自今年2月初起至5月底，大連雞蛋演繹了一波波瀾壯闊的報(bào)復(fù)性上漲行情。歷時(shí)4個(gè)月漲幅高達(dá)1200點(diǎn)，一時(shí)間各路資金紛至沓來(lái)，可謂繁花似錦。最終進(jìn)入6月后卻出現(xiàn)了回調(diào)行情，雞蛋后市將如何演繹？筆者認(rèn)為雞蛋后市堪憂.下面從基本面和技術(shù)面上簡(jiǎn)析雞蛋后市。
一.基本面上雞蛋前期支持其上漲的基礎(chǔ)和動(dòng)力或發(fā)生改變。
1.上漲動(dòng)力之禽流感真空期效應(yīng)。
由于度過(guò)了季節(jié)周期性的禽流感高發(fā)的冬天時(shí)期，前期被嚴(yán)重心理壓制的雞蛋消費(fèi)在進(jìn)入2月后被集中釋放，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大幅上揚(yáng)，單季度現(xiàn)貨價(jià)格處于歷年歷史新高。
從而刺激養(yǎng)殖戶的補(bǔ)攔率及養(yǎng)殖規(guī)模在此其間熱情高漲。隨著時(shí)間的推移,市場(chǎng)規(guī)律無(wú)形的手促使供大于求逐步向供求平衡及供大于求轉(zhuǎn)變。換言之。進(jìn)入六月后，市場(chǎng)的供求關(guān)系或發(fā)生改變，主要原因是市場(chǎng)規(guī)律的作用，次要原因是即將進(jìn)入梅雨季節(jié)，由于雞蛋保鮮期的大幅度縮短，雞蛋現(xiàn)貨將面臨短期內(nèi)集中拋售的壓力。
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2.上漲基礎(chǔ)之飼料成本。
以豆粕為例，豆粕,菜粕等飼料價(jià)格在上周前的不斷彪升是雞蛋價(jià)格上漲的的重要基礎(chǔ)，但前周末開(kāi)始的不管是期貨還是現(xiàn)貨的價(jià)格都出現(xiàn)了大幅度的下滑，所以有理由相信，雞蛋價(jià)格上漲的基礎(chǔ)或發(fā)生改變。
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來(lái)源：銳奇數(shù)據(jù)
二.結(jié)合一些期貨理念的技術(shù)面簡(jiǎn)析(以大連雞蛋1409合約為例)。
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1.追漲殺跌是期貨操作的真諦。這里說(shuō)的追漲殺跌不是日內(nèi)短線的追漲殺跌，是追趨勢(shì)的漲殺趨勢(shì)的跌，如圖中的1階段，追隨上漲趨勢(shì)就是最佳選擇。換言之，樹(shù)立順勢(shì)而為的理念是期貨操作的最核心價(jià)值。其局限性在于往往在現(xiàn)實(shí)中震蕩行情占絕大多數(shù)，這就要求操作者要有耐心。
2.在趨勢(shì)保持完好時(shí)，任何摸頂探底的動(dòng)作都是危險(xiǎn)的。現(xiàn)在就以最基本簡(jiǎn)單的MA來(lái)看。如圖在1上升階段中，只要短期均線未有效下穿中期均線，多頭趨勢(shì)就判斷延續(xù)，在此其間任何摸頂?shù)膭?dòng)作都是逆勢(shì)操作。
3.當(dāng)短期均線有效突破中期均線發(fā)生交叉時(shí)，才可以判定此前趨勢(shì)可能發(fā)生改變。首先要做的先是平出前期順勢(shì)的操作，再觀察考慮相反趨勢(shì)是否成立，最后根據(jù)情況操作。這在理念上就是要求樹(shù)立不要企圖領(lǐng)先市場(chǎng)要落后于市場(chǎng)的觀念。這也是對(duì)往往在現(xiàn)實(shí)中震蕩行情占絕大多數(shù)的有效規(guī)避，期貨是負(fù)和交易，過(guò)于領(lǐng)先市場(chǎng)在成本上大幅增加除外，還可能影響對(duì)趨勢(shì)的判斷。如圖中2階段所示，短期均線下穿中期均線，上漲趨勢(shì)暫告結(jié)束。
三.結(jié)合基本面及技術(shù)面的小結(jié)。
綜合基本面及技術(shù)面來(lái)看，雞蛋價(jià)格上漲的動(dòng)力及基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生改變，結(jié)合技術(shù)面圖形,形成雙頭的概率在進(jìn)一步加大。如圖所示，以JD1409為例。在操作上建議多單在離場(chǎng)，C點(diǎn)高度預(yù)計(jì)為5100-5250，在此價(jià)格區(qū)間內(nèi)謹(jǐn)慎輕倉(cāng)沽空，突破B點(diǎn)4850一線加碼。止損A點(diǎn)高度加3%處即5300。
現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲 “火箭蛋”威力再現(xiàn)
前段時(shí)間，雞蛋價(jià)格經(jīng)歷“過(guò)山車(chē)”行情，屢創(chuàng)新高后大幅下挫。隨著氣溫的逐漸升高，雞蛋難以保存，蛋雞產(chǎn)蛋率亦出現(xiàn)下降，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲。受此影響，“火箭蛋”威力再現(xiàn)，主力漲幅逾1%。分析認(rèn)為，夏季是雞蛋價(jià)格較高的傳統(tǒng)日子，短期內(nèi)，現(xiàn)貨價(jià)格難以出現(xiàn)大幅下跌，期價(jià)將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。
大陸期貨分析師袁徐超表示，根據(jù)往年的變化周期，每年的6、7月份蛋價(jià)都會(huì)出現(xiàn)低點(diǎn)。然而，雞蛋價(jià)格在夏季依然較堅(jiān)挺，通常在9月后雞蛋才會(huì)出現(xiàn)周期性回落。
前期，受禽流感影響，全國(guó)蛋雞存欄較少，雞蛋庫(kù)存較少，5月份雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大幅上揚(yáng)，一度觸及2011年以來(lái)的最高點(diǎn)。然而，隨著節(jié)假日備貨需求的過(guò)去，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。由前期的最高6元/斤下跌至目前的4.4元/斤。受現(xiàn)貨下跌影響，期價(jià)亦出現(xiàn)相同情況。近日，全國(guó)蛋價(jià)整體穩(wěn)中有漲，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格在4-4.4元/斤，走貨速度較快。
然而，隨著氣溫的回升，雞蛋不易保存，部分貿(mào)易商庫(kù)存雞蛋質(zhì)量下降，壞蛋率增加。雖然市場(chǎng)蛋雞補(bǔ)欄率大幅上升，然而其產(chǎn)蛋周期決定短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的情況仍將持續(xù)。同時(shí)，進(jìn)入7、8月份，老雞的淘汰率將大幅上升，供應(yīng)偏緊狀況難獲改善。
美爾雅期貨分析師魏金棟認(rèn)為，13年下半年養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較差，該狀況直到14年3月份開(kāi)始好轉(zhuǎn)，持續(xù)的低補(bǔ)欄造成當(dāng)前存欄處于偏低水平，即使3、4月份補(bǔ)欄轉(zhuǎn)好，由于蛋雞補(bǔ)欄后5個(gè)月才能形成有效供給，因此9月之前蛋雞存欄將持續(xù)偏緊，因此后續(xù)蛋價(jià)仍有繼續(xù)上漲的基礎(chǔ)。
對(duì)于后市，袁徐超指出，受雞蛋的周期性價(jià)格規(guī)律影響，現(xiàn)貨價(jià)格將保持堅(jiān)挺。此外，市場(chǎng)對(duì)低庫(kù)存的炒作仍將繼續(xù)，雞蛋短期將維持強(qiáng)勢(shì)。
截至周一收盤(pán)，雞蛋1409主力合約報(bào)5094元/500千克，上漲1.21%，日增倉(cāng)656手。
現(xiàn)價(jià)止跌反彈雞蛋期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行
一、行情回顧
JD1409平開(kāi)于5080一線，開(kāi)盤(pán)后最高試探5109，最低回探5060，盤(pán)中整體維持窄幅震蕩整理，尾盤(pán)小幅翹尾收于5094一根小陽(yáng)線，不過(guò)，成交量保持相對(duì)平穩(wěn)，持倉(cāng)尾盤(pán)大幅減持，關(guān)注反彈過(guò)程中量倉(cāng)能否有效配合。
二、現(xiàn)貨市場(chǎng)
端午節(jié)后部分中間商補(bǔ)庫(kù)：6月首周，全國(guó)雞蛋市場(chǎng)均價(jià)呈現(xiàn)周比回落的態(tài)勢(shì)，但是由于節(jié)后，不少地區(qū)的中間商進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)，對(duì)部分地區(qū)包括山東、廣東、四川等地蛋價(jià)反彈提供了動(dòng)能，；并且由于淘汰雞價(jià)格的持續(xù)回落，養(yǎng)殖戶挺價(jià)心態(tài)明顯增加，限制雞蛋現(xiàn)價(jià)回調(diào)幅度。
雞蛋現(xiàn)價(jià)止跌反彈：上周，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格部分地區(qū)首先觸底，震蕩后，本周初各省雞蛋紛紛呈現(xiàn)止跌反彈的態(tài)勢(shì)，截止到6日全國(guó)雞蛋價(jià)格各省均價(jià)4.09元/斤，環(huán)比小幅上漲0.05。
現(xiàn)貨價(jià)格：近日，湖南地區(qū)雞蛋價(jià)格止跌回升，今日，常德地區(qū)粉殼雞蛋收購(gòu)價(jià)格在4.2元/斤以內(nèi)，較前幾日反彈0.1元/斤，當(dāng)?shù)睾謿るu蛋收購(gòu)價(jià)格在4元/斤左右，周比反彈0.1-0.2元/斤，貿(mào)易商議價(jià)成交為準(zhǔn)，養(yǎng)殖場(chǎng)反映雞蛋銷(xiāo)售尚可盈利3-4毛錢(qián)，當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶的淘汰雞報(bào)價(jià)在5.0元/斤，較前幾日上周0.1-0.2元/斤。
廣東地區(qū)雞蛋收購(gòu)價(jià)格有所反彈，當(dāng)?shù)胤蹥るu蛋收購(gòu)價(jià)格在4.5-4.6元/斤，大碼蛋價(jià)格偏高在4.8-4.9元/斤，較前幾日持平為主，周比上漲00.2-0.4元/斤，養(yǎng)殖場(chǎng)反映可盈利，近期貿(mào)易商階段性備貨提振蛋價(jià)止跌回升。
三、技術(shù)分析與操作建議
貿(mào)易商階段性備貨需求增加，令現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)止跌反彈，基差出現(xiàn)擴(kuò)大，對(duì)回調(diào)后反彈休整的期價(jià)形成提振，但終端市場(chǎng)需求平穩(wěn)，現(xiàn)價(jià)的反彈尚未迎來(lái)有利時(shí)機(jī)，反彈高度或有限，而基差目前持續(xù)處于弱勢(shì)運(yùn)行，對(duì)期價(jià)的進(jìn)一步提振作用有限，JD1409震蕩運(yùn)行在20日均線上方，短期內(nèi)在5000上方維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，不過(guò)，基差以及現(xiàn)貨市場(chǎng)令我們對(duì)期價(jià)的反彈時(shí)機(jī)抱有一定的懷疑，近期依托5000整數(shù)短線多單為宜。
雞蛋遠(yuǎn)月顯現(xiàn)階段性上行機(jī)會(huì)
周一大商所雞蛋期貨遠(yuǎn)強(qiáng)近弱，主力1409合約多空雙方在5080元/500千克整數(shù)關(guān)口反復(fù)爭(zhēng)奪。截至收盤(pán)，1409合約期價(jià)報(bào)于5094元/500千克，日內(nèi)波動(dòng)幅度達(dá)到49元/500千克。與1409合約相比，雞蛋期貨1501合約表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，自6月3日期價(jià)跳空低開(kāi)后，1501合約已連續(xù)五個(gè)交易日穩(wěn)步收陽(yáng)。筆者預(yù)計(jì)，在國(guó)慶節(jié)消費(fèi)啟動(dòng)前，雞蛋1501合約活躍度將逐步提升，雞蛋期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)強(qiáng)近弱格局也將延續(xù)。
上周末雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)全面上漲
上周末，國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格全面上漲。來(lái)自雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受上周末提價(jià)影響，周一國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)報(bào)價(jià)聯(lián)動(dòng)走高。
產(chǎn)區(qū)數(shù)據(jù)顯示，目前河北唐山市雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為4.24元/斤，較上周末上漲0.24元/斤。銷(xiāo)區(qū)方面，江蘇南京雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為4.33元/斤，較上周末上漲0.13元/斤。上周末雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅走高，養(yǎng)殖戶惜售情緒加重，雞蛋收購(gòu)價(jià)格上漲帶動(dòng)銷(xiāo)區(qū)蛋價(jià)上揚(yáng)。
貿(mào)易商利潤(rùn)空間收窄，采購(gòu)仍不積極
針對(duì)雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)快速提價(jià)現(xiàn)象，據(jù)調(diào)研中浙江某農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的貿(mào)易商反映，當(dāng)?shù)氐碾u蛋場(chǎng)地收購(gòu)價(jià)近期已經(jīng)連續(xù)上漲了兩塊錢(qián)。
據(jù)貿(mào)易商介紹，受禽流感及政府鼓勵(lì)養(yǎng)殖戶轉(zhuǎn)型等因素影響，浙江省內(nèi)自供雞蛋減少了近3成，目前省內(nèi)雞蛋供應(yīng)很大程度上需要依賴外地供貨補(bǔ)充。目前，東北雞蛋采購(gòu)價(jià)格已經(jīng)漲到5.1元/斤，再加上長(zhǎng)途及短途運(yùn)輸，東北雞蛋到浙江省內(nèi)運(yùn)費(fèi)要達(dá)到0.75元/斤，這樣雞蛋銷(xiāo)售價(jià)格即使達(dá)到6元/斤，貿(mào)易商仍沒(méi)有什么利潤(rùn)空間。
另外，隨著市場(chǎng)中雞蛋消費(fèi)增加，貿(mào)易商在端午節(jié)前雞蛋備貨也基本消耗殆盡。在新一輪雞蛋備貨啟動(dòng)初期，養(yǎng)殖戶惜售情緒再現(xiàn)，這也加重了貿(mào)易商入市收貨的難度?？紤]到進(jìn)入夏季后天氣炎熱，雞蛋存儲(chǔ)周期縮短，貿(mào)易商采購(gòu)策略只能調(diào)整為隨采隨用。
蛋雞存欄繼續(xù)下降，遠(yuǎn)月上行空間顯現(xiàn)
芝華統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄11.82億只，較4月減少3.95%。5月國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷“過(guò)山車(chē)”行情，養(yǎng)殖戶繼續(xù)淘汰低產(chǎn)蛋雞。另外，進(jìn)入到夏季以后，高溫燥熱天氣不斷，蛋雞產(chǎn)蛋量也將出現(xiàn)季節(jié)性下降。據(jù)貿(mào)易商預(yù)期，如果雞蛋高價(jià)維持3—5天，養(yǎng)殖戶賣(mài)漲不賣(mài)跌的心理就會(huì)更加明顯，這樣雞蛋后市價(jià)格也就更加易漲難跌。
另外，自雞蛋期貨上市以來(lái)，活躍的合約主要集中在5月、9月和1月合約。在9月合約接過(guò)5月合約看漲接力棒后，9月合約進(jìn)入高位區(qū)后多空爭(zhēng)奪極為激烈?？紤]到9月合約隨著時(shí)間推移成交活躍度逐步下降，那么雞蛋期現(xiàn)市場(chǎng)長(zhǎng)線多頭將更傾向于將手中頭寸轉(zhuǎn)移到1月合約，雞蛋期貨1月合約伴隨著成交活躍度提升，價(jià)格上漲空間也將逐步打開(kāi)。
綜上所述，上周末國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格普遍走高，產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格上漲傳導(dǎo)到銷(xiāo)區(qū)，現(xiàn)貨提價(jià)對(duì)期貨形成基本面利多提振。目前，雞蛋期貨近月1409合約是多空爭(zhēng)奪主戰(zhàn)場(chǎng)，5000—5100元/500千克高價(jià)區(qū)價(jià)格上行壓力加大。
與之相比，雞蛋遠(yuǎn)月1501合約價(jià)格還維持在4600—4700元/500千克的相對(duì)低價(jià)區(qū)間，預(yù)計(jì)長(zhǎng)線投資者更傾向于將注意力轉(zhuǎn)向1501合約，預(yù)計(jì)1501合約后市存在更多的看漲機(jī)會(huì)。
需求淡季 雞蛋期價(jià)高升水或回歸
隨著端午節(jié)備貨結(jié)束，雞蛋需求下降，僅用兩周時(shí)間雞蛋價(jià)格由高點(diǎn)5.1元/斤跌至3.9元/斤，價(jià)格的大幅快速波動(dòng)讓業(yè)內(nèi)人士瞠目結(jié)舌。近一周雞蛋價(jià)格企穩(wěn)小幅回升，雞蛋期貨1409合約高位回落幅度相對(duì)有限，而近幾日連續(xù)大幅反彈，期價(jià)面臨上市以來(lái)最高升水格局。短期看，近期雞蛋需求平淡，現(xiàn)貨仍有回落的預(yù)期，或帶動(dòng)期價(jià)波動(dòng)加劇。
雞蛋供應(yīng)減少趨勢(shì)放緩。據(jù)市場(chǎng)調(diào)查，由于年初H7N9流感疫情影響，養(yǎng)殖戶一方面延遲補(bǔ)欄，一方面持續(xù)虧損，而退出養(yǎng)殖業(yè)，造成全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蛋雞存欄量下降，2014年5月份，在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比下降1.24%，較2013年5月份同比下降20.84%。而近期在產(chǎn)的蛋雞存欄仍將維持下降趨勢(shì)，但下降幅度將逐漸放緩。
6月是傳統(tǒng)的雞蛋消費(fèi)淡季。從雞蛋季節(jié)性走勢(shì)來(lái)看，每年端午節(jié)之后價(jià)格都處于回落態(tài)勢(shì)，因這一階段雞蛋需求相對(duì)平淡，主要由于節(jié)前消費(fèi)者已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)大量的雞蛋，而北方蔬菜大量上市，蔬菜價(jià)格下降，消費(fèi)心理選擇上更傾向于蔬菜，6月下旬，由于高校假期來(lái)臨，雞蛋消費(fèi)往往出現(xiàn)一定的減少，而目前雞蛋零售價(jià)格雖有下降，但幅度有限，仍處于歷史同期高位，也進(jìn)一步抑制了雞蛋的需求。
綜上所述,近期雞蛋供應(yīng)仍將有所減少，而需求處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季相對(duì)平淡，從供求格局來(lái)看，雞蛋供應(yīng)較為緊張，以當(dāng)前的較高零售價(jià)格，需求難以有效放大，供求矛盾并不突出。而我們觀察到，此輪現(xiàn)貨大幅快速下跌的同時(shí)，期貨價(jià)格僅出現(xiàn)一定的回調(diào)，現(xiàn)貨跌幅一度高達(dá)23%，而期貨1409合約最大跌幅僅8%，而回調(diào)后又快速上漲，提前反應(yīng)了夏季高溫蛋雞產(chǎn)蛋率下降，供應(yīng)進(jìn)一步減少，以及未來(lái)雞蛋受中秋節(jié)需求提振價(jià)格快速上漲的預(yù)期，以當(dāng)前最低交割的現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算（湖北地區(qū)4300元/500千克），報(bào)收于5094元/500千克的1409合約，對(duì)其升水達(dá)794元/500千克，雞蛋1409合約高升水格局面臨較大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
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