美盤的玉米、小麥價(jià)格上漲超過15％，大豆價(jià)格漲幅接近7％。
　　全球股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，大宗商品市場(chǎng)工業(yè)品和貴金屬需求不振。這時(shí)，美國出現(xiàn)的罕見極端酷熱天氣，為投機(jī)資金找到了絕佳突破口。6月，國際國內(nèi)大豆、豆粕、玉米、小麥期貨價(jià)格全面上漲，特別是大豆、豆粕價(jià)格更是一路狂飆，大連商品交易所（下稱“大商所”）的豆粕主力合約1209從3200元一線猛升至3930元。
　　“受到歐債危機(jī)影響，全球資本市場(chǎng)短期內(nèi)難有復(fù)蘇跡象，全球大宗商品市場(chǎng)十年大牛市已經(jīng)結(jié)束。”北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越判斷，全球流動(dòng)性過剩的局面依然沒有改觀，工業(yè)品、貴金屬需求大量下降，流動(dòng)性資金找不到合適突破口。大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)的極端天氣，誘發(fā)了流動(dòng)性資金對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的持續(xù)爆炒。
　　國際大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)火爆升溫的背后，與國際投行的大肆唱多不無關(guān)系。
　　高盛在6月底發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告指出，“未來3至12個(gè)月大豆價(jià)格可能升至每蒲式耳15.50美元（1蒲式耳=36.37升），高于6月12日?qǐng)?bào)告中預(yù)計(jì)的14.30美元；小麥價(jià)格的預(yù)期也從每蒲式耳5.75美元提高至7.15美元。”同時(shí)，美銀美林、摩根士丹利等國際投行也紛紛表示出對(duì)玉米、大豆價(jià)格的樂觀預(yù)期。
　　根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，在農(nóng)產(chǎn)品商品方面，非商業(yè)性頭寸大量累積，對(duì)沖基金、國際投行則是大量農(nóng)產(chǎn)品多單的持有者。
　　面對(duì)國際投行的一致唱多，中證期貨研究總監(jiān)陳樹韋卻認(rèn)為應(yīng)該保持謹(jǐn)慎態(tài)度，“豆類產(chǎn)品的最大炒作理由就是天氣原因，但是支持農(nóng)產(chǎn)品瘋漲的理由并不充分。目前來看，棉花、小麥的價(jià)格相對(duì)合理，豆類價(jià)格則偏高。”
　　陳樹韋分析認(rèn)為，“大宗商品市場(chǎng)中，豆類產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)在國際市場(chǎng)，海外投行本身就是最大的倉單持有者。從今年年初開始，豆類價(jià)格就持續(xù)走高，即便是在5月歐債危機(jī)引發(fā)商品市場(chǎng)崩盤的過程中，豆類價(jià)格依然保持堅(jiān)挺。國內(nèi)機(jī)構(gòu)在與國際投行的博弈過程中，往往勝多負(fù)少。目前海外投行繼續(xù)在高位唱多，盲目跟風(fēng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)極大。”
　　游資瘋狂投機(jī)
　　這一輪對(duì)空對(duì)決中，機(jī)構(gòu)和企業(yè)的套保盤則充當(dāng)了空頭角色。
　　國際投行不遺余力唱多，外盤農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格節(jié)節(jié)走高，國內(nèi)投機(jī)資金的炒作熱情也被充分調(diào)動(dòng)起來。
　　7月9日，根據(jù)大商所收盤后公布的數(shù)據(jù)，豆粕期貨成交總量達(dá)721.5萬手，創(chuàng)出該品種上市以來單日成交歷史新高；大豆主力合約1301尾盤被大量多單封于漲停價(jià)，全部合約成交總量達(dá)1320764手。
　　“參與豆粕炒作的主要是江浙一帶的游資，場(chǎng)內(nèi)多頭基本都是投機(jī)資金，而空頭則是機(jī)構(gòu)、企業(yè)的套保盤。”中期資產(chǎn)管理公司執(zhí)行總裁王紅英告訴記者，從目前掌握的營業(yè)部席位來看，大豆、豆粕炒作的資金基本都來自江浙一帶，這部分資金規(guī)模龐大，不排除從股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)期市的可能。
　　這一輪對(duì)空對(duì)決中，機(jī)構(gòu)和企業(yè)的套保盤則充當(dāng)了空頭角色。
　　王紅英分析認(rèn)為，一般特大型國企，比如中糧等企業(yè)都會(huì)擁有國際商品交易所的交易席位，套保盤直接在國際市場(chǎng)進(jìn)行交易。國內(nèi)市場(chǎng)方面，豆粕、大豆等商品空頭持倉盤可能為中小型企業(yè)。在套保盤與投機(jī)盤對(duì)決的過程中，游資占據(jù)了主動(dòng)。
　　期貨市場(chǎng)的動(dòng)蕩表現(xiàn)，也引發(fā)了股票市場(chǎng)對(duì)參與套保企業(yè)的擔(dān)憂。7月9日當(dāng)天，大豆、豆粕合約創(chuàng)出新高，令人倍感意外的是，以經(jīng)營油脂為主業(yè)的A股上市公司東陵糧油股價(jià)卻逆勢(shì)跌停。市場(chǎng)盛傳，東陵糧油參與豆類期貨的套保盤可能出現(xiàn)虧損。
　　實(shí)際上，去年東陵糧油業(yè)績大幅滑坡，有券商研究員直指，套保盤操作失敗是引發(fā)業(yè)績走低的重要因素。
　　記者致電東陵糧油，公司證券辦相關(guān)人士向記者表示，公司套保盤操作一切正常，市場(chǎng)所謂的豆類價(jià)格上漲引發(fā)套保盤巨虧的傳言并不真實(shí)。
　　上述人士向記者透露，公司油脂生產(chǎn)原料全部自美國進(jìn)口，從下訂單到裝船進(jìn)庫，周期往往需要2~3個(gè)月。做套保的企業(yè)一般是天然的空頭，以期單對(duì)沖掉現(xiàn)有原材料價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。至于操作策略以及套保盤所持倉位比重，東陵糧油表示不愿做過多透露。
　　豆類期貨的投機(jī)性上漲，不但對(duì)企業(yè)套保盤構(gòu)成了嚴(yán)峻考驗(yàn)，瘋狂博傻的過后，投機(jī)者本身面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在急劇放大。
　　7月10日，豆粕主力合約1301高開3745元后一路強(qiáng)勁上攻，到10點(diǎn)41分創(chuàng)下全日最高價(jià)3878元，之后合約1301如水銀瀉地一般直線崩盤，短短半小時(shí)內(nèi)，合約1301便由漲變跌。
　　“投機(jī)性資金已經(jīng)有明顯出逃跡象，近期合約1301持倉大增，而遠(yuǎn)期合約1305的多頭在開始拋售。”陳樹韋判斷，豆類品種泡沫明顯，近期合約還能持有多單，隨著投機(jī)資金的減倉出逃，泡沫隨時(shí)有被刺破的可能。
　　國內(nèi)滯脹隱憂
　　預(yù)計(jì)經(jīng)過價(jià)格的傳導(dǎo)，CPI拐點(diǎn)可能會(huì)在三四季度形成。
　　國際大宗商品市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格狂飆，引發(fā)的連鎖反應(yīng)正在迅速發(fā)酵。
　　國內(nèi)市場(chǎng)方面，農(nóng)產(chǎn)品期貨的強(qiáng)勁上漲，加大了市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)食品價(jià)格走高的預(yù)期。由于農(nóng)產(chǎn)品、食品權(quán)重占國內(nèi)CPI比重較大，業(yè)內(nèi)專家擔(dān)憂食品價(jià)格的上漲會(huì)引發(fā)新一輪通貨膨脹。
　　國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI同比上漲2.2%，創(chuàng)29個(gè)月以來的新低。在CPI漲幅構(gòu)成中，食品價(jià)格上漲3.8%，非食品價(jià)格上漲1.4%。今年上半年，全國CPI比去年同期上漲3.3%。食品價(jià)格上漲，影響CPI總水平同比上漲約1.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴判斷，“近期國際大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品連續(xù)走強(qiáng)，但價(jià)格上漲因素傳導(dǎo)到居民消費(fèi)品還需要一段時(shí)間和過程，所以盡管農(nóng)產(chǎn)品、食品權(quán)重占國內(nèi)CPI比重過大，短期內(nèi)也不會(huì)對(duì)國內(nèi)食品價(jià)格造成過大影響，預(yù)計(jì)經(jīng)過價(jià)格的傳導(dǎo)，CPI拐點(diǎn)可能會(huì)在三四季度形成。屆時(shí)CPI將會(huì)再次形成調(diào)頭上漲的趨勢(shì)。”
　　“如果中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹周期，調(diào)頭向上的CPI數(shù)字無疑會(huì)對(duì)加息周期構(gòu)成影響，并進(jìn)一步加大國家宏觀調(diào)控難度。”白朋鳴分析認(rèn)為，“為了刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，央行降息是不二的選擇，但是維持較低利率需要CPI提供空間，如果CPI高企，央行沒有辦法維持低利率，甚至還要通過加息來緩解物價(jià)上漲壓力。”
　　小貼士
　　何為“滯脹”
　　全稱是停滯性通貨膨脹（Stagflation），“滯”是指經(jīng)濟(jì)增長停滯，“脹”是指通貨膨脹。在經(jīng)濟(jì)學(xué)，特別是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，滯脹特指經(jīng)濟(jì)停滯（Stagnation）與高通貨膨脹（Inflation），失業(yè)以及不景氣同時(shí)存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通俗地說就是指物價(jià)上升，但經(jīng)濟(jì)停滯不前。它是通貨膨脹長期發(fā)展的結(jié)果。
　　豆粕天量成交 大商所嚴(yán)防違規(guī)交易
　　7月9日至13日，豆粕期貨一周成交2333萬手，周未持倉量198萬手，豆粕期貨無疑創(chuàng)造了期貨市場(chǎng)新的歷史紀(jì)錄。隨著基本面趨于穩(wěn)定，豆粕期貨又漸歸常態(tài)，仍然保持穩(wěn)健運(yùn)行狀態(tài)。對(duì)此，市場(chǎng)人士指出，豆粕期貨的穩(wěn)健運(yùn)行，深刻揭示了國內(nèi)期貨市場(chǎng)已發(fā)展至新的階段，市場(chǎng)監(jiān)管能力和水平己躍升至新的層次，市場(chǎng)環(huán)境也與過去不可同日而語。
　　從1301合約一周運(yùn)行情況看，7月9日豆粕開盤3635元/噸，其間沖高回落，周五7月13日收盤3771元/噸，周漲幅144元/噸，在1207以遠(yuǎn)合月（1207-1301五個(gè)合約）中周漲幅排名第四（與1208合約周漲幅并列）；7月11日在期貨價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌中成交量放大到1186.8萬手，創(chuàng)單個(gè)合約成交紀(jì)錄，當(dāng)日減倉15.45萬手至188.26萬手，隨后行情有所降溫。
　　新湖期貨研究所副所長時(shí)巖表示，上周豆粕期貨經(jīng)歷的天量成交和持倉，是有其現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)與基本面支持的。今年以來，在歐債危機(jī)持續(xù)影響和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長壓力加大的新形勢(shì)下，投資興趣普遍看淡工業(yè)品而轉(zhuǎn)向農(nóng)產(chǎn)品，以此規(guī)避宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　在消費(fèi)市場(chǎng)上，隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入傳統(tǒng)的大規(guī)模投料階段，國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)，特別是豬肉價(jià)格在6月中旬觸底反彈，全國自繁自養(yǎng)的出欄生豬扭虧轉(zhuǎn)盈，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性恢復(fù)，豆粕飼料需求明顯增加。近期飼料生產(chǎn)企業(yè)集中采購豆粕，造成油廠庫存明顯下降，刺激現(xiàn)貨價(jià)格走高。
　　大連良運(yùn)期貨公司研發(fā)部經(jīng)理張如明認(rèn)為，盡管豆粕成交火爆，多空分歧也非常大，但無論從內(nèi)外價(jià)差、期現(xiàn)價(jià)差以及盤面遠(yuǎn)近合約價(jià)差來看，豆粕期貨價(jià)格的走勢(shì)均未脫離其基本面范疇。投資者在尋求未來的操作機(jī)會(huì)時(shí)，不要主觀認(rèn)定資金涌入豆粕合約，會(huì)給市場(chǎng)帶來不可控的風(fēng)險(xiǎn)，盲目聽從市場(chǎng)上關(guān)于政策面干預(yù)的小道消息，而應(yīng)該尊重市場(chǎng)，重點(diǎn)把握國際國內(nèi)大豆市場(chǎng)的舊作、新作年度供需格局變化的預(yù)期。
　　在豆粕期貨交易和行情發(fā)展過程中，一大亮點(diǎn)是監(jiān)管層表現(xiàn)出來的自信態(tài)度和市場(chǎng)化舉措。據(jù)大商所有關(guān)人士表示，確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)監(jiān)管的底線，因此作為大商所成交最為活躍的品種，今年來豆粕期貨一直是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的重點(diǎn)品種，特別是4月份以來交易所以更大力度動(dòng)態(tài)監(jiān)控各合約情況，動(dòng)態(tài)測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防違規(guī)交易，保證了市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)健。
　　同時(shí)，在價(jià)格轉(zhuǎn)換劇烈、交易量最大的7月11日，當(dāng)交易所發(fā)現(xiàn)有人通過微博散布虛假消息時(shí)，及時(shí)通過官方微博說明情況，不給虛假信息以空間、穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。交易所官方微博的辟謠信息引發(fā)了大量市場(chǎng)人士的轉(zhuǎn)載也說明了這點(diǎn)。而投資者參與相對(duì)較為理性同樣可圈可點(diǎn)。
　　豆粕期貨：交易火熱運(yùn)行穩(wěn)健
　　高持倉量或?qū)⒊蓢鴥?nèi)期貨市場(chǎng)運(yùn)行常態(tài)
　　上周，大商所豆粕期貨合約最高單日成交量超過千萬手，持倉總量攀升至300萬手以上水平，不斷刷新國內(nèi)期市的單品種成交持倉新紀(jì)錄，成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。部分市場(chǎng)人士表示，盡管交易持續(xù)高溫，但豆粕期貨整體運(yùn)行穩(wěn)健，顯示國內(nèi)期市監(jiān)管水平己躍升至新的層次。
　　大商所公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前一交易周，大商所豆粕全部合約成交創(chuàng)出3904.6萬手的天量。截至上周五，豆粕全部合約持倉總量為3063872手。豆粕主力1301合約7月9日開盤價(jià)為3635元/噸，7月13日?qǐng)?bào)收于3771元/噸，上漲136元/噸，周漲幅為3.74%，在7月11日期價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌過程中成交量放大到1186.8萬手，是國內(nèi)首個(gè)日成交超過千萬手的期貨合約。
　　期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)基本面給予支撐
　　“上周大商所豆粕經(jīng)歷的天量成交和持倉是有其現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)與基本面支持的。”新湖期貨研究所副所長時(shí)巖說，今年以來，在歐債危機(jī)持續(xù)影響和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長壓力加大的新形勢(shì)下，市場(chǎng)投資興趣普遍由工業(yè)品轉(zhuǎn)向農(nóng)產(chǎn)品。3月份以來，在玉米、大豆比價(jià)效應(yīng)引導(dǎo)下，國內(nèi)外農(nóng)戶紛紛擴(kuò)種玉米，減少大豆種植面積，為大豆、豆粕價(jià)格的恢復(fù)性上漲埋下伏筆。3、4月份國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)玉米價(jià)格走勢(shì)疲軟，而大豆價(jià)格開始堅(jiān)挺。5月底國際谷物協(xié)會(huì)（IGC）調(diào)降2011—2012年度南美大豆產(chǎn)量預(yù)估至1.144億噸，同比降幅16%，同時(shí)中西部溫暖干燥天氣導(dǎo)致美豆單產(chǎn)下降。IGC預(yù)計(jì)2011—2012年度全球大豆產(chǎn)量減少3000萬噸，全球出口下降230萬噸，預(yù)示庫存可能大幅萎縮，直接誘發(fā)國際大豆、豆粕期價(jià)于6月份大幅上揚(yáng)，對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)形成強(qiáng)大價(jià)格引力，使國內(nèi)豆粕走出了一波輸入性和補(bǔ)漲性的行情。
　　大連良運(yùn)期貨研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大商所豆粕期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，如江蘇張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)與豆粕期貨指數(shù)價(jià)相關(guān)性達(dá)97.5%。另外，今年以來豆粕期現(xiàn)價(jià)差絕大部分時(shí)間都處在現(xiàn)貨高于期貨的狀態(tài)，價(jià)格波動(dòng)處于較為合理的區(qū)間，期貨價(jià)格走勢(shì)基本反映了現(xiàn)貨走勢(shì)。
　　高持倉高成交為大型企業(yè)套保提供空間
　　“近期，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，油脂壓榨企業(yè)、飼料企業(yè)以及養(yǎng)殖企業(yè)均面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，大部分企業(yè)積極參與期市進(jìn)行套保操作，降低了價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營造成的沖擊。”大連一家油廠負(fù)責(zé)人田先生說，大商所豆粕合約相對(duì)于大豆、豆油合約來說，是最適合油脂壓榨企業(yè)參與的品種。過去一周，大商所豆粕合約成交量、持倉總量不斷創(chuàng)出歷史新高，反映了市場(chǎng)相關(guān)企業(yè)參與的積極性。“豆粕、豆油等品種已經(jīng)完全市場(chǎng)化，國內(nèi)企業(yè)在期市上的操作非常成熟，豆粕高持倉量和大成交量又為大型企業(yè)參與套期保值提供了更大的空間”。
　　大連良運(yùn)期貨研發(fā)部負(fù)責(zé)人張如明認(rèn)為，從豆粕持倉結(jié)構(gòu)上看，豆粕主力合約遠(yuǎn)離交割月，不存在交割月逼倉問題。盡管持倉總量相對(duì)較高，但今年以來隨著市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展步伐加快，更多機(jī)構(gòu)投資者入市己是必然，這也需要市場(chǎng)具有較大容量，從這一角度來說，成熟品種高持倉量和大交易量今后或?qū)⒊蔀槌B(tài)。
　　監(jiān)管市場(chǎng)化和透明化為豆粕期貨穩(wěn)定運(yùn)行打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)
　　在豆粕上周交易和行情發(fā)展過程中，監(jiān)管層堅(jiān)持市場(chǎng)化監(jiān)管理念，表現(xiàn)得成熟而自信。
　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)監(jiān)管的底線。豆粕作為大商所今年成交最為活躍的品種，一直是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的重點(diǎn)品種，特別是4月份以來，交易所加強(qiáng)了對(duì)豆粕各合約交易情況的動(dòng)態(tài)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)測(cè)量，嚴(yán)防違規(guī)交易，保證了市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)健。在價(jià)格轉(zhuǎn)換劇烈、交易量最大的7月11日，大商所發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中有通過微博散布虛假消息的情況，便及時(shí)通過大商所官方微博有針對(duì)性地說明情況，及時(shí)澄清了事實(shí)，又避免了此時(shí)出臺(tái)通知聲明對(duì)市場(chǎng)可能造成的沖擊，在行情敏感時(shí)期保證了市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，這一與時(shí)俱進(jìn)的市場(chǎng)化監(jiān)管舉措受到了市場(chǎng)的好評(píng)。
　　有市場(chǎng)人士表示，歷史上某一品種出現(xiàn)天量成交和持倉時(shí)一般會(huì)孕育大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其間往往會(huì)伴隨部分投資者爆倉、市場(chǎng)指責(zé)糾紛一片，甚至要靠非正常監(jiān)管政策的干預(yù)來化解風(fēng)險(xiǎn)，但這種情況并未在如今的豆粕期貨上出現(xiàn)，體現(xiàn)出當(dāng)前國內(nèi)期貨市場(chǎng)運(yùn)行已變得更加成熟。上述人士同時(shí)表示，隨著市場(chǎng)的擴(kuò)容，期市特殊的避險(xiǎn)功能和投資特征會(huì)吸引更多投資資金的進(jìn)入，期貨市場(chǎng)只有繼續(xù)堅(jiān)持科學(xué)和市場(chǎng)化監(jiān)管，防患于未然，才能真正確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。